Nhu cầu dầu Trung Quốc phục hồi mạnh trong tháng 7: yếu tố bù đắp cú sốc nguồn cung Trung Đông

Nhập khẩu dầu Trung Quốc bật tăng lịch sử

Số liệu mới nhất cho thấy nhập khẩu dầu của Trung Quốc trong tháng 7 đã tăng 1,2 triệu thùng/ngày, tương đương 22,1% so với tháng trước. Đây là mức phục hồi lớn nhất tính theo phần trăm trong lịch sử, đảo chiều mạnh mẽ sau giai đoạn suy giảm kéo dài từ tháng 3 đến tháng 6, khi nhập khẩu giảm tới 5 triệu thùng/ngày (tương đương 41,4%).

Sự sụt giảm trước đó của Trung Quốc, kết hợp với việc giải phóng kho dự trữ chiến lược, đã giúp bù đắp cho sự thiếu hụt nguồn cung toàn cầu do căng thẳng Trung Đông, qua đó kiềm chế đà tăng của giá dầu. Tuy nhiên, sự phục hồi nhanh chóng trong tháng 7 đặt ra câu hỏi: liệu nhu cầu của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới có tiếp tục duy trì đà này hay không, và điều đó sẽ tác động ra sao đến thị trường năng lượng vốn đang chao đảo vì bất ổn địa chính trị.

Cơ chế tác động: từ nhu cầu đến giá

Cần nhìn nhận rõ rằng, việc Trung Quốc cắt giảm nhập khẩu trong quý II không phải do nhu cầu tiêu thụ nội địa suy yếu, mà chủ yếu đến từ chiến lược sử dụng kho dự trữ. Khi giá dầu tăng vọt do lo ngại nguồn cung từ eo biển Hormuz bị gián đoạn, Trung Quốc đã rút bớt dầu từ kho dự trữ để đáp ứng nhu cầu trong nước, qua đó giảm nhập khẩu và góp phần hạ nhiệt giá toàn cầu.

Động thái tăng nhập khẩu trở lại trong tháng 7 cho thấy Bắc Kinh có thể đang tái lập kho dự trữ hoặc nhu cầu thực tế đang phục hồi. Dù lý do là gì, việc Trung Quốc quay lại thị trường với khối lượng lớn sẽ tạo lực đẩy đáng kể cho giá dầu, đặc biệt trong bối cảnh nguồn cung từ Trung Đông vẫn đang bị đe dọa. Nếu eo biển Hormuz tiếp tục bị đóng băng kéo dài, sự trở lại của Trung Quốc có thể khiến giá dầu vượt xa các mức hiện tại.

Tác động vòng hai lên lạm phát và tiền tệ hàng hóa

Giá dầu tăng cao sẽ tạo áp lực lên lạm phát toàn cầu, làm phức tạp thêm nhiệm vụ của các ngân hàng trung ương. Với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), lạm phát tăng trở lại có thể buộc họ duy trì lãi suất cao lâu hơn, qua đó hỗ trợ đồng USD. Tuy nhiên, đồng bạc xanh hiện đang ở mức thấp (DXY quanh 99,96) và chịu áp lực từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất, nên tác động này có thể bị hạn chế.

Đối với các đồng tiền hàng hóa như CAD, AUD và NOK, giá dầu tăng thường là yếu tố tích cực, đặc biệt với CAD và NOK khi nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu năng lượng. Tuy nhiên, mức độ hưởng lợi phụ thuộc vào việc giá dầu tăng do nhu cầu thực hay do cú sốc nguồn cung. Trong trường hợp này, nhu cầu Trung Quốc phục hồi là tín hiệu tích cực cho tăng trưởng toàn cầu, qua đó hỗ trợ AUD và CAD, trong khi NOK cũng được hưởng lợi từ giá dầu cao hơn.

Theo dõi sát diễn biến tiếp theo

Người giao dịch cần lưu ý rằng sự phục hồi nhập khẩu của Trung Quốc trong tháng 7 có thể chỉ là nhất thời nếu nước này tiếp tục sử dụng kho dự trữ. Dữ liệu nhập khẩu tháng 8 sẽ là chìa khóa để xác nhận xu hướng. Bên cạnh đó, tình hình eo biển Hormuz vẫn là biến số lớn nhất: nếu căng thẳng hạ nhiệt, giá dầu có thể điều chỉnh; ngược lại, nếu bị đóng băng kéo dài, sự kết hợp giữa nhu cầu Trung Quốc phục hồi và nguồn cung thiếu hụt sẽ đẩy giá lên cao hơn nữa.

Các mốc giá quan trọng cần theo dõi trên thị trường dầu thô Brent và WTI, cùng với các bài phát biểu của Fed và dữ liệu PPI công bố trong ngày, sẽ cung cấp thêm tín hiệu về hướng đi của lạm phát và chính sách tiền tệ, từ đó ảnh hưởng đến toàn bộ thị trường hàng hóa và tiền tệ.