Quảng cáo
Quảng cáo
Đồng USD không còn là nơi trú ẩn an toàn khi lo ngại phá giá tiền tệ và làn sóng tháo chạy carry trade yen gia tăng. USD/JPY giảm về gần 153,4, phản ánh sự đảo chiều trong tâm lý thị trường toàn cầu.
Đồng USD đang trải qua một nghịch lý hiếm thấy: mặc dù căng thẳng địa chính trị leo thang và tâm lý ngại rủi ro bao trùm, đồng bạc xanh vẫn không thể tận dụng được vị thế trú ẩn an toàn truyền thống. Chỉ số DXY chỉ phục hồi nhẹ từ vùng đáy 4 tháng, quanh mốc 98,66, trong khi USD/JPY giảm 0,38% xuống 153,38. Điều gì đang đảo ngược vai trò lịch sử của đồng USD?
Một trong những nguyên nhân chính là cuộc tranh luận về phá giá đồng USD (dollar debasement), được khơi mào từ tuyên bố của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent vào ngày 19/8 về việc mở rộng chương trình mua lại trái phiếu dài hạn. Động thái này, dù nhằm hỗ trợ thanh khoản thị trường, lại bị giới đầu tư diễn giải như một dấu hiệu cho thấy chính phủ Mỹ sẵn sàng chấp nhận đồng USD yếu hơn để giảm gánh nặng nợ. Kể từ thông báo đó, DXY đã giảm khoảng 1% dù lợi suất trái phiếu ngắn hạn của Mỹ tăng lên, phản ánh kỳ vọng Fed sẽ nâng lãi suất trong cuộc họp ngày 16/9 tới.
Sự phân kỳ này là điểm mấu chốt: thị trường đang định giá một Fed diều hâu hơn, nhưng đồng USD lại không được hưởng lợi. Các nhà phân tích tại Rabobank nhận định rằng "cuộc tranh luận về phá giá USD" đã làm xói mòn niềm tin vào đồng bạc xanh, khiến nó không thể tận dụng các dữ liệu kinh tế tích cực như báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) vượt kỳ vọng tuần trước. MUFG cũng chỉ ra rằng kể từ khi công bố kế hoạch mua lại trái phiếu, DXY vẫn thấp hơn 1% bất chấp việc thị trường đã nâng xác suất Fed tăng lãi suất.
Bên cạnh vấn đề nội tại của Mỹ, sự mong manh của cặp USD/JPY cũng đang góp phần kéo DXY đi xuống. Các quỹ phòng hộ vĩ mô toàn cầu đang đặt cược vào khả năng USD/JPY sẽ phá vỡ ngưỡng 150 trong những tháng tới, dựa trên kỳ vọng rằng các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản sẽ thực hiện một phần thỏa thuận lớn với Washington, có thể liên quan đến việc thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ hơn. Điều này thúc đẩy làn sóng tháo chạy khỏi các vị thế carry trade (vay yen để đầu tư vào tài sản có lợi suất cao hơn), tạo áp lực bán lên USD/JPY.
ING cảnh báo rằng nếu USD/JPY phá vỡ hỗ trợ quan trọng, nó có thể kéo DXY giảm nhanh về vùng 98,00. Hiện tại, DXY đang được hỗ trợ tại 98,55/65, nhưng nếu mốc này bị phá vỡ, kịch bản giảm sâu là hoàn toàn có thể xảy ra.
Một yếu tố khác khiến đồng USD mất đi sức hút là việc các ngân hàng trung ương lớn khác cũng đang thắt chặt chính sách tiền tệ. ECB được dự báo sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp ngày mai, trong khi Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) cũng được kỳ vọng sẽ có những bước đi cứng rắn hơn. Sự thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và các nền kinh tế phát triển khác làm giảm sức hấp dẫn của đồng USD, ngay cả khi Fed có tăng lãi suất vào tuần tới. Elias Haddad từ Brown Brothers Harriman nhấn mạnh rằng ngay cả khi Fed tăng lãi suất, USD khó có thể đạt đỉnh chu kỳ mới do sự thắt chặt đồng loạt này.
Với bối cảnh hiện tại, USD/JPY đang đứng trước ngã ba đường. Nếu DXY phá vỡ hỗ trợ 98,55/65, khả năng USD/JPY sẽ nhanh chóng tiến về vùng 150 – một mốc tâm lý quan trọng. Ngược lại, nếu dữ liệu CPI tháng 8 của Mỹ (công bố ngày 10/9) cho thấy lạm phát vẫn nóng và củng cố khả năng Fed tăng lãi suất, USD/JPY có thể hồi phục lên trên 154,00. Tuy nhiên, xu hướng giảm của đồng USD có thể vẫn chiếm ưu thế trong trung hạn, khi các yếu tố cấu trúc như chính sách mua lại trái phiếu và làn sóng tháo chạy carry trade tiếp tục đè nặng lên đồng bạc xanh.
Nhà giao dịch cần theo dõi sát sao chỉ số PPI và CPI của Mỹ trong tuần này, cùng với bất kỳ tín hiệu nào từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản về việc thắt chặt chính sách. Sự kết hợp giữa dữ liệu lạm phát Mỹ và định hướng của BoJ sẽ là chìa khóa quyết định hướng đi tiếp theo của USD/JPY.
Tổng hợp và phân tích từ FXStreet.
Thông tin trên trang không phải khuyến nghị đầu tư. Giao dịch ngoại hối và vàng có rủi ro mất vốn.
