Franc Thụy Sĩ mạnh và CNY yếu: SNB đứng trước áp lực can thiệp để cứu xuất khẩu

Bối cảnh: CHF mạnh và gánh nặng xuất khẩu

Đồng franc Thụy Sĩ tiếp tục là một trong những đồng tiền mạnh nhất thế giới, và điều này đang đặt ra bài toán khó cho nền kinh tế phụ thuộc xuất khẩu. Theo phân tích của Commerzbank, CHF là đồng tiền G10 duy nhất được định giá cao hơn 10% so với đồng USD theo chuẩn sức mua tương đương (PPP) của OECD. Sự lên giá của franc so với euro trong những năm gần đây càng làm gia tăng áp lực lên khả năng cạnh tranh về giá của hàng hóa Thụy Sĩ.

Tuy nhiên, bức tranh không hoàn toàn ảm đạm. Nếu nhìn vào tổng thể, Thụy Sĩ đã giành được thị phần trong các thị trường xuất khẩu lớn nhất giai đoạn 2019–2024, ngay cả khi tính cả năm 2025 bị bóp méo bởi thuế quan của Mỹ. Nhưng vấn đề nằm ở chi tiết: khi loại trừ kim loại quý, Thụy Sĩ lại mất thị phần. Điều này cho thấy sức mạnh của franc đang ảnh hưởng không đồng đều đến các ngành.

Dược phẩm và hóa chất: nơi franc gây tổn thương nặng nề

Ngành dược phẩm – lĩnh vực xuất khẩu lớn nhất của Thụy Sĩ – ghi nhận sự sụt giảm thị phần trên diện rộng kể từ 2019, có nơi mất tới hai con số phần trăm. Đáng chú ý, Trung Quốc không phải là đối thủ chính giành thị phần từ Thụy Sĩ trong lĩnh vực này; thay vào đó, các quốc gia khác mới là những người hưởng lợi chính. Điều này cho thấy đồng CNY yếu không phải là yếu tố trọng tâm trong ngành dược.

Ngược lại, trong ngành hóa chất, bức tranh rõ ràng hơn: Trung Quốc đã giành được thị phần đáng kể, không chỉ từ Thụy Sĩ mà còn từ nhiều nước khác. Ở đây, hiệu ứng tỷ giá đóng vai trò quan trọng hơn, vì đồng CNY yếu giúp hàng hóa Trung Quốc rẻ hơn tương đối so với hàng Thụy Sĩ.

Ngành đồng hồ: điểm sáng hiếm hoi

Trong khi nhiều ngành chịu áp lực, ngành đồng hồ Thụy Sĩ lại cho thấy sức chịu đựng đáng kể. Tác động của việc franc lên giá dường như rất nhỏ ở lĩnh vực này. Điều này phản ánh tính chất khác biệt của sản phẩm: đồng hồ Thụy Sĩ có giá trị thương hiệu cao, ít bị cạnh tranh về giá, do đó ít nhạy cảm với biến động tỷ giá hơn so với các mặt hàng như hóa chất hay dược phẩm.

Sự khác biệt giữa các ngành khiến việc xác định chính xác tác động của việc franc tăng giá trở nên phức tạp. Nhưng rõ ràng, áp lực lên xuất khẩu là có thật và đang lan rộng ở một số lĩnh vực then chốt.

USD/CHF: kỳ vọng can thiệp của SNB

Tại thời điểm 15:26 giờ Việt Nam ngày 25/08/2026, USD/CHF giao dịch quanh 0.80346, tăng 0.15% so với phiên trước. Mức giá này vẫn nằm trong vùng thấp lịch sử, phản ánh sức mạnh của franc. Đồng USD yếu (DXY quanh 99.029) và vàng ở mức cao (4637.04 USD/oz) càng làm nổi bật vị thế của CHF như một kênh trú ẩn an toàn.

Với việc xuất khẩu đang chịu áp lực ngày càng lớn, khả năng Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) can thiệp để kiềm chế đồng franc là chủ đề được giới giao dịch quan tâm. SNB từng có tiền lệ can thiệp mạnh tay, và nếu tình trạng mất thị phần tiếp diễn, áp lực chính trị và kinh tế có thể buộc ngân hàng trung ương này hành động. Một sự can thiệp như vậy có thể đẩy USD/CHF tăng nhanh, tạo cơ hội cho những người đang kỳ vọng sự hồi phục của cặp tiền này.

Theo dõi tiếp: dữ liệu Mỹ và phát biểu của Fed

Trong phiên tối nay, nhà giao dịch cần chú ý đến loạt dữ liệu kinh tế Mỹ: bài phát biểu của Barkin (Fed) lúc 19:00, số liệu ADP hàng tuần lúc 19:15, chỉ số giá nhà S&P/Case-Shiller và doanh số nhà mới lúc 20:00 và 21:00. Dự báo chỉ số giá nhà tăng nhẹ lên 1.7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi doanh số nhà mới dự kiến giảm 1.3% so với tháng trước. Những dữ liệu này sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Fed, qua đó tác động đến đồng USD và gián tiếp đến USD/CHF.

Nếu dữ liệu Mỹ yếu, đồng USD có thể suy yếu thêm, đẩy USD/CHF xuống sâu hơn. Ngược lại, nếu dữ liệu khả quan, USD có thể phục hồi, hỗ trợ cặp tiền này. Bên cạnh đó, bất kỳ tín hiệu nào từ SNB về khả năng can thiệp cũng sẽ là yếu tố quan trọng cần theo dõi, vì nó có thể thay đổi cục diện của cặp tiền trong trung hạn.