Fed nâng lãi suất lần đầu sau ba năm: USD hạ nhiệt, vàng bùng nổ, JPY vẫn yếu

Bức tranh chung: Fed đã hành động, nhưng USD không còn là kênh trú ẩn duy nhất

Fed nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 3,75–4%, đánh dấu lần tăng đầu tiên kể từ tháng 7/2023. Tuy nhiên, chỉ số DXY chỉ giảm 0,23% về 100,105 — một phản ứng khá nhẹ nhàng so với quy mô của động thái. Điều này cho thấy thị trường đã định giá gần như trọn vẹn cú hike trước đó, và tâm điểm chú ý giờ đây chuyển sang câu hỏi: Fed còn tăng nữa không, và tăng bao nhiêu?

Dự báo kinh tế FOMC và họp báo Fed sau đó đã phát tín hiệu diều hâu, với Goldman Sachs ngay lập tức dời kỳ vọng hike tiếp theo sang cuộc họp 27–28/10. Lợi suất 10 năm Mỹ tiến sát 5% — vùng cao nhất kể từ 2007 — phản ánh thị trường trái phiếu đang định giá lại cả chu kỳ siết chặt, chứ không chỉ một cú đơn lẻ.

Điểm đáng chú ý nhất: Vàng tăng vọt bất chấp Fed diều hâu

Điều gây ngạc nhiên nhất trong phiên là vàng tăng 2,44% lên 4.366,68 USD/ounce, bất chấp Fed phát tín hiệu thắt chặt và lợi suất thực tế leo thang. Thông thường, lãi suất cao hơn và USD mạnh hơn sẽ gây áp lực lên vàng, nhưng lần này dòng tiền trú ẩn đang chảy vào kim loại quý thay vì USD.

Động lực đến từ hai phía. Thứ nhất, HKMA cho biết Quỹ Dự trữ Hồng Kông có thể tăng tỷ trọng vàng trong danh mục — một tín hiệu cầu cấu trúc từ châu Á, khu vực vốn nắm giữ lượng lớn dự trữ ngoại hối. Thứ hai, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông vẫn chưa hạ nhiệt hoàn toàn, dù Tổng thống Trump nói cuộc chiến Iran "có thể sắp kết thúc". Vàng đã vượt mốc 4.300 USD và đang củng cố vị thế như một kênh trú ẩn độc lập với đồng USD.

Các mặt trận khác: JPY chịu áp lực kép, GBP mất lợi thế lãi suất, dầu lùi bước

USD/JPY giảm 0,37% về 155,67, nhưng đà giảm này không phản ánh sức mạnh của yen. Mỹ và Nhật lần đầu phối hợp mua yen trực tiếp kể từ năm 1998, đẩy xác suất BoJ tăng lãi suất trong cuộc họp 17–18/9 từ dưới 30% lên gần 100%. Tuy nhiên, cặp tỷ giá vẫn neo cao trên 155, cho thấy can thiệp chỉ làm chậm đà mất giá chứ chưa đảo chiều xu hướng. Câu hỏi về chủ quyền chính sách tiền tệ của Tokyo đang trở nên cấp thiết hơn bao giờ hết.

Bảng Anh chịu áp lực sau khi BoE giữ nguyên lãi suất 3.75% với tỷ lệ bỏ phiếu 6–3, trong khi Fed đã nâng lên 4%. Lần đầu tiên lãi suất Mỹ vượt Anh kể từ chu kỳ thắt chặt này, đảo ngược lợi thế chênh lệch lãi suất mà GBP từng nắm giữ. GBP/USD lùi về 1.3375, EUR/GBP vượt 0.8580, và ING nhắm mục tiêu 0.87 cuối năm. BoE cũng tạm dừng bán gilts từ APF vì lý do kỹ thuật, nhưng thị trường đọc động thái này như một dấu hiệu thận trọng hơn là nới lỏng.

Trên thị trường năng lượng, WTI lùi dưới 97.50 USD/thùng sau khi Saudi Arabia cho biết tuyến ống Đông–Tây sẽ hồi phục một nửa công suất trong vài ngày và đầy đủ trong sáu tuần. Tồn kho dầu thô Mỹ chỉ giảm 640.000 thùng, thấp hơn nhiều mức dự báo 1,62 triệu thùng, càng củng cố đà giảm. Tuy nhiên, LNG châu Á vẫn neo cao trên 28 USD/MMBtu khi kho khí châu Âu dưới 70% công suất — mức thấp nhất cùng kỳ trong hai thập kỷ — cho thấy cuộc chiến giành hàng spot trước mùa đông chưa kết thúc.

Những gì đáng chờ đợi trong phiên đêm nay và ngày mai

Dòng vốn TIC dài hạn ròng của Mỹ công bố lúc 03:00 sẽ là chỉ báo quan trọng về mức độ hấp thụ của thị trường đối với lãi suất cao hơn. Dự báo 146,3 tỷ USD, giảm so với 174,4 tỷ USD kỳ trước, có thể phản ánh dòng vốn nước ngoài bắt đầu chững lại khi lợi suất đã tăng mạnh.

Về phía châu Á, GDP quý II của New Zealand dự báo chỉ tăng 0,1% sẽ quyết định liệu RBNZ có tăng lãi suất vào tháng 12 hay không. NZD/USD đã giảm sáu phiên liên tiếp về sát 0.5700, và chỉ báo động lượng chạm vùng quá bán sâu nhất kể từ tháng 7 — ngưỡng 0.5700 đang trở thành điểm quyết định.

Cuộc họp BoJ ngày 17–18/9 với xác suất tăng lãi suất gần 100% sẽ là tâm điểm của phiên châu Á. Nếu BoJ hành động, USD/JPY có thể kiểm định lại vùng 155,00, nhưng can thiệp Mỹ-Nhật đã đặt ra câu hỏi lớn hơn về ai thực sự kiểm soát chính sách tiền tệ Nhật Bản. Trong khi đó, Bitcoin vẫn giữ vững quanh 76.000 USD sau cú hike, với dòng vốn spot mua ròng cho thấy cầu thực đang hấp thụ áp lực — một tín hiệu đáng chú ý về khả năng chống chịu của tài sản kỹ thuật số trong môi trường lãi suất cao hơn.