DXY vượt 100 sau cú hike diều hâu: đà tăng còn dư địa hay đã phản ánh hết kỳ vọng Fed?

Cú hike không đơn độc và cái bẫy của kỳ vọng

Điều đáng chú ý nhất trong phiên cuối tuần không nằm ở việc Fed nâng lãi suất, mà ở cách thị trường đọc tín hiệu phía sau nó. Chỉ số DXY đã leo lên vùng 100,40 — mức cao nhất trong bảy tuần — và hướng tới mức tăng hơn 1% cho cả tuần, trong khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm bật trở lại quanh 5,00%, chỉ còn cách đỉnh 5,04% thiết lập năm 2007 một khoảng rất hẹp.

Cơ chế ở đây khá rõ: lợi suất thực tế tăng làm phần bù rủi ro của đồng bạc xanh trở nên hấp dẫn hơn, kéo dòng vốn vào tài sản định giá bằng USD. Nhưng điểm mấu chốt là liệu đà này còn dư địa hay đã phản ánh gần hết kỳ vọng. UOB đã điều chỉnh quan điểm từ trung lập sang diều hâu vừa phải, nhận định Fed khó dừng ở một lần và dự báo thêm hai lần nâng nữa vào tháng 12/2026 và quý 1/2027, sau đó giữ nguyên đến hết năm 2027 khi lạm phát hạ nhiệt bền vững hơn. Đáng lưu ý, họ loại trừ khả năng nâng lãi suất ngay tại cuộc họp tháng 10 do quá gần cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ ngày 3/11.

Nói cách khác, thị trường đang phải cân lại giả định cũ rằng Fed sẽ tạm dừng dài. Chính việc thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và các nền kinh tế G-10 — yếu tố đã đè nặng lên DXY từ cuối 2024 — có thể đảo chiều, tạo nền đỡ cho đồng bạc xanh trong trung hạn.

Bức tranh kỹ thuật: vùng 100,46 là cửa ải đầu tiên

Trên khung ngày, DXY đang giữ vị thế tăng giá mang tính xây dựng khi nằm trên cả ba đường trung bình động 50, 100 và 200 ngày, với cụm SMA tập trung trong khoảng 99,16–99,91. Giá đang lơ lửng ngay dưới mức thoái lui Fibonacci 61,8% tại 100,46 — đóng vai trò kháng cự xoay trục trước mắt.

Chỉ báo RSI quanh 64 đang nghiêng về vùng quá mua, trong khi MACD vẫn dương. Cách diễn giải hợp lý: động lượng tăng vẫn còn, nhưng đã bắt đầu căng. Đây là trạng thái điển hình của một nhịp tăng đã đi xa — không phải tín hiệu đảo chiều, mà là cảnh báo rằng phần thưởng trên mỗi đơn vị rủi ro đang mỏng đi.

Các mốc cần theo dõi: phía trên, kháng cự đầu tiên tại 100,46, kế đến là mức Fibonacci 78,6% tại 100,98, trước đỉnh sóng gần nhất quanh 101,64. Phía dưới, hỗ trợ đầu tiên tại mức thoái lui 50,0% là 100,10, rồi SMA 50 ngày tại 99,91 và SMA 100 ngày tại 99,86; sâu hơn là 99,74 (38,2%), 99,29 (23,6%), 99,16 (SMA 200 ngày) và đáy cấu trúc 98,56.

EUR/USD: bị kẹp giữa hai luồng thông tin trái chiều

Ở thời điểm 13:42 ngày 19/09/2026 theo giờ Việt Nam, EUR/USD giao dịch quanh 1,14856, tăng 0,00099 (+0,09%) so với phiên trước — một nhịp hồi rất khiêm tốn trong bối cảnh DXY đang ở vùng đỉnh bảy tuần. Sự phân kỳ này đáng để ý: đồng euro không sụp mạnh dù áp lực từ phía USD rõ rệt, phần nào nhờ dòng tiền tìm nơi trú ẩn khi vàng leo lên 4.380,77 (+0,91%).

Tuy nhiên, cấu trúc vĩ mô vẫn nghiêng về phía bất lợi cho euro. Cán cân thương mại khu vực đồng euro dự báo thâm hụt 8,1 tỷ euro, sâu hơn mức 7,69 tỷ của kỳ trước, trong khi chỉ số niềm tin tiêu dùng được dự báo giữ nguyên ở mức -34. Đây là hai con số cho thấy nền kinh tế châu Âu chưa có động lực tự thân để chống lại sức mạnh của đồng bạc xanh.

Điểm đáng chú ý là USD/JPY đang giao dịch tại 156,854 (+0,58%), phản ánh rõ nhất tác động của chênh lệch lãi suất. Khi đồng yên — vốn nhạy cảm nhất với lợi suất Mỹ — suy yếu trong khi euro chỉ giảm nhẹ, điều đó gợi ý rằng thị trường đang phân hóa: dòng vốn chảy vào USD nhưng chưa bán tháo euro một cách quyết liệt. Đây có thể là dấu hiệu thị trường chưa hoàn toàn tin vào kịch bản Fed nâng lãi suất thêm hai lần.

Kịch bản phiên tới và những gì cần theo dõi

Với việc DXY đang tiến sát vùng quá mua kỹ thuật, khả năng cao sẽ xuất hiện nhịp điều chỉnh hoặc tích lũy quanh 100,10–100,46 trước khi có hướng đi rõ ràng hơn. Nếu 100,46 bị phá vỡ một cách dứt khoát, cửa tiến tới 100,98 và xa hơn là 101,64 sẽ mở ra, kéo EUR/USD về vùng hỗ trợ thấp hơn. Ngược lại, nếu DXY thất bại tại kháng cự này và lùi về dưới 100,10, đồng euro có thể tận dụng để hồi phục kỹ thuật.

Lịch sự kiện tuần tới sẽ đóng vai trò xúc tác. Bài phát biểu của Fed Goolsbee lúc 17:30 ngày 21/09 và chỉ số hoạt động kinh tế quốc gia của Fed Chicago lúc 19:30 cùng ngày (dự báo 0,2 so với -0,08 kỳ trước) sẽ cho tín hiệu về mức độ thống nhất trong nội bộ Fed. Sau đó, dữ liệu niềm tin tiêu dùng và cán cân thương mại của euro vào ngày 22/09 sẽ kiểm chứng xem nền kinh tế châu Âu có đủ sức chống đỡ hay không.

Điều đáng theo dõi nhất không phải là con số cụ thể của từng chỉ báo, mà là cách thị trường phản ứng với chúng trong bối cảnh định giá đã nghiêng nhiều về phía diều hâu. Khi kỳ vọng đã đi trước dữ liệu, rủi ro thường nằm ở những bất ngờ theo hướng ngược lại — và đó là lúc các mốc kỹ thuật như 100,46 hay 100,10 trở thành điểm tham chiếu quan trọng hơn cả.