Vàng hướng tới 5.000 USD: Sức mua ngân hàng trung ương có đủ mạnh để vượt áp lực Fed diều hâu?

Giá vàng chịu áp lực ngắn hạn, nhưng xu hướng tăng vẫn còn nguyên

Phiên giao dịch ngày 7/9, giá vàng giao ngay giảm 0,9% xuống còn 4.390 USD/ounce, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt. Dữ liệu việc làm Mỹ mạnh hơn dự kiến gần đây đã củng cố quan điểm rằng Fed sẽ chưa sớm hạ lãi suất, qua đó hỗ trợ đồng USD và gây sức ép lên kim loại quý. Tuy nhiên, đà giảm này chỉ là điều chỉnh kỹ thuật trong một xu hướng tăng dài hạn vẫn còn nguyên vẹn.

Sức mua của ngân hàng trung ương – động lực chính vượt qua rào cản lãi suất

Điểm mấu chốt mà nhiều nhà đầu tư có thể bỏ qua là mối tương quan nghịch giữa vàng và lãi suất đang dần suy yếu. Theo chiến lược gia Aakash Doshi của State Street, việc lãi suất dài hạn tăng lần này không đến từ tăng trưởng GDP vượt xu hướng hay biên lợi nhuận doanh nghiệp, mà đến từ lo ngại về kỷ luật tài khóa và làn sóng phát hành trái phiếu không ngừng của chính quyền Trump. Điều này thúc đẩy cái gọi là 'debasement trade' – giao dịch dựa trên kỳ vọng đồng tiền mất giá.

Trong bối cảnh đó, các ngân hàng trung ương trên toàn cầu vẫn miệt mài đa dạng hóa dự trữ ngoại hối bằng vàng. Làn sóng mua vàng kỷ lục này chính là lực đỡ quan trọng nhất giúp vàng duy trì đà tăng bất chấp áp lực từ chính sách tiền tệ của Fed.

Dự báo từ các tổ chức lớn: Mục tiêu 5.000 USD trong tầm tay

RBC Capital Markets là tổ chức mới nhất gia nhập phe đầu cơ giá lên, dự báo vàng sẽ đạt 4.929 USD/ounce vào cuối năm 2026 và 5.296 USD/ounce trong năm 2027. Dự báo này khá tương đồng với Goldman Sachs (4.900 USD) và State Street Global Advisors (5.000 USD). Các mục tiêu này ngụ ý tiềm năng tăng ít nhất 10% so với mức giá hiện tại – một con số hấp dẫn trong bối cảnh thị trường tài chính còn nhiều biến động.

Yếu tố vĩ mô cần theo dõi trong ngắn hạn

Tuần này, nhà giao dịch cần đặc biệt chú ý đến chỉ số PPI tháng 8 sẽ được công bố vào ngày 10/9. Dự báo PPI tổng thể tăng 0,3% so với tháng trước, trong khi PPI lõi tăng 0,3% – cao hơn mức 0,2% của kỳ trước. Nếu dữ liệu lạm phát sản xuất nóng hơn dự kiến, khả năng Fed trì hoãn nới lỏng sẽ càng rõ ràng, gây áp lực ngắn hạn lên vàng. Ngược lại, nếu PPI thấp hơn dự báo, kỳ vọng Fed sớm hạ lãi suất sẽ quay trở lại, hỗ trợ giá vàng bật tăng.

Nhìn về phía trước

Cuộc chiến giữa sức mua của ngân hàng trung ương và áp lực từ Fed diều hâu sẽ tiếp tục định hình xu hướng vàng trong những tháng cuối năm. Với việc các tổ chức tài chính lớn đồng loạt nâng dự báo, khả năng vàng chạm mốc 5.000 USD là hoàn toàn có cơ sở nếu dòng vốn ETF quay trở lại và nhu cầu trú ẩn an toàn vẫn duy trì. Tuy nhiên, nhà giao dịch nên theo dõi sát các dữ liệu lạm phát và phát biểu của Fed trong các tuần tới để đánh giá liệu áp lực lãi suất có thực sự đủ mạnh để kìm hãm đà tăng của kim loại quý hay không.