Fed bị dồn vào chân tường: PPI 5,4% và dầu vượt 100 USD đặt cả thị trường vào tay CPI tối nay

Bức tranh chung: một cú sốc năng lượng đang được định giá lại toàn bộ đường cong lãi suất

Đêm qua không có sự kiện đơn lẻ nào — có một chuỗi nhân quả đang chạy. Dầu Brent giữ trên 100 USD/thùng, Dated Brent chạm 114,26 USD sau leo thang Mỹ–Iran quanh Pickaxe Mountain và các vụ tấn công tàu chở dầu gần Hormuz. Chuỗi đó kéo lợi suất 10 năm Mỹ lên 4,865% và 30 năm vượt 5,3% — vùng cao nhất kể từ 2023 — trong khi chương trình buyback 6 tỷ USD của Bộ Tài chính không đủ bù lo ngại lạm phát.

Kết quả là PPI tháng 8 tăng 0,4% MoM và 5,4% YoY, vượt dự báo 5,3% và cao hơn mức 4,8% đã điều chỉnh của tháng trước. Thị trường lập tức đẩy xác suất Fed tăng lãi suất lên khoảng 70%. Đây là điểm mấu chốt: câu chuyện không còn là "Fed có cắt hay không" mà là "Fed có phải tăng ngay tuần sau không".

Điều đáng chú ý nhất: kim loại quý bị rút ruột, không phải bị bán vì sợ rủi ro

Bạc rơi 4,39% về 64,35 USD/oz, vàng mất 1,91% về 4.316,88 USD trước khi hồi nhẹ về 4.314,55 USD lúc 07:00 sáng nay. Điều đáng nói là cách diễn giải: đây không phải dòng tiền trú ẩn chạy khỏi rủi ro địa chính trị — mà là dòng tiền rời tài sản không sinh lãi vì lợi suất thực tăng. Vàng chạm 4.479,90 rồi bị xóa sạch thân nến tăng trước đó, lùi về 4.405,00 và hiện nằm dưới mốc 0,618 Fibonacci 4.458,57, chỉ còn giữ được 0,500 ở 4.363,85.

Đồng đỏ cũng lao dốc 4,6% sau khi Nhà Trắng trì hoãn quyết định áp thuế lên đồng tinh luyện, xóa tan khoản phí rủi ro thuế quan tích tụ suốt mùa hè; Freeport-McMoRan mất 8%. Đây là bài học rằng chính sách thương mại có thể lấn át cả cung cầu cơ bản.

Các mặt trận khác: ECB tăng lãi nhưng euro không mua, yên vẫn giằng co

ECB nâng lãi suất lần thứ hai liên tiếp lên 2,50%, nhưng không cam kết lộ trình. EUR/USD giảm 0,16% về 1,16148 và DXY vượt 99 — thị trường rõ ràng chưa mua câu chuyện nâng lãi liên tục của ECB, nhất là khi lạm phát HICP tháng 8 đã lên 3,3%, cao nhất gần ba năm. Hiện tại DXY đứng 99,086, EUR/USD 1,16104.

USD/JPY vượt 154 lên 154,468 sau PPI và số đơn trợ cấp thất nghiệp giảm còn 206K. Đây là thế giằng co đáng chú ý: BoJ được đánh giá nghiêng diều hâu và thị trường đã định giá gần trọn cú tăng 25bp ngày 18/9, nhưng BBH cho rằng khả năng tăng 50bp chưa được phản ánh. Hỗ trợ dịch lên quanh 153, cản ở 155.

Ở nhóm hàng hoá, NZD/USD thủng 0,5800 — vùng thấp nhất gần hai tháng — vì RBNZ gần như hết dư địa cắt giảm trong khi Fed đảo chiều kỳ vọng. USD/CAD nhích lên 1,383, kẹp giữa dầu cao hỗ trợ CAD và chênh lệch lãi suất nghiêng về USD. GBP/USD lùi về sát 1,35285, đã chạm hỗ trợ này hai lần.

Một chi tiết đáng lưu ý từ phiên đấu giá 30 năm: Kho bạc bán 22 tỷ USD với lợi suất 5,308%, đuôi âm 2,7bp, nhưng cầu nội địa chỉ 18,3% so với bình quân 22,1% còn cầu quốc tế vọt lên 79%. Cấu trúc cầu đang đảo chiều — thị trường được gánh bởi nhà đầu tư ngoại.

Những mốc cần theo dõi hôm nay

19:30 — CPI Mỹ tháng 8, chốt chặn cuối cùng. Dự báo lõi 0,2% MoM và 2,4% YoY (kỳ trước 2,5%), CPI toàn phần 0,4% MoM và 3,4% YoY, chỉ số CPI 334,85 so với 333,92 kỳ trước. Đây là điểm phân nhánh: lõi đi ngang như dự báo thì kịch bản Fed tăng lãi dịu bớt; lõi nóng hơn thì đà tăng lợi suất, sức mạnh USD và áp lực lên vàng còn tiếp diễn.

Các mốc giá đáng chú ý: vàng giữ 4.363,85 (0,500 Fibonacci) hay mất về vùng thấp hơn; USD/JPY cản 155, hỗ trợ 153; GBP/USD 1,35285; USD/CHF kháng cự 0,81334 đã chặn ba lần; NZD/USD vùng 0,5800 vừa thủng.

Bối cảnh địa chính trị chưa được định giá: Houthi kiểm soát cảng Mokha, tiến sát Bab al-Mandab chỉ còn 75km, trong khi thị trường ngoại hối và vàng vẫn tập trung vào CPI. Diesel bán lẻ Mỹ lập kỷ lục 5,97 USD/gallon, cao hơn 2,51 USD so với đầu năm — cú sốc nhiên liệu này chưa chạm CPI lõi nhưng đang đặt Fed vào thế khó. Thêm vào đó là cuộc họp BoJ ngày 18/9 với rủi ro tăng 50bp chưa được phản ánh đầy đủ.