Tồn kho dầu thô Mỹ tăng vọt 17,4 triệu thùng: tín hiệu trái chiều với căng thẳng địa chính trị và kỳ vọng giá dầu

Tồn kho dầu thô Mỹ bất ngờ tăng vọt

Dữ liệu EIA công bố ngày 12/8 cho thấy tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 7/8 đã tăng tới 17,4 triệu thùng, đưa tổng tồn kho lên 424,4 triệu thùng – hiện chỉ thấp hơn 2% so với mức trung bình 5 năm. Đây là mức tăng lớn bất thường, vượt xa con số 9,07 triệu thùng mà API ước tính trước đó, cho thấy thị trường vật chất đang dư thừa nguồn cung ngắn hạn.

Điều đáng chú ý là mức tăng này diễn ra trong bối cảnh giá dầu đã tăng khoảng 9 USD/thùng so với cùng thời điểm tuần trước, nhờ lo ngại địa chính trị leo thang. Sự trái chiều giữa dữ liệu tồn kho và diễn biến giá cho thấy các nhà đầu tư đang đặt cược vào rủi ro gián đoạn nguồn cung trong tương lai, trong khi thực tế cung cầu hiện tại lại đang nghiêng về phía dư thừa.

Cơ chế tác động lên giá dầu và lạm phát

Phản ứng ban đầu của thị trường là giá dầu giảm nhẹ: Brent giao dịch quanh 88,52 USD/thùng (-0,44%), WTI ở 82,76 USD/thùng (-0,53%). Tuy nhiên, mức giảm này khá khiêm tốn so với mức tăng tích lũy trong tuần, cho thấy yếu tố địa chính trị vẫn đang chi phối mạnh hơn dữ liệu tồn kho.

Nếu nhìn vào chi tiết bức tranh nhu cầu, tín hiệu không hề tích cực: tổng sản phẩm cung ứng (proxy cho nhu cầu dầu Mỹ) trong 4 tuần qua đạt 20,7 triệu thùng/ngày, giảm 2,1% so với cùng kỳ năm ngoái. Nhu cầu xăng bình quân 9,0 triệu thùng/ngày, trong khi nhu cầu distillate tăng nhẹ 1,9%. Điều này cho thấy nền kinh tế Mỹ đang tiêu thụ ít nhiên liệu hơn, có thể do tăng trưởng chậm lại hoặc hiệu quả sử dụng năng lượng được cải thiện.

Mặc dù tồn kho xăng giảm 1,0 triệu thùng và distillate giảm 0,1 triệu thùng (hiện thấp hơn 12% so với trung bình 5 năm), nhưng mức giảm này không đủ bù đắp cho sự gia tăng mạnh của dầu thô. Sự tích lũy tồn kho này, nếu kéo dài, sẽ tạo áp lực giảm giá dầu, từ đó giúp kiềm chế lạm phát – một yếu tố quan trọng mà Fed đang theo dõi sát sao.

Tác động đến lạm phát và đồng tiền hàng hóa

Dữ liệu lạm phát CPI của Mỹ sẽ được công bố ngay trong ngày 12/8, với dự báo lõi YoY giảm từ 2,6% xuống 2,5%. Giá dầu giảm là một trong những yếu tố hỗ trợ xu hướng này. Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt, Fed có thêm dư địa để nới lỏng chính sách tiền tệ, gây áp lực lên đồng USD (DXY hiện ở 99,9) và hỗ trợ các đồng tiền hàng hóa như CAD, AUD, NOK.

Tuy nhiên, căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông, đặc biệt là lo ngại về eo biển Hormuz, vẫn là một ẩn số lớn. Nếu xung đột leo thang, giá dầu có thể bật tăng trở lại, đẩy lạm phát lên cao và buộc Fed phải thận trọng hơn. Kịch bản này sẽ có lợi cho NOK – đồng tiền gắn chặt với xuất khẩu dầu khí của Na Uy, nhưng lại gây bất lợi cho CAD và AUD vốn nhạy cảm với tăng trưởng toàn cầu.

Diễn biến giá và kỳ vọng ngắn hạn

Giá dầu Brent đang dao động quanh vùng 88,5 USD, WTI quanh 82,8 USD. Mức tăng 9 USD trong một tuần cho thấy thị trường đã phản ứng khá mạnh với rủi ro địa chính trị, nhưng dữ liệu tồn kho mới có thể chặn đà tăng này. Nếu không có thêm diễn biến căng thẳng mới, giá có thể điều chỉnh về vùng hỗ trợ 85 USD (Brent) và 80 USD (WTI) trong những phiên tới.

Ngược lại, nếu tình hình Hormuz xấu đi, Brent hoàn toàn có thể vượt đỉnh 90 USD. Thị trường đang trong trạng thái giằng co giữa yếu tố cung cầu cơ bản và rủi ro địa chính trị. Các nhà giao dịch cần theo dõi sát diễn biến tại Trung Đông, cũng như dữ liệu lạm phát Mỹ và các báo cáo tồn kho tiếp theo để xác định xu hướng rõ ràng hơn.

Theo dõi tiếp theo

Người giao dịch nên chú ý đến phản ứng của giá dầu sau khi CPI Mỹ được công bố, đặc biệt là nếu dữ liệu lạm phát yếu hơn dự báo, có thể củng cố kỳ vọng Fed hạ lãi suất và hỗ trợ giá dầu. Ngoài ra, các tín hiệu từ OPEC+ về sản lượng tháng 9, cùng với bất kỳ diễn biến mới nào ở Hormuz, sẽ là những yếu tố quyết định xu hướng ngắn hạn của thị trường năng lượng.