USD/CAD ngày 14/07/2026: BoC đối mặt với lạm phát dai dẳng, Fed tạm dừng – Liệu tỷ giá có phá ngưỡng 1.38?

Tóm tắt: Lạm phát Canada tháng 6 bất ngờ tăng lên 3,8% thách thức quyết định cắt giảm lãi suất của BoC, trong khi chỉ số CPI Mỹ hạ nhiệt về 3,0% khiến Fed giữ nguyên lãi suất 5,5%. Giá dầu thô dao động quanh 79,5 USD/thùng và lợi suất trái phiếu hai nước phân hóa tiếp tục tạo áp lực lên đồng CAD. Bài viết phân tích toàn diện các yếu tố vĩ mô tác động đến USD/CAD và đưa ra dự báo ngắn hạn cùng khuyến nghị giao dịch cho ngày 14/07/2026.

1. Bức tranh chính sách tiền tệ và thị trường lao động Bắc Mỹ

Fed: Tạm dừng thắt chặt, chờ dấu hiệu hạ nhiệt

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 5,25%–5,50% trong cuộc họp tháng 6 sau 10 lần tăng liên tiếp. Dữ liệu CPI tháng 6 công bố ngày 10/7 cho thấy chỉ số này giảm xuống 3,0% so với cùng kỳ (dự báo 3,1%), đánh dấu mức thấp nhất kể từ tháng 3/2023. Lạm phát lõi (core PCE) cũng giảm về 3,2%, củng cố kỳ vọng Fed sẽ duy trì lập trường "chờ đợi" trong thời gian tới.

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) tháng 6 đạt 175.000 việc làm mới, thấp hơn mức trung bình 6 tháng trước đó (210.000), nhưng tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định ở 4,2%. Thu nhập trung bình theo giờ tăng 4,1% so với cùng kỳ, tốc độ chậm hơn quý I. Thị trường lao động Mỹ bắt đầu hạ nhiệt nhưng chưa đủ để Fed “xoay trục” sang nới lỏng sớm. Các quan chức Fed như Chủ tịch Jerome Powell đã phát tín hiệu rằng một hoặc hai đợt cắt giảm lãi suất có thể diễn ra vào cuối năm 2026, tùy thuộc vào dữ liệu.

BoC: Áp lực lạm phát tái xuất hiện, lựa chọn giữ nguyên lãi suất

Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) đã gây bất ngờ khi cắt giảm lãi suất cơ bản từ 5,0% xuống 4,75% vào tháng 6, trở thành ngân hàng trung ương G7 đầu tiên nới lỏng chính sách. Tuy nhiên, chỉ số CPI Canada tháng 6 được công bố hôm 12/7 vượt dự báo, đạt 3,8% so với mức 3,2% dự kiến. Nguyên nhân chính đến từ giá nhà ở tăng 5,1%, fuel oil tăng 8,6% và chi phí thực phẩm tăng 4,3%. Đây là mức lạm phát cao thứ hai trong vòng 9 tháng, làm dấy lên lo ngại rằng đợt cắt giảm tháng 6 là quá sớm.

Thống đốc BoC, Tiff Macklem, đã ngay lập tức có phát biểu thận trọng sau dữ liệu lạm phát: “Chúng tôi cần thêm nhiều bằng chứng cho thấy lạm phát cơ bản đang giảm bền vững trước khi tiếp tục nới lỏng”. Thị trường OIS hiện đang định giá 35% khả năng BoC giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 24/7, tăng từ mức 12% trước khi có báo cáo CPI.

Về tăng trưởng kinh tế, GDP Canada quý II/2026 (ước tính sơ bộ) đạt 0,8% so với quý trước (annualized 3,2%), thấp hơn mức 1,2% (4,8% annualized) của Mỹ. Chỉ số PMI sản xuất Canada tháng 6 tiếp tục co hẹp ở mức 48,5, dưới ngưỡng 50 điểm, phản ánh nhu cầu trong nước và xuất khẩu yếu do tác động của giá dầu giảm và thương mại suy giảm.

So sánh lợi suất trái phiếu: Chênh lệch nới rộng hỗ trợ USD

Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm của Mỹ đứng ở mức 4,22% trong khi Canada là 3,50%. Chênh lệch lợi suất thực tế – sau khi điều chỉnh lạm phát – cũng nghiêng về phía đồng USD: lợi suất TIPS 2 năm Mỹ 2,1% so với tương đương của Canada chỉ 1,5%. Khoảng cách 60–70 điểm cơ bản này tạo ra dòng vốn hấp dẫn vào tài sản Mỹ, gây áp lực giảm giá cho CAD.

2. Giá dầu và yếu tố địa chính trị: Con dao hai lưỡi đối với CAD

Giá dầu WTI dao động trong biên độ hẹp

Canada là nước xuất khẩu dầu thô lớn thứ tư thế giới, do đó giá dầu WTI có mối tương quan chặt chẽ với tỷ giá USD/CAD. Ngày 14/07/2026, dầu WTI giao dịch quanh 79,5 USD/thùng, giảm 2,1% so với một tháng trước. Nguyên nhân chính là nhu cầu yếu từ Trung Quốc – PMI sản xuất tháng 6 của nước này chỉ đạt 49,2 – bất chấp OPEC+ tiếp tục gia hạn cắt giảm sản lượng 2,2 triệu thùng/ngày đến hết tháng 9. Dự trữ dầu thô Mỹ tăng 2,3 triệu thùng so với tuần trước theo báo cáo của EIA, càng làm suy yếu giá dầu.

Các mô hình ước tính cho thấy mỗi biến động 5 USD/thùng của dầu WTI tương ứng với thay đổi khoảng 80–100 pip trên USD/CAD. Với giá dầu hiện tại, áp lực giảm nhẹ lên CAD vẫn tiếp diễn, nhưng nếu dầu rơi xuống dưới 75 USD, tỷ giá có thể vượt ngưỡng tâm lý 1,40.

Địa chính trị: Thương mại Mỹ-Canada và những điểm sáng

Căng thẳng thương mại giữa hai nước liên quan đến thuế gỗ xẻ và sữa vẫn tồn tại, nhưng chưa leo thang thành chiến tranh thương mại lớn. Gần đây, Mỹ tuyên bố áp thuế bổ sung 7,5% đối với một số mặt hàng nhôm nhập khẩu từ Canada, khiến đồng CAD mất giá tạm thời. Tuy nhiên, hai bên đã đạt được một thỏa thuận sơ bộ về khung năng lượng sạch xuyên biên giới, có thể thúc đẩy đầu tư vào lĩnh vực năng lượng tái tạo của Canada và tạo ra dòng vốn dài hạn.

Trên thế giới, các sự kiện như xung đột Nga-Ukraine và bất ổn ở Trung Đông vẫn tiếp diễn nhưng không có dấu hiệu mở rộng đột ngột, do đó tác động đến USD/CAD là hạn chế. Đồng đô la Mỹ vẫn được hưởng lợi từ vị thế trú ẩn an toàn trong môi trường rủi ro địa chính trị thấp.