Dầu thô tiếp tục được hỗ trợ bởi căng thẳng Hormuz, nhưng dòng chảy vẫn được đảm bảo nhờ hộ tống hải quân Mỹ

Căng thẳng leo thang, nhưng dòng dầu vẫn chảy

Thị trường dầu mỏ đang bước vào tuần giao dịch mới với sự hỗ trợ rõ rệt từ căng thẳng địa chính trị tại vùng Vịnh. Việc Mỹ không kích các tàu chở dầu liên quan đến Iran, cùng với việc Tehran tuyên bố sẽ thiết lập vùng cấm mới bên ngoài eo biển Hormuz, đã đẩy rủi ro an ninh hàng hải lên mức cao nhất trong nhiều tháng. Tuy nhiên, điểm đáng chú ý là dòng chảy dầu thô qua Hormuz vẫn được duy trì ở mức hơn 9 triệu thùng/ngày, theo Bộ trưởng Năng lượng Mỹ. Điều này có được nhờ vai trò hộ tống của Hải quân Mỹ, giúp giảm thiểu tác động trực tiếp lên nguồn cung vật chất.

Sự hiện diện của hải quân Mỹ không chỉ bảo vệ tàu thuyền mà còn đóng vai trò quan trọng trong việc định giá rủi ro chiến tranh. Khi các tàu chiến Mỹ hộ tống, thị trường có xu hướng giảm bớt phần bù rủi ro cho việc gián đoạn nguồn cung tức thời, nhưng vẫn duy trì mức hỗ trợ giá do khả năng leo thang vẫn còn đó. Điều này giải thích tại sao giá dầu biến động tương đối ôn hòa trước các diễn biến mới nhất, thay vì tăng vọt như nhiều người lo ngại.

OPEC+ giữ nguyên hạn ngạch, sản lượng thực tế thấp hơn

OPEC+ đã quyết định giữ nguyên hạn ngạch sản lượng cho tháng 10, một động thái không gây bất ngờ khi nhóm này đã công bố kế hoạch tăng sản lượng trong năm nay nhằm xóa bỏ hoàn toàn việc cắt giảm tự nguyện 1,65 triệu thùng/ngày. Tuy nhiên, trên thực tế, do các gián đoạn đang diễn ra ở Vịnh Ba Tư, hầu hết các thành viên sẽ sản xuất dưới mức hạn ngạch được phân bổ. Điều này có nghĩa là nguồn cung thực tế từ OPEC+ có thể không tăng nhiều như kế hoạch, tạo ra sự hỗ trợ cơ bản cho giá dầu.

Sự khác biệt giữa hạn ngạch và sản lượng thực tế là một yếu tố quan trọng mà nhà giao dịch cần theo dõi. Nếu tình hình an ninh tiếp tục xấu đi, khả năng OPEC+ bơm thêm dầu ra thị trường sẽ bị hạn chế, khiến thị trường thắt chặt hơn trong ngắn hạn. Ngược lại, nếu căng thẳng hạ nhiệt, sản lượng có thể tăng nhanh hơn dự kiến, gây áp lực giảm giá.

Vị thế đầu cơ tăng, chủ yếu từ short covering

Theo dữ liệu cam kết của nhà giao dịch (COT) gần nhất, các nhà đầu cơ đã tăng vị thế ròng dài hạn trên hợp đồng tương lai Brent ICE thêm 37.837 lô, đưa tổng vị thế ròng lên 261.435 lô. Điều đáng chú ý là phần lớn mức tăng này đến từ việc đóng các vị thế bán khống (short covering) hơn là mua mới. Điều này cho thấy tâm lý thị trường đang thận trọng, các nhà đầu cơ không vội vàng gia tăng vị thế mua mới mà chỉ giảm bớt rủi ro khi căng thẳng leo thang.

Short covering thường tạo ra lực đẩy giá ngắn hạn, nhưng nếu không có dòng tiền mới đổ vào, đà tăng có thể khó duy trì. Nhà giao dịch cần phân biệt rõ giữa việc giá tăng do mua mới (bullish) và tăng do short covering (thường mang tính kỹ thuật). Trong bối cảnh hiện tại, sự thận trọng của giới đầu cơ có thể hạn chế đà tăng của giá dầu, trừ khi có thêm các yếu tố bất ngờ từ phía cung.

Khí tự nhiên châu Âu: rủi ro lớn hơn dầu

Trong khi giá dầu phản ứng tương đối ôn hòa, giá khí tự nhiên châu Âu (TTF) đã tăng gần 4% trong phiên giao dịch sáng nay. Sự khác biệt này phản ánh thực tế là dòng LNG vẫn chưa được đảm bảo như dầu thô. Với việc mùa sưởi ấm 2026/27 đang đến gần, thị trường khí đốt châu Âu ngày càng dễ bị tổn thương trước các gián đoạn nguồn cung. Nếu căng thẳng tại Hormuz ảnh hưởng đến các tàu LNG, châu Âu sẽ phải đối mặt với áp lực giá khí đốt nghiêm trọng hơn nhiều so với dầu.

Đối với các nhà giao dịch, việc theo dõi diễn biến giá TTF và dòng chảy LNG có thể cung cấp tín hiệu sớm về mức độ nghiêm trọng của rủi ro địa chính trị. Sự tăng giá mạnh của khí đốt cũng có thể lan tỏa sang các mặt hàng năng lượng khác và ảnh hưởng đến lạm phát tại châu Âu, qua đó tác động đến chính sách tiền tệ của ECB.

Trọng tâm theo dõi trong tuần

Tuần này, nhà giao dịch cần chú ý đến các dữ liệu về tồn kho dầu thô của Mỹ (API và EIA), cũng như chỉ số PPI tháng 8 sẽ được công bố vào thứ Năm. Nếu PPI cao hơn dự báo (0,3% so với kỳ trước 0%), điều này có thể củng cố kỳ vọng Fed duy trì lãi suất cao, qua đó hỗ trợ đồng USD và gây áp lực lên giá hàng hóa. Ngoài ra, bất kỳ diễn biến mới nào từ vùng Vịnh, đặc biệt là các cuộc tấn công vào tàu thuyền hoặc thay đổi trong hoạt động hộ tống của hải quân Mỹ, sẽ là yếu tố quyết định hướng đi của giá dầu trong ngắn hạn.

Sự kết hợp giữa rủi ro địa chính trị, chính sách OPEC+ và dữ liệu kinh tế Mỹ sẽ tạo ra một tuần giao dịch đầy biến động. Nhà giao dịch nên thận trọng với các lệnh mua đuổi giá cao, đồng thời theo dõi sát sao các mốc hỗ trợ và kháng cự kỹ thuật trên biểu đồ dầu Brent và WTI.