Vàng Tăng 1.5% Vượt $4300: Kỳ Vọng Fed Ôn Hòa Và Làn Sóng ETF Châu Âu

Giá vàng thế giới bất ngờ bật tăng mạnh trong phiên giao dịch hôm nay, vượt mốc 4.300 USD/ounce lần đầu tiên kể từ đầu tháng, khi thị trường đặt cược vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ sớm nới lỏng chính sách tiền tệ. Đà tăng diễn ra trong bối cảnh đồng USD suy yếu và dòng vốn đổ mạnh vào các quỹ ETF vàng toàn cầu, đặc biệt từ khu vực châu Âu.

Lợi suất thực và kỳ vọng lãi suất Fed

Đồng USD đang chịu áp lực giảm giá khi chỉ số DXY – đo lường sức mạnh của bạc xanh so với rổ tiền tệ chính – lùi về vùng 99,9 điểm, mức thấp nhất trong nhiều tháng. Nguyên nhân chính đến từ kỳ vọng ngày càng tăng rằng Fed sẽ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất ngay trong năm nay, sau khi một loạt dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy thị trường lao động Mỹ đang hạ nhiệt.

Số liệu bảng lương phi nông nghiệp (NFP) sẽ được công bố vào tối nay (giờ Việt Nam) được dự báo chỉ tăng 80.000 việc làm trong tháng 7, so với mức 57.000 của tháng trước. Mặc dù con số dự báo có cải thiện, nhưng vẫn ở mức thấp so với trung bình các tháng đầu năm. Tỷ lệ thất nghiệp được giữ nguyên ở 4,2%, trong khi tăng trưởng thu nhập bình quân theo giờ dự kiến không đổi. Nếu dữ liệu yếu hơn dự kiến, khả năng Fed hạ lãi suất sẽ càng được củng cố, tạo thêm động lực cho vàng.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống gần mức thấp nhất trong năm, kéo theo lợi suất thực – yếu tố quyết định chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng – đi xuống. Khi lợi suất thực giảm, vàng trở nên hấp dẫn hơn so với các tài sản sinh lời như trái phiếu, thúc đẩy dòng tiền dịch chuyển vào kim loại quý.

Dòng vốn ETF vàng và vai trò ngân hàng trung ương

Điểm nhấn đáng chú ý trong tháng 7 là sự quay trở lại của dòng vốn đầu tư vào các quỹ ETF vàng vật chất toàn cầu. Theo dữ liệu mới nhất, các quỹ này đã thu hút 3 tỷ USD trong tháng 7, chấm dứt hai tháng liên tiếp bị rút vốn. Nhu cầu đến từ khắp các khu vực, dẫn đầu là châu Âu – nơi nhà đầu tư tìm kiếm kênh trú ẩn an toàn trước những bất ổn kinh tế và địa chính trị.

Tổng tài sản quản lý (AUM) của các quỹ ETF vàng toàn cầu đã tăng 1% lên 530 tỷ USD, với lượng nắm giữ tăng thêm 23 tấn, đạt 4.068 tấn. Sự đảo chiều này phản ánh tâm lý lạc quan trở lại của giới đầu tư tổ chức đối với vàng, sau khi giá kim loại quý đã đi ngang trong tháng 7 do các yếu tố tích cực và tiêu cực trung hòa lẫn nhau.

Bên cạnh đó, các ngân hàng trung ương tiếp tục duy trì hoạt động mua vàng mạnh mẽ. Dữ liệu quý 2 cho thấy tổng nhu cầu vàng, bao gồm cả thị trường phi tập trung (OTC), giữ ổn định ở mức 1.269 tấn so với cùng kỳ năm ngoái. Lũy kế nửa đầu năm, nhu cầu đạt 2.522 tấn, tăng 2% và đạt giá trị kỷ lục 380 tỷ USD. Xu hướng mua ròng của các ngân hàng trung ương, đặc biệt là từ các nước đang phát triển, vẫn là trụ cột hỗ trợ giá vàng trong dài hạn.

Triển vọng lạm phát và rủi ro địa chính trị

Mặc dù lạm phát đã hạ nhiệt so với đỉnh điểm 2022, nhưng vẫn còn đó lo ngại về một làn sóng lạm phát cao thứ hai, tương tự như cuối thập niên 1970. Các chuyên gia cảnh báo rằng nếu lạm phát quay trở lại mạnh mẽ, vàng sẽ được hưởng lợi, nhưng mức tăng phụ thuộc vào phản ứng của lãi suất thực, đồng USD, kỳ vọng tăng trưởng, nhu cầu từ nhà đầu tư châu Á và hành động của các ngân hàng trung ương.

Căng thẳng địa chính trị tại nhiều khu vực trên thế giới vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, khiến vàng tiếp tục được xem là nơi trú ẩn an toàn hàng đầu. Sự kết hợp giữa rủi ro địa chính trị, kỳ vọng Fed nới lỏng và dòng vốn ETF quay trở lại đã tạo nên cơn sóng tăng giá mạnh mẽ cho kim loại quý trong phiên hôm nay.

Với việc giá vàng đã vượt ngưỡng kháng cự quan trọng 4.300 USD, giới phân tích cho rằng xu hướng tăng có thể còn tiếp diễn nếu dữ liệu NFP tối nay tiếp tục ủng hộ kịch bản Fed ôn hòa. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần thận trọng trước khả năng điều chỉnh kỹ thuật sau đà tăng quá nhanh, cũng như theo dõi sát các tín hiệu từ cuộc họp chính sách tiếp theo của Fed.