RBA có thể 'diều hâu trong im lặng': chỉ số dẫn dắt Westpac cải thiện nhưng vẫn dưới xu hướng, AUD/USD chịu sức ép kép

Chỉ số dẫn dắt cải thiện nhưng chưa đủ để RBA hành động ngay

Chỉ số dẫn dắt của Westpac-Melbourne Institute đã tăng lên -0.09% trong tháng 8, từ mức -0.17% của tháng 7. Đây là tháng cải thiện thứ hai liên tiếp, nhưng vẫn nằm dưới xu hướng dài hạn và thấp hơn đáng kể so với mức trung bình +0.26% ghi nhận trong phần lớn năm 2025. Điều đáng chú ý là mức suy giảm hiện tại nhẹ hơn nhiều so với giai đoạn 2022-2024, khi chỉ số này trung bình ở mức -0.46% với các đáy gần -1%.

Sự cải thiện này không đến từ một động lực duy nhất. Đầu tư vào trung tâm dữ liệu gia tăng và số liệu phê duyệt nhà ở vững hơn đã bù đắp phần nào các lực cản. Cụ thể, phê duyệt nhà ở đóng góp +0.32 điểm phần trăm và sản xuất công nghiệp Mỹ cải thiện thêm +0.08 điểm phần trăm. Ở chiều ngược lại, thị trường lao động, thị trường tài chính, giá hàng hóa và tâm lý tiêu dùng đã lấy đi tổng cộng 0.42 điểm phần trăm kể từ tháng 2.

Vì sao đây là tín hiệu 'diều hâu trong im lặng'

RBA đã tăng lãi suất ba lần trong năm nay để đưa lạm phát về mục tiêu 2-3%. Với chỉ số dẫn dắt cải thiện nhưng vẫn dưới xu hướng, ngân hàng trung ương có đủ dư địa để giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 28-29/9 mà không cần từ bỏ xu hướng thắt chặt. Westpac gọi đây là một quyết định "diều hâu trong im lặng" — giữ nguyên nhưng vẫn để ngỏ khả năng tăng thêm.

Cơ chế ở đây khá rõ: nếu RBA cắt giảm hoặc phát tín hiệu nới lỏng, thị trường sẽ đọc đó là sự thừa nhận rằng nền kinh tế yếu hơn dự kiến. Nhưng với đà cải thiện hiện tại, việc giữ nguyên lãi suất kèm giọng điệu cứng rắn cho phép RBA chờ đợi báo cáo lạm phát quý III công bố ngày 28/10 trước khi quyết định hành động tiếp theo. Westpac kỳ vọng RBA sẽ tăng lãi suất thêm một lần nữa sau khi dữ liệu lạm phát tháng 10 xác nhận xu hướng.

Westpac cũng đã nâng dự báo tăng trưởng cả năm lên 1.5%, từ mức 1% trước đó, phản ánh kỳ vọng rằng đà phục hồi của quý II sẽ kéo dài sang nửa cuối 2026 và đầu 2027.

AUD/USD chịu sức ép kép từ hai phía

AUD/USD đang giao dịch quanh 0.7123, giảm 0.11% trong phiên, trong bối cảnh chỉ số DXY neo ở 99.69 (+0.08%). Sự phân kỳ chính sách giữa RBA và Fed đang tạo ra thế giằng co cho cặp tiền này.

Về phía Australia, tín hiệu từ chỉ số dẫn dắt mang tính hai chiều. Đà cải thiện và sức chống chịu của nền kinh tế trong quý II củng cố khả năng RBA tăng lãi suất thêm, yếu tố thường hỗ trợ AUD nhờ chênh lệch lãi suất. Tuy nhiên, chính Westpac cũng cảnh báo rằng thị trường lao động, thị trường tài chính, giá hàng hóa và tâm lý tiêu dùng vẫn yếu, để ngỏ khả năng thất vọng nếu đà cải thiện không duy trì được. Giá nhiên liệu tăng và thị trường nhà ở suy giảm được đánh giá là những lực cản mới có thể ảnh hưởng đến nhu cầu nội địa và niềm tin của RBA.

Về phía Mỹ, Fed đang trong quá trình hút vốn, thể hiện qua DXY duy trì trên ngưỡng 99. Doanh số bán lẻ Mỹ dự báo tăng 0.8% so với mức giảm 0.6% kỳ trước, cùng giá xuất khẩu và nhập khẩu đều được kỳ vọng phục hồi, có thể tiếp tục hỗ trợ USD trong ngắn hạn.

Điểm đáng lưu ý là thị trường có thể sẽ coi dữ liệu Westpac là yếu tố tích cực nhẹ cho lập trường diều hâu của RBA mà không thay đổi đáng kể kỳ vọng lãi suất ngắn hạn, do ngân hàng trung ương không được dự báo sẽ hành động trước ngày 28/10.

Các mốc kỹ thuật và kịch bản phiên tới

Với AUD/USD đang ở 0.7123, vùng hỗ trợ gần nhất nằm quanh 0.7100 — mốc tâm lý quan trọng mà cặp tiền này đã nhiều lần kiểm định trong các phiên gần đây. Nếu để mất mốc này, áp lực giảm có thể mở rộng về vùng 0.7050. Ở chiều ngược lại, kháng cự trước mắt nằm quanh 0.7150, tiếp theo là 0.7200.

Trong phiên tới, dữ liệu doanh số bán lẻ Mỹ lúc 19:30 giờ Việt Nam sẽ là chất xúc tác chính. Nếu con số thực tế vượt dự báo 0.8%, DXY có thể vượt 100, tạo thêm áp lực lên AUD/USD. Ngược lại, nếu dữ liệu yếu hơn kỳ vọng, AUD có thể tìm lại đà phục hồi về vùng 0.7150-0.7160.

Điều cần theo dõi

Nhà giao dịch nên chú ý đến diễn biến của DXY quanh ngưỡng 100 và phản ứng của AUD/USD tại vùng 0.7100. Bên cạnh đó, các bình luận từ thành viên RBA trong giai đoạn trước cuộc họp ngày 28-29/9 sẽ cung cấp thêm manh mối về mức độ 'diều hâu' thực sự của ngân hàng trung ương này. Dữ liệu lạm phát quý III công bố ngày 28/10 vẫn là sự kiện then chốt quyết định liệu RBA có tăng lãi suất thêm một lần nữa hay không.