CPI lõi Mỹ tháng 8: Dịch vụ tăng nhưng hàng hóa hạ nhiệt, Fed có đủ dữ liệu để tạm dừng?

Dịch vụ dẫn dắt, hàng hóa kìm hãm

Bức tranh lạm phát Mỹ trong tháng 8 được dự báo sẽ tiếp tục cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa hai nhóm hàng hóa và dịch vụ. Theo ước tính từ TD Securities, CPI lõi (không bao gồm giá năng lượng và thực phẩm) có thể tăng 0,19% so với tháng trước, chậm lại đáng kể so với mức tăng 0,2% của tháng 7 (số liệu thực tế chưa được công bố, nhưng dựa trên các dự báo trước đó). Trên cơ sở hàng năm, CPI lõi dự kiến hạ nhiệt từ 2,4% xuống 2,3%, trong khi CPI toàn phần được giữ nguyên ở mức 3,4%.

Động lực chính cho đà tăng giá đến từ khu vực dịch vụ, với mức tăng 0,26% so với tháng trước. Chi phí nhà ở (shelter) được cho là tiếp tục ấm lên, cùng với đó là giá vé máy bay tăng mạnh 3,2% (so với mức tăng 2,2% của tháng 7), chi phí bảo dưỡng xe, bệnh viện và dịch vụ giải trí cũng đóng góp tích cực. Ngược lại, giá hàng hóa lõi (không bao gồm xe cộ) được dự báo giảm 0,15% so với tháng trước, đảo ngược mức tăng 0,2% của tháng 7, chủ yếu do giá đồ gia dụng và quần áo suy yếu. Giá xe mới vẫn là điểm sáng hiếm hoi khi tăng tháng thứ hai liên tiếp.

Vì sao Fed có thể chờ đợi thêm?

Dữ liệu lạm phát tháng 8, nếu đúng như dự báo, sẽ là minh chứng cho thấy áp lực giá đang dịu lại một cách từ từ nhưng chắc chắn. Việc CPI lõi hạ nhiệt từ mức đỉnh 2,9% (đạt được vào tháng 5) xuống còn 2,3% là một tín hiệu tích cực, cho thấy các biện pháp thắt chặt tiền tệ của Fed đang phát huy tác dụng. Tuy nhiên, CPI toàn phần vẫn neo ở mức 3,4%, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%, và rủi ro từ thuế quan có thể khiến lạm phát hàng hóa bật tăng trở lại trong quý IV.

Với bối cảnh đó, khả năng Fed tạm dừng tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9 là khá cao. Việc lạm phát lõi tiếp tục xu hướng giảm sẽ giúp các quan chức Fed có thêm dữ liệu để chờ đợi, đồng thời quan sát tác động của chính sách tiền tệ lên nền kinh tế. Tuy nhiên, nếu CPI thực tế cao hơn dự báo, đặc biệt là nếu giá hàng hóa không giảm như kỳ vọng do thuế quan, thì khả năng Fed vẫn phải hành động mạnh tay hơn sẽ tăng lên.

Tác động lên thị trường ngoại hối

Đồng đô la Mỹ (DXY) hiện đang giao dịch quanh mức 98,86, sau khi giảm nhẹ 0,04% trong phiên gần nhất. Nếu CPI lõi thấp hơn dự báo (dưới 0,19% m/m), khả năng Fed tạm dừng sẽ được củng cố, gây áp lực giảm lên USD. Ngược lại, nếu số liệu cao hơn, đồng bạc xanh có thể bật tăng nhờ kỳ vọng Fed vẫn phải thắt chặt.

EUR/USD đang dao động quanh 1,1623, gần mức đỉnh nhiều tháng. Nếu lạm phát Mỹ hạ nhiệt, đồng euro có thể tiếp tục được hưởng lợi, đẩy cặp tiền này lên các mức kháng cự cao hơn. Trong khi đó, USD/JPY quanh 153,98 – một mức khá nhạy cảm, vì nếu Fed tạm dừng và Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) vẫn duy trì chính sách diều hâu, đồng yên có thể mạnh lên.

Vàng, vốn giảm 1,01% xuống 4.361,46 USD/ounce, có thể được hỗ trợ nếu lạm phát yếu và Fed ôn hòa hơn, vì kim loại quý thường hưởng lợi từ môi trường lãi suất thấp và đồng USD yếu.

Nhìn về phía trước

Bên cạnh CPI Mỹ, giới giao dịch cũng cần theo dõi dữ liệu lạm phát Trung Quốc (dự kiến công bố lúc 08:30 giờ Việt Nam) với dự báo CPI tăng 0,8% so với cùng kỳ, và PPI có thể tăng 3,7%. Số liệu này sẽ ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro và các đồng tiền châu Á – Thái Bình Dương. Ngoài ra, sản lượng công nghiệp khu vực đồng euro (dự báo tăng 0,3% m/m) cũng là một điểm đáng chú ý.

Tuy nhiên, trọng tâm chính của tuần này vẫn là chỉ số CPI Mỹ, dự kiến công bố vào thứ Năm. Bất kỳ sai lệch nào so với dự báo cũng có thể tạo ra biến động lớn trên thị trường. Nhà giao dịch nên theo dõi chặt chẽ các mức kháng cự và hỗ trợ quan trọng của DXY, EUR/USD và USD/JPY, cũng như các bình luận từ các quan chức Fed sau dữ liệu.