Brent tiến sát 97 USD khi căng thẳng Hormuz leo thang: rủi ro đã định giá bao nhiêu?

Căng thẳng Hormuz đẩy Brent lên vùng 97 USD

Phiên giao dịch đầu tuần chứng kiến giá dầu Brent bật tăng từ mức thấp 93 USD lên quanh 97 USD/thùng sau khi Mỹ và Iran tiếp tục trao đổi các cuộc tấn công nhằm vào tàu thương mại tại eo biển Hormuz. Đây là mức giá cao nhất kể từ khi xung đột leo thang trở lại, phản ánh lo ngại ngày càng lớn về sự gián đoạn kéo dài đối với dòng chảy năng lượng từ Trung Đông - nơi chiếm khoảng 20% lượng dầu thô tiêu thụ toàn cầu.

Điều đáng chú ý là đà tăng diễn ra trong bối cảnh đồng USD suy yếu nhẹ (DXY giảm 0,22% xuống 98,94), tạo thêm lực đỡ cho các hàng hóa định giá bằng USD. Tuy nhiên, vàng lại giảm 0,77% xuống 4.395 USD/ounce, cho thấy dòng tiền đang dịch chuyển theo hướng ưu tiên nắm giữ dầu hơn là kim loại quý trong bối cảnh rủi ro địa chính trị.

OPEC+ bất lực trước cú sốc nguồn cung

Cuối tuần qua, OPEC+ đã quyết định giữ nguyên chính sách sản lượng cho tháng 10 và nhiều khả năng sẽ tạm dừng các đợt tăng sản lượng tiếp theo trong quý IV khi nhóm đang xem xét lại mức cơ sở hạn ngạch cho năm 2027. Quyết định này cho thấy liên minh đang thận trọng trước diễn biến phức tạp của thị trường, nhưng đồng thời cũng bộc lộ giới hạn trong khả năng can thiệp giá.

Thực tế, ngay cả khi OPEC+ muốn tăng sản lượng để bù đắp thiếu hụt, họ cũng khó lòng xoay chuyển tình thế khi chính các tuyến đường vận chuyển dầu của khối đang bị đe dọa. Iran kiểm soát một bên bờ eo biển Hormuz và các cuộc tấn công vào tàu thương mại khiến chi phí bảo hiểm và vận chuyển tăng vọt, đồng thời buộc một số hãng tàu phải tìm tuyến đường thay thế dài hơn. Điều này tạo ra hiệu ứng tắc nghẽn nguồn cung vật chất, điều mà các quyết định sản lượng không thể giải quyết ngay lập tức.

Mức độ rủi ro đã phản ánh vào giá

Câu hỏi quan trọng là liệu mức giá 97 USD đã định giá đầy đủ rủi ro gián đoạn nguồn cung từ Hormuz hay chưa. Nhìn vào cơ cấu thị trường, hợp đồng tương lai Brent giao ngay đang ở mức cao hơn so với các kỳ hạn xa hơn, cho thấy thị trường đang phản ánh tình trạng khan hiếm trước mắt. Tuy nhiên, phần bù rủi ro địa chính trị hiện tại vẫn thấp hơn đáng kể so với các giai đoạn xung đột lớn trước đây, ví dụ như khi giá vượt 100 USD trong các cuộc khủng hoảng Trung Đông giai đoạn 2022-2023.

Các nhà giao dịch dường như vẫn đặt cược rằng xung đột sẽ không leo thang thành chiến tranh toàn diện, dựa trên các kênh ngoại giao vẫn hoạt động. Bằng chứng là vàng - vốn là nơi trú ẩn an toàn truyền thống - lại giảm giá trong phiên, cho thấy thị trường không quá hoảng loạn. Nhưng nếu các cuộc tấn công nhằm vào tàu chở dầu tiếp tục diễn ra với tần suất dày hơn, hoặc nếu có bất kỳ thiệt hại nghiêm trọng nào đối với cơ sở hạ tầng xuất khẩu, giá có thể nhanh chóng vượt ngưỡng 100 USD.

Tác động vòng hai và hệ lụy với tiền tệ hàng hóa

Giá dầu neo cao trên 95 USD kéo dài sẽ tạo áp lực lên lạm phát toàn cầu, làm phức tạp thêm bài toán của các ngân hàng trung ương. Với dữ liệu PPI của Mỹ dự kiến công bố ngày 10/9 cho thấy lạm phát sản xuất có thể tăng 0,4% so với tháng trước (từ mức 0% trước đó), giá năng lượng tăng sẽ là yếu tố đẩy chỉ số này cao hơn, củng cố lập trường thận trọng của Fed trong việc cắt giảm lãi suất.

Đối với các đồng tiền hàng hóa, CAD và NOK thường được hưởng lợi từ giá dầu cao. Tuy nhiên, mức độ phản ứng hiện tại khá dè dặt: USD/CAD vẫn ổn định quanh vùng 1.35, trong khi NOK chịu áp lực từ tăng trưởng chậm lại của châu Âu. Riêng AUD - vốn nhạy cảm với giá năng lượng và kim loại công nghiệp - có thể chịu ảnh hưởng tiêu cực nếu giá dầu cao làm chậm tăng trưởng toàn cầu, ảnh hưởng đến nhu cầu xuất khẩu của Australia.

Theo dõi gì tiếp theo

Trong ngắn hạn, thị trường sẽ dõi theo dữ liệu tồn kho dầu thô API công bố lúc 03:30 sáng 10/9 (giờ Việt Nam). Nếu tồn kho giảm mạnh hơn dự kiến, điều đó xác nhận tình trạng thắt chặt nguồn cung và có thể đẩy giá lên cao hơn. Ngược lại, nếu tồn kho bất ngờ tăng, giá có thể điều chỉnh giảm.

Bên cạnh đó, bất kỳ tín hiệu ngoại giao nào từ Mỹ hoặc Iran, dù nhỏ, đều có thể tạo ra biến động lớn. Ngưỡng tâm lý 100 USD là mốc quan trọng: nếu Brent vượt qua, thị trường có thể bước vào vùng giá mới với biên độ dao động rộng hơn, kéo theo sự điều chỉnh trong các cặp tiền tệ liên quan đến dầu mỏ và làm thay đổi kỳ vọng lạm phát trên toàn cầu.