Ripple bước vào môi giới chứng khoán Phố Wall: XRP còn là phương tiện thanh toán hay đang trở thành cầu nối tài sản truyền thống?

Ripple Prime và bước đi mới: Bàn giao dịch chứng khoán phố Wall

Ngày 27/8, Ripple Prime, chi nhánh môi giới của Ripple, đã ra mắt bàn giao dịch Delta One, cung cấp các hợp đồng hoán đổi tổng lợi suất (total return swaps) cho cổ phiếu niêm yết tại Mỹ, chỉ số thị trường và tài sản số. Động thái này đánh dấu bước chuyển của Ripple từ một công ty thanh toán xuyên biên giới sang một nhà môi giới chứng khoán phố Wall, cạnh tranh trực tiếp với các tên tuổi lớn như Goldman Sachs và Morgan Stanley.

Cơ chế hoạt động của bàn giao dịch này khá đơn giản: một quỹ đầu cơ muốn nhận lợi suất của S&P 500 mà không cần mua cổ phiếu, có thể ký hợp đồng hoán đổi với Ripple Prime. Quỹ sẽ nhận được lợi suất chỉ số, còn Ripple Prime thu phí tài trợ. Điểm khác biệt so với các ngân hàng đầu tư truyền thống là Ripple Prime không tự doanh, không đặt cược bằng vốn của mình, chỉ đóng vai trò thanh toán bù trừ và cấp vốn.

Với hơn 1 tỷ USD vốn điều lệ, Ripple Prime cũng cho phép khách hàng gộp các vị thế tiền tệ, trái phiếu và tiền điện tử vào một tài khoản ký quỹ duy nhất, tối ưu hóa hiệu quả sử dụng tài sản thế chấp.

XRP trong bức tranh mới: Tài sản thế chấp hay cầu nối tài sản truyền thống?

Câu hỏi lớn nhất đặt ra: XRP có vai trò gì trong mảng kinh doanh mới này? Thực tế, XRP không phải là tài sản chính trong các sản phẩm của Ripple Prime. RLUSD, stablecoin của Ripple, đã vượt mức 2 tỷ USD vốn hóa và chiếm hơn 90% nguồn cung stablecoin trên XRP Ledger. Trong khi đó, XRP chỉ xuất hiện một lần trong toàn bộ thông cáo báo chí ra mắt bàn giao dịch Delta One.

Tuy nhiên, XRP vẫn có một vai trò nhất định: nó có thể được dùng làm tài sản thế chấp. Kể từ tháng 3, Ripple Prime đã chấp nhận XRP từ khách hàng làm tài sản thế chấp, và với bàn giao dịch mới, các quỹ nắm giữ XRP có thể dùng nó để đảm bảo cho các vị thế hoán đổi cổ phiếu. Điều này tạo ra một cầu nối giữa tài sản truyền thống và tiền điện tử, nhưng không tạo ra nhu cầu mua XRP từ phía Ripple.

Vì sao Ripple có thể không bao giờ cần mua XRP?

Có ba lý do khiến Ripple Prime có thể bán sản phẩm liên quan đến XRP mà không cần mua XRP. Thứ nhất, thị trường futures đã có sẵn: CME Group đã niêm yết hợp đồng tương lai XRP từ tháng 5/2025, với khối lượng giao dịch 1,32 triệu hợp đồng, trị giá 62,87 tỷ USD trong năm đầu tiên. Điều này cho phép Ripple phòng ngừa rủi ro mà không cần nắm giữ token trực tiếp.

Thứ hai, Ripple Prime cam kết không tự doanh, không nắm giữ vị thế cho tài khoản riêng. Nếu mua XRP để bù đắp cho các hợp đồng hoán đổi, họ sẽ vi phạm cam kết này. Thứ ba, RLUSD là tài sản được ưu tiên trong các sản phẩm thế chấp của Ripple Prime, không phải XRP.

Điều cần theo dõi: Liệu Ripple có mua XRP để phòng ngừa?

Điểm mấu chốt mà nhà giao dịch cần theo dõi là liệu Ripple có công bố nắm giữ XRP giao ngay để đối ứng với các vị thế hoán đổi của khách hàng hay không. Nếu điều đó xảy ra, đó sẽ là lần đầu tiên Ripple mua XRP vì lý do thương mại, tạo ra nhu cầu thực sự từ chính hoạt động kinh doanh của họ.

Hiện tại, các quỹ tổ chức muốn tiếp cận XRP có thể sử dụng các quỹ ETF giao ngay, vốn đã thu hút 110,49 triệu USD trong tuần kết thúc ngày 28/8, nâng tổng tài sản nắm giữ lên 1,44 tỷ USD. Điều này tạo ra áp lực cạnh tranh cho Ripple Prime, và đạo luật CLARITY, dự kiến được Thượng viện xem xét lại sau ngày 14/9, sẽ quyết định liệu các ngân hàng có thể sử dụng XRP hay không.

Tóm lại, bàn giao dịch Delta One của Ripple Prime là một bước đi chiến lược, nhưng XRP vẫn chỉ đóng vai trò thứ yếu. Nhà giao dịch nên theo dõi các báo cáo tài chính của Ripple và các thông báo liên quan đến việc nắm giữ XRP, cũng như diễn biến của đạo luật CLARITY tại Quốc hội Mỹ. Đây sẽ là những yếu tố quyết định liệu XRP có thực sự trở thành cầu nối giữa tài sản truyền thống và tiền điện tử hay chỉ là một phần của hệ sinh thái thanh toán cũ.