Yên Nhật yếu toàn diện sau quyết định của BoJ: USD/JPY neo sát 157,6, rủi ro can thiệp tăng cao

Nghịch lý BoJ: nâng lãi suất nhưng Yên vẫn trượt giá

Thị trường vừa chứng kiến một phản ứng trái chiều đáng chú ý. BoJ quyết định nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 1,25% — mức cao nhất trong 31 năm — nhưng Yên Nhật lại tiếp tục mất giá so với hầu hết các đồng tiền chủ chốt. USD/JPY hiện giao dịch quanh 157,62, tăng 0,15% trong phiên, trong khi EUR/JPY vượt ngưỡng 180,78.

Điểm mấu chốt nằm ở thành phần biểu quyết: hai thành viên hội đồng là Toichiro Asada và Ayano Sato đã phản đối việc nâng lãi suất. Điều này cho thấy sự chia rẽ nội bộ và làm giảm kỳ vọng về một chu kỳ thắt chặt mạnh mẽ, liên tục. Thị trường vốn đã định giá một phần động thái này, nên khi BoJ không đưa ra tín hiệu rõ ràng hơn về lộ trình tiếp theo, đồng Yên bị bán tháo.

Nghịch lý càng rõ khi BoJ vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất thêm, kèm cảnh báo rằng lạm phát có thể vượt mục tiêu 2% và đà mất giá gần đây của Yên có thể đẩy giá cả lên cao hơn. Về lý thuyết, một ngân hàng trung ương thắt chặt và lo ngại lạm phát là tín hiệu tích cực cho đồng nội tệ. Nhưng thực tế, chênh lệch lợi suất giữa Nhật Bản và Mỹ vẫn còn quá lớn để đảo ngược dòng chảy vốn.

EUR/JPY tăng không phải vì euro mạnh

Cần tách bạch rõ: đà tăng của EUR/JPY chủ yếu phản ánh sự suy yếu của Yên, không phải sức mạnh của euro. Bằng chứng là EUR/USD đang giảm 0,11% về 1,14327, trong khi chỉ số DXY lại tăng 0,14% lên 100,681.

Trên mặt trận euro, kỳ vọng về việc ECB thắt chặt đang được điều chỉnh nhẹ. Giá dầu WTI đã lùi về dưới 92 USD/thùng từ đỉnh gần đây 102,11 USD, nhờ triển vọng nguồn cung từ Saudi Arabia gia tăng. Điều này làm dịu lo ngại lạm phát và khiến nhà đầu tư hạ bớt mức độ kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất nhanh của ECB.

Các chiến lược gia tại Deutsche Bank lưu ý rằng thị trường vẫn định giá trọn vẹn một đợt tăng lãi suất nữa của ECB trước cuối năm, nhưng xác suất có đợt tăng thứ hai đã giảm từ 52% hôm thứ Sáu xuống 40%. Nói cách khác, euro đang mất dần động lực tăng, và việc EUR/JPY vượt 180,78 chủ yếu đến từ phía Yên.

Rủi ro can thiệp: tín hiệu đã xuất hiện

Áp lực mất giá kéo dài của Yên đang làm dấy lên lo ngại về khả năng Nhật Bản can thiệp trở lại. Các nhà phân tích tại MUFG ghi nhận BoJ đã thực hiện "rate check" trong phiên giao dịch New York — một động thái được xem là tín hiệu rõ ràng rằng họ sẵn sàng can thiệp nếu Yên tiếp tục suy yếu.

Đáng chú ý hơn, động thái này diễn ra ngay trước kỳ nghỉ lễ ba ngày, giai đoạn thanh khoản của USD/JPY thường mỏng hơn. Thanh khoản thấp kết hợp với biến động mạnh là môi trường lý tưởng để can thiệp, vì chi phí đẩy giá sẽ thấp hơn và hiệu ứng tâm lý lớn hơn.

Về mặt kỹ thuật, USD/JPY đang neo sát vùng 157,6. Vùng 158 là ngưỡng tâm lý quan trọng tiếp theo, và nếu bị phá vỡ, rủi ro can thiệp sẽ tăng đáng kể. Ở chiều ngược lại, vùng 155–156 là hỗ trợ gần nhất nếu có đợt điều chỉnh. Với EUR/JPY, mốc 180,78 vừa bị vượt qua sẽ đóng vai trò hỗ trợ ngắn hạn, còn 182 là vùng cản tiếp theo.

Kịch bản phiên tới

Trong ngắn hạn, USD/JPY có thể tiếp tục chịu áp lực tăng nhẹ nếu dữ liệu PMI sơ bộ của Mỹ công bố lúc 20:45 giờ Việt Nam cho thấy nền kinh tế vẫn vững. Dự báo PMI tổng hợp ở mức 55,2 so với 56 kỳ trước, và PMI sản xuất 53,6 so với 53,9 — vẫn ở vùng mở rộng rõ rệt. Dữ liệu tích cực sẽ củng cố kỳ vọng Fed giữ lãi suất cao lâu hơn, qua đó duy trì chênh lệch lợi suất có lợi cho USD.

Tuy nhiên, yếu tố chi phối lớn nhất vẫn là nguy cơ can thiệp từ phía Nhật Bản. Một động thái bất ngờ có thể đẩy USD/JPY giảm mạnh trong thời gian rất ngắn, đặc biệt khi thanh khoản mỏng. Bài phát biểu của Barkin (Fed) lúc 00:00 giờ Việt Nam cũng cần theo dõi, vì bất kỳ tín hiệu ôn hòa nào từ Fed cũng có thể làm dịu đà tăng của USD/JPY.

Điều cần theo dõi

Ba yếu tố đáng chú ý trong các phiên tới: thứ nhất, bất kỳ tuyên bố nào từ Bộ Tài chính Nhật Bản hoặc BoJ về thị trường ngoại hối, vì ngôn ngữ cứng rắn thường đi trước hành động can thiệp thực tế; thứ hai, diễn biến của chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ - Nhật, vốn là động lực cấu trúc của cặp USD/JPY; và thứ ba, khả năng phá vỡ hoặc bị từ chối tại vùng 158. Thanh khoản mỏng trong kỳ nghỉ lễ ba ngày của Nhật Bản là biến số khiến biến động có thể lớn hơn bình thường, cả theo hướng tăng lẫn hướng đảo chiều đột ngột.