JPY tăng mạnh: GPIF, thanh khoản mỏng và câu chuyện carry trade

Sức ép lên USD/JPY không chỉ đến từ carry trade

Phiên giao dịch đầu tuần chứng kiến USD/JPY thủng mốc 155.0 rồi lao dốc xuống vùng 153.0 trong bối cảnh thanh khoản mỏng do nghỉ lễ tại Mỹ. Tính đến giữa phiên châu Á ngày 09/09, cặp tiền đang giao dịch quanh 153.417, giảm 0.36% so với phiên trước.

Điều đáng chú ý là đợt bán tháo này không chỉ đơn thuần là unwinding carry trade. Các chiến lược gia của ING chỉ ra rằng kỳ vọng về việc GPIF (Quỹ hưu trí khổng lồ của Nhật Bản) tăng cường mua JPY, cùng với khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) thắt chặt chính sách, đang là động lực chính. Thanh khoản mỏng trong ngày nghỉ lễ Mỹ đã khuếch đại biến động, biến phiên giao dịch này thành câu chuyện của đồng JPY hơn là sự thay đổi trong tâm lý với đồng USD.

Các mốc kỹ thuật quan trọng và kịch bản nào cho USD/JPY?

ING nhấn mạnh rằng mặc dù các chỉ số cơ bản ngắn hạn cho thấy động thái này có thể đã quá đà, nhưng việc chống lại xu hướng hiện tại là quá rủi ro. Ngưỡng hỗ trợ tiếp theo chỉ xuất hiện tại 152.0 – vùng mà đà tăng của JPY đã chững lại trong tháng 1 và tháng 2. Nếu phá vỡ mốc này, USD/JPY có thể nhanh chóng tiến về 150.0.

Tuy nhiên, câu hỏi liệu đà giảm có bền vững hay không vẫn còn bỏ ngỏ, đặc biệt khi Fed có thể tăng lãi suất vào tuần tới. Thị trường hiện chỉ định giá khoảng 15 điểm cơ bản cho đợt tăng lãi suất trong tháng 9, trong khi dữ liệu việc làm mạnh và giá năng lượng cao (Brent gần 100 USD/thùng) vẫn là yếu tố hỗ trợ cho đồng USD.

USD vẫn còn dư địa phục hồi?

Mặc dù JPY dẫn dắt đà giảm của USD, ING cho rằng câu chuyện tăng giá của đồng bạc xanh vẫn chưa ngã ngũ. Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ mở cửa yếu hơn có thể giúp USD hồi phục nhẹ trong bối cảnh lịch kinh tế trống trải. Tuy nhiên, dữ liệu CPI tháng 8 của Mỹ công bố vào thứ Sáu (11/09) được xem là sự kiện rủi ro lớn có thể thay đổi cục diện.

Những gì cần theo dõi tiếp theo

Nhà giao dịch cần chú ý đến các mốc 152.0 và 150.0 – nơi có thể xuất hiện lực cầu mạnh. Bên cạnh đó, bài phát biểu của các quan chức Fed và dữ liệu PPI công bố vào thứ Năm (10/09) sẽ là những yếu tố quan trọng để đánh giá khả năng Fed hành động. Nếu USD/JPY giữ vững trên 152.0, khả năng phục hồi kỹ thuật vẫn còn, nhưng nếu phá vỡ, đà giảm có thể nhanh chóng tiến về 150.0.