EUR/USD lùi về 1,1460 khi Fed được định giá lại theo hướng diều hâu, ECB chưa vội siết chặt

Đồng USD mạnh lên nhờ định giá lại kỳ vọng Fed

Cặp EUR/USD đang giao dịch quanh 1,1486 vào đầu giờ chiều 19/09 theo giờ Việt Nam, sau khi để mất mốc 1,1455 trong phiên trước đó. Điều đáng chú ý là diễn biến này không đến từ một cú sốc dữ liệu đơn lẻ, mà từ sự dịch chuyển trong cách thị trường định giá đường đi lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Các nhà kinh tế tại UOB Group đã điều chỉnh dự báo lên "hai lần tăng lãi suất nữa" từ Fed, qua đó đánh dấu một sự thay đổi đáng kể trong bức tranh lãi suất Mỹ. Cơ chế truyền dẫn ở đây khá rõ ràng: khi kỳ vọng lãi suất Mỹ được đẩy lên, chênh lệch lợi suất giữa Mỹ và các nền kinh tế G-10 – vốn thu hẹp từ cuối năm 2024 và gây sức ép lên chỉ số DXY – có khả năng đảo chiều. Dòng vốn quốc tế có xu hướng tìm đến nơi có lợi suất hấp dẫn hơn, và đồng bạc xanh đang lấy lại vị thế đó.

Chỉ số DXY hiện ở mức 100,215, giảm nhẹ 0,02% trong phiên nhưng vẫn đang neo gần vùng cao nhất bảy tuần. Mức 100,50 được ghi nhận là đỉnh của bảy tuần, cho thấy áp lực mua USD vẫn hiện diện dù có những nhịp điều chỉnh ngắn.

ECB chưa vội, và đó là vấn đề cho Euro

Ở phía bên kia Đại Tây Dương, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Christine Lagarde tuyên bố chưa ghi nhận "hiệu ứng vòng hai" của lạm phát. Đây là tín hiệu mang tính bản lề: nếu ECB chưa thấy lạm phát lan từ chi phí đầu vào sang tiền lương và giá dịch vụ, thì áp lực phải thắt chặt mạnh tay sẽ giảm đi đáng kể.

Hệ quả là thị trường hạ bớt kỳ vọng về một chu kỳ tăng lãi suất quyết liệt từ ECB, trong khi Fed vẫn đang được định giá theo hướng diều hâu hơn. Sự phân kỳ chính sách này – Fed siết chặt, ECB chững lại – tạo ra lực kéo hai chiều bất lợi cho đồng Euro.

Cần lưu ý rằng lịch kinh tế tuần tới sẽ kiểm chứng phần nào câu chuyện này. Chỉ số niềm tin tiêu dùng khu vực đồng Euro dự báo ở mức -34, không cải thiện so với kỳ trước, và cán cân thương mại dự báo thâm hụt 8,1 tỷ Euro, sâu hơn mức -7,69 tỷ Euro trước đó. Nếu dữ liệu xác nhận sự yếu đi của nền kinh tế châu Âu, lập luận ECB chưa thể hạ lãi suất – nhưng cũng chưa thể tăng – càng trở nên vững chắc, và đồng Euro khó tìm được chất xúc tác tăng giá.

Các mốc kỹ thuật đáng theo dõi

Trên biểu đồ ngày, EUR/USD đang nằm dưới đường trung bình động hàm mũ (EMA) 20 kỳ ở mức 1,1561. Đây là ngưỡng kháng cự đầu tiên và cũng là ranh giới phân định xu hướng: chỉ khi giá vượt lên và giữ được trên mức này, áp lực giảm mới thực sự dịu lại và mở ra khả năng hồi phục rộng hơn.

Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đang ở mức 32,8 – ngay trên vùng quá bán. Con số này cho thấy động lượng giảm vẫn chiếm ưu thế nhưng đã bắt đầu mất dần cường độ. Trong thực tế giao dịch, RSI ở vùng này thường đi kèm những nhịp bật kỹ thuật ngắn, nhưng không đủ để đảo chiều xu hướng nếu không có chất xúc tác cơ bản.

Về phía hỗ trợ, mốc 1,1456 – đáy ngày 17/09 – là ngưỡng cần giữ. Nếu giá phá xuống dứt khoát dưới mức này, áp lực sẽ hướng tới vùng tâm lý 1,1450, và xa hơn là các mức thấp hơn trong bối cảnh Fed vẫn diều hâu.

Kịch bản phiên tới

Trong ngắn hạn, EUR/USD đang ở trạng thái giằng co giữa hai lực: đà giảm từ chênh lệch lãi suất và ngưỡng quá bán về mặt kỹ thuật. Kịch bản cơ sở là cặp tiền này tiếp tục dao động trong biên độ hẹp quanh 1,1450–1,1500, với rủi ro nghiêng về phía giảm nếu DXY duy trì trên 100.

Một kịch bản khác đáng lưu tâm: nếu bài phát biểu của Thành viên Fed Goolsbee vào ngày 21/09 mang giọng điệu ôn hòa hơn kỳ vọng, hoặc chỉ số hoạt động kinh tế quốc gia của Fed Chicago không đạt dự báo 0,2, đồng USD có thể chịu áp lực bán ngắn hạn, tạo điều kiện cho EUR/USD kiểm định lại vùng 1,1500. Ngược lại, dữ liệu việc làm ADP hàng tuần vào ngày 22/09 nếu tích cực sẽ củng cố lập luận Fed còn dư địa siết chặt.

Điều cần theo dõi

Ba điểm cần bám sát trong những phiên tới: thứ nhất, diễn biến của DXY quanh mốc 100 – giữ vững hay không sẽ quyết định hướng đi chung của các cặp tiền chính. Thứ hai, phản ứng của EUR/USD tại vùng 1,1456; một cú phá vỡ dứt khoát sẽ xác nhận xu hướng giảm. Thứ ba, giọng điệu của các quan chức Fed trong tuần, đặc biệt là Goolsbee, vì bất kỳ sự dịch chuyển nào trong kỳ vọng lãi suất cũng sẽ được phản ánh nhanh vào chênh lệch lợi suất và qua đó vào cặp tiền này.