Franc Thụy Sĩ hưởng lợi từ làn sóng mua lại trái phiếu Mỹ khi USD mất đi lợi thế trú ẩn

Bối cảnh vĩ mô: USD mất đi lợi thế trú ẩn truyền thống

Động thái công bố chương trình mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ vào ngày 19/8 đã tạo ra một cú sốc đối với thị trường trái phiếu, khiến lợi suất kỳ hạn 30 năm giảm gần 10 điểm cơ bản chỉ trong một phiên. Điều này dẫn đến hiện tượng bull flattener – đường cong lợi suất phẳng đi kèm lợi suất dài hạn giảm mạnh hơn lợi suất ngắn hạn. Theo phân tích của TD Securities, trong lịch sử, bull flattener thường đi kèm với dòng tiền trú ẩn vào USD, nhưng điểm đặc biệt lần này là thị trường chứng khoán Mỹ vẫn tăng điểm song song.

Sự kết hợp hiếm gặp giữa bull flattener và chứng khoán Mỹ tăng – vốn chỉ xảy ra ở mức độ hiếm thứ hai trong tám kịch bản có thể có – đã khiến USD trung bình giảm 0,3% thay vì tăng 1,74% như thông thường. Điều này cho thấy dòng tiền trú ẩn đang dịch chuyển khỏi USD, và đồng franc Thụy Sĩ (CHF) với vai trò là đồng tiền trú ẩn truyền thống khác, đang được hưởng lợi.

Cơ chế tác động đến USD/CHF

USD/CHF hiện đang giao dịch quanh mức 0.80105, tăng nhẹ 0.10% trong phiên châu Á, nhưng xu hướng lớn hơn cho thấy đồng bạc xanh đang yếu đi. Dữ liệu CPI và doanh số bán lẻ tháng 7 của Mỹ đều thấp hơn dự kiến, khiến thị trường dần loại bỏ khả năng Fed tăng lãi suất trong ngắn hạn. TD Securities lưu ý rằng lo ngại về uy tín thể chế của Mỹ và rủi ro đàn áp tài chính sau thông báo mua lại trái phiếu đã củng cố đà giảm của USD.

Đối với USD/CHF, điều này đồng nghĩa với việc đồng franc có thể tiếp tục mạnh lên, đặc biệt khi các nhà đầu tư tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn thay thế. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng nếu thị trường chứng khoán Mỹ xảy ra cú sốc, USD có thể phục hồi nhanh chóng, tạo ra biến động ngược chiều cho cặp tiền này.

Phân tích kỹ thuật USD/CHF

Trên biểu đồ hàng ngày, USD/CHF đang dao động gần vùng hỗ trợ tâm lý 0.8000. Mức này đã được kiểm tra nhiều lần trong những tuần gần đây và nếu bị phá vỡ, vùng hỗ trợ tiếp theo có thể nằm tại 0.7950 – mức thấp nhất của năm 2026. Ngược lại, nếu USD hồi phục, kháng cự gần nhất là 0.8050, tiếp theo là 0.8100 – vùng đỉnh tháng 7.

Chỉ số DXY hiện đứng ở 98.839, gần mức thấp nhất trong nhiều tháng, cho thấy áp lực giảm giá của USD vẫn còn nguyên. Vàng tăng gần 2% lên 4608 USD/ounce, phản ánh tâm lý tìm kiếm tài sản trú ẩn, điều này thường hỗ trợ CHF.

Kịch bản cho phiên tới

Trong ngắn hạn, USD/CHF có thể tiếp tục chịu áp lực giảm nếu dữ liệu kinh tế Mỹ trong tuần tới tiếp tục yếu. Các chỉ số như Chỉ số hoạt động kinh tế quốc gia của Fed Chicago (dự báo 0.1) và doanh số nhà mới (dự báo 0.62M) sẽ được công bố, có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Ngoài ra, bài phát biểu của Barkin (Fed) vào ngày 25/8 có thể cung cấp thêm tín hiệu về lập trường của Fed.

Nếu USD/CHF phá vỡ dưới 0.8000, xu hướng giảm sẽ được củng cố, mở ra cơ hội cho đồng franc mạnh hơn. Tuy nhiên, cần theo dõi sát diễn biến của chứng khoán Mỹ – nếu xảy ra cú sốc giảm điểm, USD có thể bất ngờ tăng giá, tạo ra nhịp điều chỉnh cho cặp tiền này.

Điều cần theo dõi

Nhà giao dịch nên chú ý đến mức 0.8000 – ngưỡng tâm lý quan trọng – và các dữ liệu kinh tế Mỹ trong tuần tới. Bên cạnh đó, biến động của thị trường chứng khoán Mỹ sẽ là yếu tố then chốt quyết định liệu USD có tiếp tục suy yếu hay không. Nếu thị trường chứng khoán duy trì đà tăng, khả năng USD giảm sâu hơn là rất cao, và CHF sẽ là một trong những đồng tiền hưởng lợi chính.