PMI Trung Quốc suy yếu hai tháng liên tiếp: áp lực lên mục tiêu tăng trưởng và khả năng nới lỏng của Bắc Kinh

PMI suy yếu: dấu hiệu tăng trưởng chậm lại rõ rệt

Số liệu PMI sản xuất Trung Quốc tháng 8 công bố sáng nay (01/09) được dự báo ở mức 51,0, nhích nhẹ so với 50,9 của tháng 7. Tuy nhiên, điểm đáng chú ý là PMI tổng hợp (bao gồm cả sản xuất và phi sản xuất) đã ở dưới ngưỡng 50 trong hai tháng liên tiếp, theo phân tích của Commerzbank. Điều này cho thấy nền kinh tế đang mất đà, đặc biệt trong bối cảnh nhu cầu nội địa yếu và niềm tin doanh nghiệp suy giảm.

Dữ liệu PMI sản xuất chính thức của Trung Quốc tháng 7 đạt 50,9, nhưng PMI tổng hợp – bao gồm cả lĩnh vực dịch vụ – lại dưới 50. Nếu tháng 8 tiếp tục xu hướng này, đó sẽ là tín hiệu xác nhận sự suy yếu kéo dài, gây áp lực lên mục tiêu tăng trưởng GDP cả năm 4,5-5,0% của Chính phủ.

Tài khóa và tiền tệ: áp lực nới lỏng tăng

Về tài khóa, chi tiêu chính phủ tháng 7 giảm 4,4% so với cùng kỳ năm ngoái, cải thiện so với mức giảm 11,9% của tháng 6. Điều này cho thấy chính sách thắt lưng buộc bụng đang dần được nới lỏng, nhưng vẫn chưa đủ để bù đắp sức cầu yếu. Thứ trưởng Bộ Tài chính Liao Min xác nhận các biện pháp phối hợp tài khóa – tiền tệ mới đang được soạn thảo để triển khai trong nửa cuối năm, nhưng tiến độ còn chậm.

Về tiền tệ, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) trong báo cáo chính sách tiền tệ quý II đã tái khẳng định định hướng nới lỏng vừa phải và tăng cường điều tiết ngược chu kỳ. Ngân hàng trung ương cũng cho biết sẽ sử dụng nhiều hơn công cụ reverse repo qua đêm để quản lý thanh khoản, tạo tiền đề cho các đợt cắt giảm lãi suất hoặc tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) trong thời gian tới.

Tác động đến thị trường và tỷ giá

Sự suy yếu của PMI Trung Quốc thường gây áp lực lên đồng CNY và các đồng tiền châu Á khác do lo ngại tăng trưởng khu vực chậm lại. Tuy nhiên, khả năng PBoC nới lỏng mạnh hơn có thể hỗ trợ thị trường trong trung hạn, đặc biệt nếu các biện pháp tài khóa được triển khai đồng bộ. Đồng USD hiện ở mức 99,4 điểm (DXY), giảm nhẹ 0,26%, phản ánh kỳ vọng Fed có thể cắt giảm lãi suất, nhưng nếu Trung Quốc nới lỏng quá mạnh, CNY có thể mất giá, tạo áp lực lên các đồng tiền mới nổi.

Đối với EUR/USD, hiện ở mức 1,1616, biến động nhẹ, nhưng nếu tăng trưởng Trung Quốc yếu kéo theo nhu cầu hàng hóa giảm, các đồng tiền hàng hóa như AUD, NZD có thể chịu ảnh hưởng. USD/JPY ở mức 159,75, phản ánh chênh lệch lãi suất vẫn lớn, nhưng nếu PBoC nới lỏng, dòng vốn có thể dịch chuyển, ảnh hưởng đến cặp tiền này.

Theo dõi tiếp

Nhà giao dịch nên theo dõi số liệu PMI sản xuất chính thức của Trung Quốc công bố lúc 08:45 sáng nay, cùng với các biện pháp nới lỏng cụ thể từ Bắc Kinh trong những tuần tới. Ngoài ra, các chỉ số kinh tế châu Âu như doanh số bán lẻ và PMI sản xuất cũng được công bố trong ngày, có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng chính sách của ECB. Sự phối hợp giữa tài khóa và tiền tệ của Trung Quốc sẽ là yếu tố quyết định cho xu hướng của CNY và các tài sản rủi ro trong quý cuối năm.