USD/CAD vượt 1,3840 ba phiên liên tiếp: dầu giảm bào mòn CAD, nhưng CPI Mỹ tối nay mới quyết định hướng đi

CAD chịu áp lực kép từ dầu và dòng vốn phòng thủ

Đồng đô la Canada đang mất dần lợi thế trong ba phiên gần nhất, đẩy USD/CAD lên quanh 1,3840 trong giờ giao dịch châu Á. Cơ chế đằng sau diễn biến này khá rõ: dầu thô — mặt hàng xuất khẩu lớn nhất của Canada — suy yếu trực tiếp làm xấu đi cán cân thương mại và thu nhập quốc gia, từ đó kéo CAD đi xuống. Khi giá dầu giảm, nhu cầu nắm giữ CAD để thanh toán giao dịch năng lượng cũng giảm theo, tạo áp lực bán tự nhiên lên đồng tiền này.

Tuy nhiên, câu chuyện dầu không đơn điệu. Căng thẳng giữa Mỹ và Iran leo thang với các vụ tấn công nhắm vào tàu chở dầu và chiến hạm ở Vịnh Ba Tư đang làm dấy lên lo ngại về gián đoạn nguồn cung năng lượng toàn cầu kéo dài. Giới chức cấp cao Mỹ được cho là đã cảnh báo Tổng thống Donald Trump rằng xung đột có thể kéo dài tới hết nhiệm kỳ của ông vào tháng 1/2029, trong khi Tehran được cho là vẫn quyết tâm tiếp tục giao tranh vì coi đây là mối đe dọa sinh tồn. Đây là yếu tố hai chiều: nếu rủi ro địa chính trị đẩy giá dầu bật lại, CAD sẽ được hưởng lợi và đà tăng của USD/CAD có thể chững lại.

PPI nóng hơn dự báo, nhưng thị trường chưa dám hành động

Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 8 tăng 5,4% so với cùng kỳ, vượt cả mức 4,8% của tháng 7 lẫn dự báo 5,3% của giới phân tích. Trên cơ sở tháng, PPI chung tăng 0,4% đúng như kỳ vọng, còn PPI lõi chỉ tăng 0,2% — nhẹ hơn một chút so với dự báo ban đầu.

Sự phân kỳ giữa PPI chung và PPI lõi đáng để lưu ý. Áp lực giá ở khâu sản xuất đang lan rộng hơn, nhưng phần lõi chưa bùng nổ. Điều này khiến phản ứng của thị trường mang tính chờ đợi hơn là hành động. Các nhà giao dịch gần như đứng ngoài, hạn chế mở vị thế lớn trước báo cáo CPI Mỹ dự kiến công bố lúc 19:30 giờ Việt Nam hôm nay.

Bức tranh chỉ số đô la Mỹ phản ánh rõ tâm lý này: DXY quanh 99,097, gần như đi ngang (+0,01%), trong khi EUR/USD nhích nhẹ xuống 1,1607 và USD/JPY lùi về 154,35. Đây là dạng biến động tích lũy thận trọng trước dữ liệu, không phải sự dịch chuyển xu hướng mang tính quyết định.

Nhận định từ Scotiabank: CAD có thể đang bị định giá thấp

Chiến lược gia tại Scotiabank nhận định chênh lệch lãi suất và tín dụng "vẫn tương đối ổn định" cho tới nay, nhưng cảnh báo chúng "có thể biến động mạnh hơn trong vài ngày tới khi thị trường phản ứng với dữ liệu lạm phát Mỹ". Đáng chú ý hơn, họ cho rằng giá dầu thô mạnh lên cùng các mặt hàng khác đang "cung cấp thêm lực đẩy cho điều kiện thương mại của Canada" — một hỗ trợ mà họ đánh giá là "có lẽ chưa được phản ánh đầy đủ vào CAD ở thời điểm hiện tại".

Đây là điểm mấu chốt trong lập luận: nếu dầu thực sự bật lại do rủi ro địa chính trị, khoảng cách giữa giá trị hợp lý và giá trị thị trường của CAD có thể thu hẹp, tạo lực cản cho đà tăng của USD/CAD.

Các mốc kỹ thuật và kịch bản phiên tới

Vùng 1,3840 đang đóng vai trò kháng cự ngắn hạn quan trọng, khi cặp tiền đã ba lần kiểm định nhưng chưa bứt phá dứt khoát. Việc giữ được trên mốc này củng cố xu hướng tăng, với vùng 1,3900 là mục tiêu tâm lý tiếp theo nếu CPI Mỹ nóng hơn dự báo.

Ngược lại, nếu CPI thấp hơn kỳ vọng, USD/CAD có thể lùi về kiểm định vùng 1,3760–1,3780, nơi từng đóng vai trò hỗ trợ trong các phiên trước. Đáng lưu ý, dự báo CPI lõi so với cùng kỳ đang ở mức 2,4%, giảm nhẹ so với 2,5% kỳ trước, trong khi CPI chung dự kiến giữ nguyên 3,4% — nghĩa là thị trường đã phần nào phản ánh kịch bản lạm phát hạ nhiệt từ từ.

Về phía Canada, các số liệu vĩ mô nội địa như GDP, PMI sản xuất và dịch vụ, việc làm hay tâm lý tiêu dùng vẫn là những biến số cần theo dõi để đánh giá liệu Ngân hàng Trung ương Canada có buộc phải điều chỉnh lãi suất hay không. Nhưng trong ngắn hạn, yếu tố quyết định vẫn nằm ở phía Mỹ.

Điều cần theo dõi

Trọng tâm phiên tới là báo cáo CPI Mỹ lúc 19:30 giờ Việt Nam, với các con số cần bám sát: CPI lõi tháng (dự báo 0,2%), CPI lõi năm (2,4%), CPI chung tháng (0,4%) và CPI chung năm (3,4%). Song song đó, diễn biến giá dầu và căng thẳng ở Vịnh Ba Tư cần được theo dõi sát vì đây là kênh truyền dẫn trực tiếp tới CAD. Nếu dầu bật tăng trong khi CPI Mỹ không nóng hơn dự báo, kịch bản CAD hồi phục sẽ có thêm cơ sở.