USDT rời châu Âu nhưng nhu cầu toàn cầu không đổi: MiCA chỉ đổi cửa ngõ, không đổi dòng chảy

MiCA siết USDT tại châu Âu, nhưng dòng vốn không đổi hướng

Kể từ khi MiCA có hiệu lực đầy đủ, USDT dần biến mất khỏi các nền tảng có quản lý tại châu Âu. Revolut thông báo hủy niêm yết USDT sau ngày 31/8, tiếp nối hàng loạt sàn khác. Tuy nhiên, dữ liệu từ Artemis Analytics cho thấy không có sự thay đổi đáng kể nào về nguồn cung hay nhu cầu USDT trên toàn cầu do MiCA. Điều này đặt câu hỏi: liệu quy định có thực sự định hình lại thị trường stablecoin hay chỉ làm lộ ra sự khác biệt giữa châu Âu và phần còn lại của thế giới?

Stablecoin: từ công cụ tiết kiệm thành hạ tầng thanh toán

Tại Argentina, nơi người dân từng tích trữ USD ngoài hệ thống ngân hàng, stablecoin đang được sử dụng ngày càng nhiều cho thanh toán và chuyển tiền xuyên biên giới. Nền tảng Lemon xử lý 9,3 tỷ USD tổng khối lượng trong năm 2025, tăng 60% so với năm trước, với số người dùng giao dịch tăng 70%. Điều này cho thấy stablecoin không chỉ là nơi trú ẩn khi thiếu USD, mà đang trở thành một phần của hệ thống thanh toán. Người dùng Argentina có thể thanh toán tại Brazil qua PIX bằng peso, nhận USD hoặc EUR từ nước ngoài dưới dạng USDC, hoặc chuyển đổi giữa USD ngân hàng và số dư kỹ thuật số.

Sự chuyển dịch này khiến việc đo lường nhu cầu stablecoin chỉ qua các sàn giao dịch có quản lý trở nên thiếu chính xác. Dữ liệu từ Artemis cho thấy số người dùng hàng ngày trên Binance Smart Chain tăng từ 318.000 (tháng 6/2024) lên 1,56 triệu (tháng 7/2026), trong khi Tron tăng 44% lên khoảng 908.000. Đây là các blockchain có phí thấp, được ưa chuộng cho giao dịch stablecoin hàng ngày, và không có điểm gãy rõ ràng nào trùng với thời điểm MiCA.

MiCA không làm giảm nhu cầu, chỉ thay đổi cửa ngõ

MiCA chắc chắn đang định hình lại thị trường stablecoin trong EU, nhưng nó không loại bỏ nhu cầu tiềm ẩn. Như CEO của WeFi, Maksym Sakharov, nhận định: người dùng chọn stablecoin không phải vì nó có trên một sàn có quản lý, mà vì thanh khoản sâu, đối tác chấp nhận và hoạt động xuyên biên giới. OKX Europe đã không cung cấp USDT cho người dùng châu Âu từ hai năm trước, nên thời hạn MiCA mới không tạo ra khác biệt lớn.

Vấn đề lớn hơn là đồng euro không thể thay thế vai trò của đồng đô la trong thị trường tiền mã hóa. Dù các tổ chức tài chính quan tâm đến việc phát hành stablecoin bằng EUR, sự quan tâm này vẫn ở mức sơ khai. Với người dùng bán lẻ, stablecoin EUR có thể giảm bớt chi phí chuyển đổi, nhưng đồng đô la vẫn là chuẩn mực toàn cầu. MiCA có thể kiểm soát sản phẩm nào được phép trên các sàn châu Âu, nhưng không thể thay đổi vai trò của đồng đô la trong dòng vốn toàn cầu.

Điều gì đáng theo dõi tiếp theo

Nhà giao dịch nên theo dõi sự phát triển của stablecoin EUR và phản ứng của các tổ chức tài chính châu Âu. Nếu stablecoin EUR được chấp nhận rộng rãi, có thể tạo ra một phân khúc thanh khoản mới, nhưng điều đó không có nghĩa là USDT sẽ mất vị thế. Quan trọng hơn, hãy để mắt đến dữ liệu on-chain từ Tron và BSC – nếu số người dùng tiếp tục tăng, đó là dấu hiệu cho thấy nhu cầu stablecoin toàn cầu vẫn mạnh mẽ, bất chấp các quy định khu vực.