Bầu cử và rủi ro tài khóa đẩy real Brazil xuống đáy khu vực Mỹ Latinh

Bầu cử và tài khóa: gánh nặng kép lên real Brazil

Đồng real Brazil đang trở thành đồng tiền yếu nhất khu vực Mỹ Latinh trong tháng này, với tổng lợi suất âm 1,7%, trong khi CLP và MXN ghi nhận mức tăng khoảng 2%. Sự phân hóa rõ rệt này phản ánh lo ngại ngày càng tăng của nhà đầu tư về rủi ro bầu cử và tình trạng tài khóa của Brazil.

Theo phân tích từ Societe Generale, xác suất 65% cho kịch bản Tổng thống Lula giành nhiệm kỳ thứ tư với Quốc hội chia rẽ được xem là kịch bản cơ sở. Một chính phủ yếu có thể cản trở các cải cách cần thiết, đặc biệt là trong việc kiểm soát thâm hụt ngân sách và nợ công vốn đã ở mức cao. Điều này khiến các quỹ đầu tư bắt đầu xoay vòng sang đồng peso Mexico (MXN) như một điểm đến carry trade hấp dẫn hơn và ít rủi ro chính trị hơn.

Kỹ thuật: USD/BRL tiến sát ngưỡng quyết định

Tỷ giá USD/BRL đang tiến gần đến đường trung bình động 200 ngày tại 5,2042. Trong khi đó, chỉ số Bovespa đã phá vỡ đường trung bình dài hạn sau khi rơi xuống mức thấp nhất 7 tháng là 167.000 điểm. Sự kết hợp giữa đồng tiền mất giá và chứng khoán suy yếu cho thấy dòng vốn ngoại đang rút khỏi thị trường Brazil một cách rõ rệt.

Về mặt kỹ thuật, nếu USD/BRL phá vỡ và giữ vững trên đường trung bình 200 ngày, vùng kháng cự tiếp theo sẽ nằm trong khoảng 5,34–5,38. Ngược lại, nếu không vượt qua được ngưỡng này, có thể xuất hiện nhịp điều chỉnh, nhưng xu hướng tăng vẫn còn nguyên khi rủi ro chính trị chưa hạ nhiệt.

Hàm ý chính sách tiền tệ và tác động thị trường

Rủi ro tài khóa gia tăng có thể buộc Ngân hàng Trung ương Brazil (BCB) phải duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn để kiềm chế lạm phát và bảo vệ đồng nội tệ. Điều này tạo ra lợi suất hấp dẫn nhưng đi kèm rủi ro chính trị lớn, khiến real trở nên kém hấp dẫn hơn so với các đồng tiền khác trong khu vực như MXN – nơi có lãi suất thực dương và môi trường chính trị ổn định hơn.

Đối với các cặp tiền chính, sự suy yếu của BRL thường tác động gián tiếp đến các đồng tiền hàng hóa như AUD, NZD và CAD, cũng như gây áp lực lên các thị trường mới nổi khác. Tuy nhiên, đồng USD đang yếu đi trên diện rộng (DXY giảm 0,31% xuống 99,636) có thể phần nào hạn chế đà tăng của USD/BRL.

Điều cần theo dõi tiếp theo

Nhà giao dịch nên theo dõi sát diễn biến giá USD/BRL quanh vùng 5,20 – 5,21, nơi hội tụ đường trung bình 200 ngày. Bên cạnh đó, các cuộc thăm dò bầu cử và tuyên bố chính sách tài khóa từ các ứng viên sẽ là chất xúc tác quan trọng. Ngoài ra, dữ liệu kinh tế Trung Quốc (chỉ số giá nhà, sản lượng công nghiệp) công bố đầu tuần tới có thể ảnh hưởng đến tâm lý rủi ro toàn cầu, qua đó tác động lên dòng vốn vào các thị trường mới nổi như Brazil.