BoJ tăng lãi suất lên 1,25% nhưng JPY vẫn yếu: Thị trường định giá sai hay đúng?

BoJ tăng lãi suất nhưng không đáp ứng kỳ vọng diều hâu

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 1,25%, mức cao nhất trong hơn ba thập kỷ. Tuy nhiên, đồng Yên lại giảm giá sau quyết định này. Nghịch lý này xuất phát từ việc thị trường đã định giá gần như trọn vẹn động thái trên, trong khi biên bản cuộc họp cho thấy tỷ lệ bỏ phiếu 7-2 và Thống đốc Ueda không đưa ra tín hiệu rõ ràng về tốc độ thắt chặt tiếp theo. Những ai kỳ vọng một thông điệp diều hâu mạnh mẽ đã thất vọng, khiến JPY chịu áp lực bán ra.

Phát biểu của Thống đốc Ueda tại họp báo có đề cập đến "giai đoạn mới" khi lạm phát cơ bản tiến gần 2%, với trọng tâm là giữ lạm phát quanh mục tiêu và kiểm soát rủi ro tăng. Ông cũng không loại trừ khả năng tăng lãi suất liên tiếp hoặc với biên độ lớn hơn nếu điều kiện cho phép. Tuy vậy, ông nhấn mạnh cần tránh thắt chặt tài chính quá nhanh và chỉ ra rằng cuộc đàm phán tiền lương shunto năm sau sẽ là thước đo quan trọng để đánh giá liệu động lực lạm phát-tiền lương có bền vững không. Điều này không có nghĩa BoJ sẽ chờ đến mùa xuân mới hành động, nhưng đặt ra ngưỡng khá cao cho một lộ trình thắt chặt nhanh hơn.

Chênh lệch lợi suất vẫn là yếu tố chi phối

Trong ngắn hạn, JPY có thể tiếp tục biến động mạnh, với chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ và Nhật Bản (UST-JGB) vẫn là động lực quan trọng. Thanh khoản mỏng do kỳ nghỉ lễ tại Nhật Bản từ thứ Hai đến thứ Tư có thể làm trầm trọng thêm các biến động tỷ giá. Dù vậy, lạm phát trong nước và dữ liệu tiền lương khả quan hơn, cùng rủi ro can thiệp hoặc dấu hiệu dòng vốn hồi hương, có thể giúp hạn chế đà giảm của JPY.

Về mặt kỹ thuật, USD/JPY đóng cửa quanh 156,90 trong phiên trước, nhưng đã vượt lên 157,606 vào lúc 13:12 hôm nay (giờ Việt Nam), tăng 0,19%. Động lượng hàng ngày vẫn nghiêng về phe mua một cách nhẹ nhàng, với chỉ số RSI đang tăng. Mô hình "hanging-man" xuất hiện trong phiên trước đó đã không được xác nhận bởi nến giảm, thay vào đó là áp lực tăng mới. Tuy nhiên, một phần đà tăng đã bị thoái lui vào cuối phiên, cho thấy kháng cự tạm thời đang hình thành quanh vùng 156,70-157,00 (đường trung bình động 21 ngày).

Các mốc kỹ thuật đáng chú ý

Nếu vượt qua vùng kháng cự 156,70-157,00 một cách bền vững, cặp tiền có thể mở đường cho các nỗ lực tăng giá tiếp theo. Các ngưỡng kháng cự tiếp theo nằm tại 158 (mức thoái lui Fibonacci 50% của biên độ từ đáy đến đỉnh năm 2026), 158,40 (đường trung bình động 100 ngày) và 159 (đường trung bình động 50 ngày). Ở chiều ngược lại, hỗ trợ được xác định tại 155 (mức thoái lui Fibonacci 23,6%) và vùng 153.

Hiện tại, chỉ số DXY đứng ở 100,432, gần như đi ngang (+0,01%), trong khi vàng giảm 0,62% xuống 4.315,76 USD/oz. Diễn biến này cho thấy đồng USD không mạnh lên trên diện rộng, mà chính đồng Yên đang chịu áp lực riêng. Điều đó củng cố quan điểm rằng câu chuyện của USD/JPY xoay quanh chính sách tiền tệ Nhật Bản và chênh lệch lợi suất, chứ không phải sức mạnh của đồng bạc xanh.

Kịch bản phiên tới và những điểm cần theo dõi

Trong phiên tới, thị trường sẽ chú ý đến loạt dữ liệu và phát biểu từ Mỹ: thay đổi việc làm ADP hàng tuần lúc 19:15, phát biểu của Fed Williams lúc 21:05 và Fed Jefferson lúc 21:20, cùng bài phát biểu của Barkin lúc 00:00 ngày 23/09. Những sự kiện này có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất của Fed và qua đó tác động đến chênh lệch UST-JGB. Nếu các quan chức Fed đưa ra quan điểm diều hâu hơn, USD/JPY có thể tiếp tục đà tăng; ngược lại, giọng điệu ôn hòa có thể hạn chế đà tăng.

Điều đáng lưu ý là BoJ đã nâng lãi suất nhưng không cam kết một lộ trình cụ thể, khiến thị trường phải tự suy đoán. Liệu thị trường đang định giá sai phản ứng hàm ý của BoJ hay đang đúng khi nhìn vào chênh lệch lợi suất? Câu trả lời có thể nằm ở dữ liệu tiền lương và lạm phát sắp tới của Nhật Bản, cũng như diễn biến của lợi suất trái phiếu. Người giao dịch nên theo dõi sát các mốc kỹ thuật đã nêu và phản ứng của thị trường với các phát biểu từ Fed để có chiến lược phù hợp.