Giá nhập khẩu Mỹ giảm tháng thứ hai liên tiếp: Tín hiệu hạ nhiệt lạm phát nhưng nhu cầu toàn cầu vẫn là ẩn số

Giá nhập khẩu giảm kép: Nhiên liệu hạ nhiệt, nhưng lõi vẫn nóng

Số liệu công bố ngày 19/8 cho thấy giá nhập khẩu của Mỹ trong tháng 7 giảm 0,4% so với tháng trước, trái ngược hoàn toàn với dự báo tăng 0,1% của thị trường. Đây là tháng giảm thứ hai liên tiếp, sau mức điều chỉnh -0,3% của tháng 6 (so với mức +0,3% ban đầu). Nguyên nhân chính đến từ giá nhiên liệu nhập khẩu lao dốc, đủ sức bù đắp cho đà tăng của nhóm hàng phi nhiên liệu.

Tuy nhiên, nếu nhìn theo năm, bức tranh không mấy tích cực: giá nhập khẩu vẫn tăng 5,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này cho thấy áp lực lạm phát từ kênh thương mại quốc tế chưa thực sự biến mất, mà mới chỉ dịu bớt phần ngọn – năng lượng – trong khi chi phí hàng hóa nhập khẩu phi năng lượng vẫn neo cao.

Xuất khẩu giảm sâu hơn: Nhu cầu toàn cầu đang yếu đi

Đáng chú ý hơn là giá xuất khẩu của Mỹ giảm tới 1,3% trong tháng 7, sau mức -0,7% của tháng 6, và vượt xa dự báo -0,2%. Đây là mức giảm mạnh, phản ánh sức cầu từ các đối tác thương mại lớn đang suy yếu rõ rệt. Khi giá xuất khẩu giảm nhanh hơn giá nhập khẩu, cán cân thương mại của Mỹ có thể được cải thiện phần nào, nhưng nguyên nhân sâu xa lại là tăng trưởng toàn cầu chậm lại – một tín hiệu không mấy tích cực cho triển vọng kinh tế thế giới.

Sự phân hóa giữa giá nhập khẩu (giảm chậm) và giá xuất khẩu (giảm nhanh) cũng cho thấy Mỹ đang hưởng lợi từ giá năng lượng quốc tế hạ nhiệt, trong khi các nước xuất khẩu hàng hóa sang Mỹ đang phải hạ giá để cạnh tranh trong bối cảnh cầu yếu.

Ý nghĩa với Fed: Cánh cửa nới lỏng rộng hơn

Dữ liệu này là tín hiệu tích cực cho những nhà hoạch định chính sách tại Fed, vốn đang tìm kiếm bằng chứng lạm phát hạ nhiệt trước khi quyết định hạ lãi suất. Giá nhập khẩu giảm sẽ làm giảm chi phí đầu vào cho doanh nghiệp Mỹ, qua đó giảm áp lực lên giá tiêu dùng trong những tháng tới. Điều này củng cố khả năng Fed có thể bắt đầu chu kỳ nới lỏng ngay trong cuộc họp tháng 9 tới, đặc biệt khi thị trường lao động đang có dấu hiệu hạ nhiệt.

Tuy nhiên, mức tăng 5,9% so với cùng kỳ của giá nhập khẩu vẫn là một lời nhắc nhở rằng lạm phát nhập khẩu chưa về mức mục tiêu. Fed sẽ cần thêm dữ liệu từ CPI và PCE tháng 7, dự kiến công bố trong tuần này, để xác nhận xu hướng trước khi hành động.

Tác động lên thị trường ngoại hối

Đồng USD phản ứng khá thận trọng trước dữ liệu này. Chỉ số DXY quanh mức 99,65, gần như đi ngang trong phiên Á. Việc giá nhập khẩu giảm có thể làm giảm kỳ vọng Fed phải giữ lãi suất cao lâu hơn, gây áp lực nhẹ lên đồng bạc xanh. Nhưng sự suy yếu của nhu cầu toàn cầu, thể hiện qua giá xuất khẩu giảm mạnh, lại là yếu tố hỗ trợ cho USD như một kênh trú ẩn an toàn.

EUR/USD hiện quanh 1,1574, biến động rất hẹp. Cặp tiền này có thể sẽ phản ứng rõ hơn với bài phát biểu của Chủ tịch ECB Lagarde vào lúc 14:10 chiều nay (giờ Việt Nam). Nếu bà phát đi tín hiệu ôn hòa, EUR có thể mất giá so với USD. Ngược lại, USD/JPY quanh 159,6, gần mức can thiệp mà giới chức Nhật Bản từng cảnh báo. Dữ liệu lạm phát Mỹ giảm có thể khiến đồng yên mạnh lên, nhưng rủi ro can thiệp vẫn hiện hữu.

Theo dõi tiếp: Lagarde và dữ liệu dầu thô

Trong ngày hôm nay, giới giao dịch nên chú ý đến bài phát biểu của Chủ tịch ECB – bà có thể định hướng kỳ vọng về lộ trình lãi suất của khu vực đồng euro, vốn đang chịu áp lực từ tăng trưởng chậm lại. Bên cạnh đó, bộ dữ liệu tồn kho dầu thô của API (04:00) và EIA (21:30) sẽ cho biết giá năng lượng tiếp tục giảm hay phục hồi, từ đó ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng lạm phát và biến động của USD, CAD cũng như các đồng tiền hàng hóa.