Trung Quốc bất ngờ tích trữ dầu: Chiến lược hay tín hiệu nhu cầu yếu?

Nghịch lý Hormuz: Trung Quốc vẫn tăng dự trữ

Khi thế giới vẫn đang loay hoay với việc đóng cửa eo biển Hormuz, Trung Quốc lại gây bất ngờ khi ước tính bổ sung khoảng 200.000 thùng dầu thô mỗi ngày vào kho dự trữ trong tháng 7. Điều này đảo ngược xu hướng rút dự trữ trong tháng 5 và tháng 6 – thời điểm Bắc Kinh phải dùng đến kho dự trữ khổng lồ để bù đắp cho sự sụt giảm nhập khẩu.

Theo tính toán dựa trên số liệu chính thức của Trung Quốc, tổng nguồn cung dầu thô (nhập khẩu 8,41 triệu thùng/ngày cộng sản xuất nội địa 4,3 triệu thùng/ngày) đạt 12,72 triệu thùng/ngày, trong khi lọc dầu chỉ xử lý 12,51 triệu thùng/ngày. Phần chênh lệch khoảng 210.000 thùng/ngày được cho là đã đi vào kho dự trữ. Kho dự trữ của Trung Quốc hiện vẫn ở mức khoảng 1,2 tỷ thùng, chỉ giảm nhẹ so với mức 1,4 tỷ thùng trước chiến tranh.

Tích trữ hay dấu hiệu nhu cầu yếu?

Thoạt nhìn, việc tăng dự trữ trong bối cảnh khủng hoảng có vẻ là một động thái chiến lược để đảm bảo an ninh năng lượng. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng điều này có thể phản ánh nhu cầu tiêu thụ nhiên liệu trong nước đang suy yếu. Lọc dầu của Trung Quốc vẫn ở mức thấp, và việc nới lỏng hạn chế xuất khẩu nhiên liệu đã giúp nhập khẩu dầu thô phục hồi từ mức thấp nhất 10 năm trong tháng 6.

Nếu nhu cầu nội địa mạnh, các nhà máy lọc dầu sẽ tăng công suất để đáp ứng tiêu thụ, thay vì để dầu thô vào kho. Việc tích trữ trong khi công suất lọc dầu vẫn trì trệ cho thấy các nhà máy đang ưu tiên xuất khẩu sản phẩm tinh chế hơn là phục vụ thị trường nội địa. Điều này có thể là một tín hiệu tiêu cực cho nền kinh tế Trung Quốc, vốn đang phải vật lộn với tăng trưởng chậm lại.

Tác động đến thị trường và các đồng tiền hàng hóa

Việc Trung Quốc quay lại tích trữ dầu có thể hỗ trợ giá dầu trong ngắn hạn, vì nó làm giảm lượng dầu thô thực tế đưa vào thị trường. Tuy nhiên, nếu nguyên nhân là nhu cầu yếu, thì đây lại là một dấu hiệu xấu cho triển vọng tiêu thụ toàn cầu. Giá dầu hiện đang chịu áp lực từ nhiều phía: căng thẳng Hormuz, quyết định của Iran, và xuất khẩu diesel của Nga. Sự đan xen này khiến thị trường khó đoán định.

Đối với đồng CAD, dữ liệu lạm phát của Canada công bố tối nay sẽ là yếu tố quan trọng. Nếu lạm phát tăng mạnh hơn dự báo (2,9% YoY), có thể củng cố kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) duy trì chính sách thắt chặt, hỗ trợ CAD. Ngược lại, nếu dầu mất đà do lo ngại nhu cầu, CAD sẽ chịu áp lực kép từ giá dầu và từ chính sách tiền tệ.

Theo dõi tiếp: Dữ liệu lạm phát Canada và diễn biến Hormuz

Người giao dịch nên chú ý đến chỉ số lạm phát Canada (19:30 giờ Việt Nam) và chỉ số Empire State của Mỹ. Ngoài ra, bất kỳ thông tin mới nào về tình hình Hormuz hoặc các biện pháp trả đũa của Iran đều có thể tạo ra biến động lớn trên thị trường dầu. Việc Trung Quốc tiếp tục tích trữ trong tháng 8 hay quay lại rút dự trữ sẽ là chỉ báo quan trọng cho xu hướng nhu cầu thực tế của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.