Nhập khẩu dầu Trung Quốc tăng 22% bất chấp kinh tế yếu: tích trữ hay nhu cầu thực sự?

Tín hiệu trái chiều từ nền kinh tế lớn thứ hai thế giới

Số liệu kinh tế Trung Quốc công bố đầu tuần tiếp tục gây thất vọng: doanh số bán lẻ tháng 7 chỉ tăng 0,6% so với cùng kỳ, thấp hơn nhiều so với mức 1,5% dự báo và giảm so với mức 1% của tháng 6. Sản xuất công nghiệp cũng chỉ tăng 4,5%, thấp hơn dự kiến 4,8% và chậm lại từ mức 5,3% của tháng trước. Tăng trưởng GDP quý II chỉ đạt 4,3%, mức thấp nhất kể từ 2022.

Thoạt nhìn, bức tranh này báo hiệu nhu cầu dầu thô suy yếu – điều thường khiến giá dầu chịu áp lực. Nhưng số liệu nhập khẩu lại kể một câu chuyện khác: Trung Quốc nhập khẩu trung bình 8,45 triệu thùng/ngày trong tháng 7, tăng 22% so với tháng 6, vốn là mức thấp nhất trong một thập kỷ. Sự trái ngược này đặt ra câu hỏi: lượng dầu đó đi đâu?

Mua dự trữ chiến lược: công cụ đối phó giá cao và địa chính trị

Trung Quốc từ lâu nổi tiếng là người mua cơ hội, tận dụng giá dầu thấp để bổ sung kho dự trữ. Việc nhập khẩu tăng vọt trong khi tiêu thụ nội địa ảm đạm cho thấy phần lớn lượng dầu này không phục vụ nhu cầu thực tế của các nhà máy lọc dầu, mà được tích trữ vào kho dự trữ chiến lược và thương mại.

Đây là chiến lược có chủ đích: khi giá dầu leo thang hoặc nguồn cung bị thắt chặt, Bắc Kinh có thể cắt giảm nhập khẩu mà không gây sốc cho nền kinh tế. Nhờ "tấm đệm" này, Trung Quốc – nhà nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới – đã góp phần kiềm chế đà tăng của giá dầu toàn cầu giữa bối cảnh căng thẳng Trung Đông kéo dài.

Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo đây chỉ là giải pháp tạm thời. Một khi kho dự trữ đầy hoặc giá dầu hấp dẫn hơn, Trung Quốc sẽ quay lại thị trường với lực mua mạnh, có thể đẩy giá tăng nhanh. Điều này tạo ra một "quả bom hẹn giờ" cho phe đầu cơ giá xuống.

Tác động lên giá dầu và lạm phát toàn cầu

Giá dầu hiện đang được giữ ở mức vừa phải nhờ sự vắng mặt tạm thời của Trung Quốc trên thị trường quốc tế. Nhưng nếu nước này quay lại mua mạnh, giá dầu có thể bật tăng, đẩy chi phí năng lượng toàn cầu đi lên. Điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến lạm phát, đặc biệt tại các nền kinh tế nhập khẩu năng lượng như châu Âu và Nhật Bản.

Đối với các đồng tiền hàng hóa, diễn biến này đặc biệt quan trọng. Đồng CAD, AUD và NOK thường nhạy cảm với giá dầu và các mặt hàng xuất khẩu chính. Nếu giá dầu tăng do Trung Quốc mua trở lại, các đồng tiền này có thể được hỗ trợ. Ngược lại, nếu giá dầu duy trì ở mức thấp do nhu cầu yếu, chúng sẽ chịu áp lực.

Theo dõi sát dữ liệu CAD và diễn biến Trung Quốc

Hôm nay, thị trường sẽ chú ý đến số liệu lạm phát Canada (dự báo 2,9% so với cùng kỳ, tăng nhẹ từ 2,8%). Nếu lạm phát tăng mạnh hơn dự kiến, đồng CAD có thể được hỗ trợ, đặc biệt nếu giá dầu tiếp tục đi lên. Ngược lại, nếu lạm phát thấp, CAD có thể yếu đi.

Về phía Trung Quốc, giới giao dịch nên theo dõi các chỉ số kinh tế tiếp theo, đặc biệt là dữ liệu thương mại và mức tồn kho dầu. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy Bắc Kinh đang chuẩn bị quay lại mua mạnh hơn đều có thể là chất xúc tác cho giá dầu và các đồng tiền hàng hóa. Ngược lại, nếu nền kinh tế tiếp tục suy yếu và nhập khẩu giảm, giá dầu có thể duy trì áp lực giảm.