Franc Thụy Sĩ Mạnh Lên: Chênh Lệch Lãi Suất 3,75 Điểm Phần Trăm Đang Chống Lưng Cho USD?

Đồng franc Thụy Sĩ đang chiếm ưu thế trên thị trường ngoại hối khi USD/CHF lùi về vùng 0,8075, mất gần nửa phần trăm trong phiên giao dịch gần nhất. Đà giảm của cặp tiền này diễn ra trong bối cảnh đồng bạc xanh suy yếu trên diện rộng, với chỉ số DXY hạ 0,36% xuống 99,6 điểm. Nhà đầu tư đang đặt cược vào sự khác biệt ngày càng lớn trong lộ trình chính sách tiền tệ giữa Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB), bất chấp lợi thế lãi suất vẫn đang nghiêng hẳn về phía USD.

Chênh lệch lãi suất: Điểm tựa hay gánh nặng?

Dữ liệu vĩ mô mới nhất cho thấy lãi suất chính sách của Mỹ đang ở mức 3,75%, trong khi Thụy Sĩ vẫn duy trì mức 0,00%. Khoảng cách 3,75 điểm phần trăm này là một trong những yếu tố hỗ trợ quan trọng cho đồng đô la trong dài hạn, khiến chiến lược carry trade – vay franc lãi suất thấp để đầu tư vào tài sản USD sinh lời cao hơn – vẫn hấp dẫn. Tuy nhiên, diễn biến giá gần đây cho thấy thị trường đang ngày càng chú trọng đến tốc độ nới lỏng của Fed hơn là mức chênh lệch tuyệt đối.

Thực tế, chênh lệch lạm phát giữa hai nền kinh tế cũng đang thu hẹp đáng kể, hiện ở mức 3,60 điểm phần trăm. Nếu lạm phát Mỹ tiếp tục hạ nhiệt nhanh hơn so với Thụy Sĩ, lãi suất thực tế sẽ ủng hộ đồng franc, làm xói mòn dần lợi thế của đồng đô la. Điều này giải thích vì sao mặc dù chênh lệch lãi suất vẫn rất rộng, USD/CHF vẫn chịu áp lực giảm trong ngắn hạn.

Dữ liệu kinh tế Mỹ và kỳ vọng Fed

Tuần này, giới đầu tư sẽ dồn sự chú ý vào loạt dữ liệu quan trọng từ Mỹ. Bài phát biểu của Thống đốc Fed Michelle Bowman vào tối nay có thể cung cấp thêm tín hiệu về quan điểm của ngân hàng trung ương sau khi thị trường đã phản ứng mạnh với các số liệu gần đây. Bên cạnh đó, báo cáo việc làm ADP hàng tuần vào thứ Ba sẽ là chỉ báo sớm về sức khỏe thị trường lao động – yếu tố then chốt trong quyết định lãi suất của Fed.

Đáng chú ý, doanh số bán nhà hiện hữu tháng 7 dự kiến giảm 0,7% so với tháng trước, sau khi đã giảm 2,4% trong tháng trước đó. Thị trường nhà đất ảm đạm có thể củng cố lập luận rằng nền kinh tế Mỹ đang chậm lại, từ đó thúc đẩy Fed sớm cắt giảm lãi suất hơn. Nếu kỳ vọng này được củng cố, đồng đô la có thể tiếp tục mất giá so với franc, vốn được coi là nơi trú ẩn an toàn trong bối cảnh bất ổn.

Rủi ro địa chính trị và dòng vốn an toàn

Bên cạnh các yếu tố kinh tế, đồng franc Thụy Sĩ còn được hưởng lợi từ nhu cầu trú ẩn an toàn khi căng thẳng địa chính trị toàn cầu vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Dòng vốn tìm đến các tài sản an toàn như franc và vàng thường tăng trong những thời điểm bất ổn, tạo áp lực giảm lên USD/CHF. Tuy nhiên, nếu tình hình địa chính trị dịu bớt, đồng đô la có thể phục hồi nhờ chênh lệch lãi suất vẫn rất hấp dẫn.

Về mặt kỹ thuật, USD/CHF đang giao dịch quanh vùng 0,8075, mức thấp nhất trong nhiều tháng. Nếu Phép giảm tiếp tục, vùng hỗ trợ tâm lý 0,8000 sẽ là mốc quan trọng cần theo dõi. Ngược lại, nếu dữ liệu kinh tế Mỹ bất ngờ tích cực, cặp tiền có thể bật tăng trở lại lên vùng 0,8150-0,8200. Trong bối cảnh này, các nhà giao dịch nên thận trọng với biến động mạnh, đặc biệt khi lịch kinh tế dày đặc ở phía trước.

Tóm lại, cuộc chiến giữa lợi thế lãi suất của USD và sức hút an toàn của CHF vẫn chưa ngã ngũ. Mọi tín hiệu từ Fed, cùng với dữ liệu kinh tế Mỹ trong những ngày tới, sẽ quyết định hướng đi tiếp theo của cặp tiền này.