Fed hawkish đẩy USD lên đỉnh 7 tuần, nhưng BoJ mới là biến số quyết định cho USD/JPY

Fed đổi cục diện, nhưng không phải bằng cú hích bất ngờ

Việc Fed nâng lãi suất lên 4% vốn đã nằm trong kịch bản dự phóng. Cái làm thị trường phải định giá lại là giọng điệu của tân Chủ tịch Kevin Warsh: ông không chỉ tham gia vào quyết định nhất trí mà còn đưa ra hướng dẫn cụ thể về các đợt nâng tiếp theo, kèm dự báo còn một lần tăng nữa trong năm 2026. Sự khác biệt giữa "tăng lãi suất" và "tăng lãi suất kèm lộ trình" chính là thứ đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ lên và kéo đồng bạc xanh tăng tốc.

Kết quả là chỉ số DXY chạm 100,329 — mức mạnh nhất kể từ 31/7 — trong khi EUR/USD trượt về 1,146, sát đáy 7 tuần. Hợp đồng tương lai lãi suất hiện phản ánh khoảng 90% khả năng Fed nâng thêm 25 điểm cơ bản trước cuối năm. Đây là mức định giá rất cao, đồng nghĩa phần lớn tin tốt cho USD đã nằm trong giá.

USD/JPY: đỉnh 7 tuần của đồng bạc xanh không đến từ cặp này

Điểm đáng lưu ý: USD/JPY lúc 10:11 sáng nay giao dịch quanh 156,096, giảm nhẹ 0,10% so với phiên trước, trong khi DXY gần như đi ngang. Nói cách khác, đà tăng của đồng bạc xanh đang được dẫn dắt bởi các đồng tiền châu Âu suy yếu chứ không phải bởi yên Nhật. Yên vẫn quanh vùng đáy hai tuần, nhưng không bị bán tháo thêm — một dấu hiệu cho thấy thị trường đang chờ đợi trước khi đặt cược lớn.

Nghịch lý đáng chú ý: tuần trước, yên đã vọt lên đỉnh 7 tháng so với đô la khi các vị thế đầu cơ chuyển sang net-long nhờ kỳ vọng BoJ siết chặt. Nhưng nhà đầu tư bán lẻ Nhật Bản vẫn kiên trì giữ vị thế short, cho rằng đà tăng gần đây của yên chỉ là tạm thời. Sự phân hóa này tạo ra một thế đứng mong manh: nếu BoJ xác nhận lộ trình tăng lãi suất rõ ràng, lực mua yên từ khối đầu cơ có thể áp đảo dòng bán lẻ — và USD/JPY sẽ chịu áp lực giảm.

BoJ ngày 18/9: thị trường định giá bao nhiêu?

BoJ được kỳ vọng nâng lãi suất lên mức cao nhất 31 năm, gia nhập nhóm các ngân hàng trung ương lớn đang chống lạm phát dai dẳng do chi phí dầu leo thang. Nhưng câu hỏi không nằm ở việc tăng hay không — mà ở chỗ Thống đốc Kazuo Ueda sẽ vẽ đường đi tiếp theo như thế nào.

Phân tích từ OCBC đặt trọng tâm vào việc liệu BoJ có phát tín hiệu tăng tốc quá trình bình thường hóa giữa bối cảnh lạm phát vẫn cao hay không. Đây là điểm mấu chốt: một lần tăng lãi suất đã được định giá gần hết, nên phản ứng của USD/JPY sẽ phụ thuộc vào hướng dẫn về nhịp độ và thời điểm của các đợt tăng sau. Nếu Ueda giữ giọng thận trọng, chênh lệch lãi suất Mỹ - Nhật vẫn rộng và USD/JPY có thể hướng lên vùng 157. Ngược lại, nếu ông xác nhận lộ trình nhanh hơn, yên có dư địa phục hồi về vùng 154-155.

Các mốc cần theo dõi

Về mặt kỹ thuật, 156,20 là vùng đáy hai tuần mà yên đang bám vào — mất mốc này sẽ mở đường cho USD/JPY kiểm tra lại đỉnh gần nhất. Phía dưới, vùng 154-155 là hỗ trợ quan trọng, nơi các vị thế net-long yên có thể được củng cố nếu BoJ gây bất ngờ hawkish.

Bên cạnh BoJ, hai dữ liệu Mỹ hôm nay đáng chú ý: dòng vốn TIC dài hạn ròng được dự báo giảm xuống 146,3 tỷ USD từ 174,4 tỷ USD, và giấy phép xây dựng sơ bộ dự báo 1,41 triệu so với 1,433 triệu trước đó. Cả hai đều là chỉ báo phụ nhưng có thể tạo dao động ngắn nếu lệch mạnh so với dự phóng, đặc biệt khi thị trường đang nhạy cảm với bất kỳ tín hiệu nào về sức khỏe nền kinh tế Mỹ sau quyết định hawkish của Fed.

Điều cần theo dõi tiếp

Câu hỏi lớn nhất không phải Fed đã làm gì — điều đó đã rõ. Mà là liệu BoJ có đủ quyết đoán để thu hẹp chênh lệch lãi suất, hay chỉ tăng một lần rồi chờ đợi. Người giao dịch nên theo dõi phản ứng của lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm sau tuyên bố của Ueda, cùng diễn biến của chỉ số DXY để xác nhận liệu đà tăng của đô la có còn động lực hay đã chạm ngưỡng. Sự phân kỳ giữa vị thế đầu cơ và nhà đầu tư bán lẻ Nhật Bản cũng là tín hiệu cần quan sát — khi hai nhóm này đồng thuận, biến động thường mở rộng đáng kể.