Đài Loan tái khởi động hạt nhân giữa lúc LNG châu Á gấp ba lần: bài toán cầu khí đốt và hệ quả lên CAD, AUD, NOK

Đài Loan đảo chiều chính sách năng lượng vì hoá đơn LNG

Chỉ hơn một năm sau khi đóng cửa lò phản ứng hạt nhân cuối cùng, Đài Loan đang chuẩn bị cho một cuộc tái xuất hạt nhân. Taipower đã nộp kế hoạch khởi động lại nhà máy Maanshan và các vòng thẩm định pháp lý đang được đẩy nhanh. Đây không phải là một thay đổi mang tính biểu tượng: nó phản ánh một thực tế kinh tế rất cụ thể — khí đốt tự nhiên hoá lỏng (LNG) đã trở nên quá đắt đỏ để tiếp tục là trụ cột duy nhất của hệ thống điện.

Đài Loan đã loại bỏ hoàn toàn điện hạt nhân vào tháng 5/2025, hoàn tất lộ trình mà Đảng Dân chủ Tiến bộ (DPP) theo đuổi từ năm 2016. Song song đó là nỗ lực giảm than, từ 45,4% sản lượng điện năm 2015 xuống 30% vào năm 2026. Phần sụt giảm đó được bù đắp bằng khí đốt: tỷ trọng khí trong cơ cấu phát điện tăng từ 30,6% năm 2015 lên 50,5% vào tháng 7/2026. Vì Đài Loan phụ thuộc 100% vào LNG nhập khẩu cho tiêu thụ khí, cán cân năng lượng của hòn đảo này gắn chặt với giá giao ngay châu Á.

Số liệu nhập khẩu cho thấy mức độ phụ thuộc đã ăn sâu

Năm 2025, nhập khẩu LNG của Đài Loan tăng gần 9% so với cùng kỳ lên 23,6 triệu tấn. Sang năm 2026, mỗi tháng đều ghi nhận mức tăng so với cùng kỳ; riêng tám tháng đầu năm đã nhập 16,3 triệu tấn, cao hơn 6% so với cùng kỳ năm ngoái.

Cú sốc đến từ địa chính trị. Sau khi chiến tranh Mỹ–Iran bùng phát tháng 3/2026, eo biển Hormuz bị phong toả và nguồn cung LNG của Qatar biến mất khỏi thị trường. Giá chuẩn LNG giao ngay châu Á JKM đã gần gấp ba lần trong sáu tháng, lên khoảng 29 USD/MMBtu. Qatar trước đây cung cấp khoảng 600.000–800.000 tấn mỗi tháng cho Đài Loan.

Nguồn thay thế thay đổi rất nhanh. Mỹ ban đầu nổi lên thành nhà cung cấp lớn nhất, chiếm 48% nhập khẩu của Đài Loan trong tháng 6 (tương đương 880.000 tấn), nhưng đến tháng 8 đã giảm còn 470.000 tấn. Australia tiếp quản vị trí dẫn đầu với 950.000 tấn trong tháng 7 và 1,1 triệu tấn trong tháng 8. Việc xoay trục nguồn cung với khối lượng lớn như vậy cho thấy thị trường LNG châu Á đang thiếu vắng một trụ cột ổn định, và bất kỳ nguồn nào cũng có thể trở thành "người hứng" tạm thời.

Chi phí tài chính và vòng hai lạm phát

Áp lực giá LNG không dừng ở hoá đơn năng lượng. Dự báo lạm phát của Đài Loan đã được nâng từ 1,93% lên 2,07% trong tháng 8, dù chính phủ đã áp dụng các biện pháp che chắn người tiêu dùng khỏi chi phí năng lượng tăng. Với khí đốt cung cấp một nửa sản lượng điện và biểu giá điện được quản lý không cho phép thu hồi đủ chi phí, Taipower báo lỗ trước thuế khoảng 810 triệu USD trong nửa đầu năm và dự kiến phát sinh thêm hơn 3,8 tỷ USD chi phí nhiên liệu cho cả năm 2026.

Gói năng lượng 13,3 tỷ USD mà chính phủ đề xuất nhằm tái cấp vốn cho CPC — nhà cung cấp dầu khí quốc doanh — và trợ giá xăng dầu, khí đốt, điện. Đây là dạng hỗ trợ tài khoá chuyển gánh nặng từ hộ gia đình sang ngân sách, nhưng không giải quyết được gốc rễ: chi phí nhập khẩu. Chính gánh nặng tài khoá này là động lực mạnh nhất khiến giới chức phải tính đến việc khởi động lại hạt nhân.

Điện hạt nhân có thể thay thế bao nhiêu LNG?

Về mặt pháp lý, cửa đã mở. Tu chính án tháng 5/2025 đối với Luật Quản lý Cơ sở Lò phản ứng hạt nhân cho phép các lò hết hạn giấy phép xin gia hạn tới 20 năm. Taipower nộp đơn khởi động lại Maanshan tháng 3/2026, cơ quan quản lý bắt đầu thẩm định nội dung từ tháng 4 và bước vào vòng thẩm định kết luận trong tháng 7. DPP chưa chính thức từ bỏ chính sách phi hạt nhân, nhưng các bước chuẩn bị pháp lý để đảo ngược hệ quả thực tế của nó đang được tiến hành.

Phần thưởng kinh tế nằm ở gần 3,9 GW công suất hạt nhân có thể được khôi phục. Hai lò 951 MW của Maanshan cho 1,9 GW, hai lò 985 MW của Kuosheng thêm 1,97 GW. Maanshan là cơ hội gần hơn: lò số 2 dự kiến hoạt động trở lại ngay trong năm 2027. Khởi động lại một lò có thể thay thế khoảng 1 triệu tấn LNG mỗi năm; lò thứ hai thay thế khoảng 2 triệu tấn, nhưng không sớm hơn 2028. Kuosheng sẽ gấp đôi công suất khôi phục, đưa tổng lượng LNG có thể thay thế lên khoảng 4–4,5 triệu tấn mỗi năm, song phải chờ xử lý nhiên liệu đã qua sử dụng và bổ sung kho chứa, nên không sớm hơn 2031.

Cần lưu ý đây là tiềm năng cả năm, không phải khoản tiết kiệm Đài Loan tự động đạt được trong năm khởi động. Phục hồi thiết bị, đánh giá an toàn và giấy phép vận hành mới đều phải hoàn tất trước. Và vì nhu cầu điện dự kiến tăng trung bình 2,5% mỗi năm trong thập kỷ tới, điện hạt nhân chỉ có thể làm chậm đà tăng nhập khẩu LNG chứ không thay thế hoàn toàn.

Hệ quả lên cầu LNG châu Á và các đồng tiền hàng hoá

Đây là điểm mấu chốt với thị trường ngoại hối. Đài Loan đang ở thế tiến thoái: phải đảm bảo đủ LNG cho giai đoạn trước khi hạt nhân trở lại, đồng thời giữ dư địa cắt giảm mua nếu gần 3,9 GW được khôi phục. Cam kết quá nhiều sẽ khiến người mua trả tiền cho lượng khí không còn cần; mua quá ít sẽ phơi mình trước các lô hàng giao ngay đắt đỏ nếu tiến độ khởi động bị trì hoãn. Các hợp đồng giao hàng linh hoạt và ngày hết hạn so le là công cụ quản trị sự bất định này.

Với thị trường, hàm ý là cầu LNG châu Á khó giảm nhanh. Đài Loan vẫn phải mua khí trong ít nhất hai năm tới, trong khi JKM quanh 29 USD/MMBtu phản ánh một thị trường thiếu cung thực sự sau khi Qatar rời khỏi bàn. Điều này gián tiếp hỗ trợ nhóm đồng tiền hàng hoá: CAD hưởng lợi từ giá năng lượng cao kéo theo giá dầu khí Bắc Mỹ, AUD được nâng đỡ bởi vai trò Australia là nhà cung cấp LNG lớn nhất cho Đài Loan trong tháng 7 và 8, còn NOK nhạy cảm với giá khí châu Âu — TTF đã chạm 92,95 USD khi căng thẳng vùng Vịnh đè nặng lên thị trường năng lượng.

Về phía lạm phát, cơ chế truyền dẫn khá rõ: giá LNG cao đẩy chi phí điện lên, chi phí điện thấm vào chi phí sản xuất, và khi biểu giá được quản lý thì phần chênh lệch chảy vào thâm hụt ngân sách thay vì vào chỉ số giá ngay lập tức. Dự báo lạm phát Đài Loan được nâng lên 2,07% trong tháng 8 chính là biểu hiện của vòng hai này — nó đến muộn hơn cú sốc giá hàng hoá nhưng dai dẳng hơn.

Điều cần theo dõi

Trọng tâm trước mắt là tiến độ thẩm định Maanshan và bất kỳ tín hiệu nào từ cơ quan quản lý về thời điểm cấp phép. Song song đó, cần theo dõi cơ cấu nguồn cung LNG của Đài Loan theo tháng — việc Mỹ giảm từ 880.000 tấn tháng 6 xuống 470.000 tấn tháng 8 trong khi Australia tăng lên 1,1 triệu tấn cho thấy chuỗi cung ứng vẫn đang tái cân bằng và rất dễ biến động.

Về phía dữ liệu vĩ mô, sản lượng công nghiệp Mỹ công bố lúc 20:15 hôm nay với dự báo 0,3% và bài phát biểu của Bowman lúc 20:30 là những điểm có thể tác động tới DXY, hiện ở 100,207, và qua đó tới giá hàng hoá định giá bằng USD. Chỉ số hoạt động kinh tế quốc gia của Fed Chicago ngày 21/9 với dự báo 0,2 so với mức -0,08 trước đó, cùng thay đổi việc làm ADP hàng tuần ngày 22/9, sẽ giúp định hình kỳ vọng về nhu cầu năng lượng. Với Vàng đang ở 4344,48 USD và tăng 1,92%, thị trường rõ ràng vẫn đang định giá rủi ro địa chính trị ở mức cao — một biến số khó tách rời khỏi câu chuyện LNG châu Á.