Genius Group tái khởi động kho bạc Bitcoin: tín hiệu gì cho chiến lược nắm giữ của doanh nghiệp?

Từ thanh lý đến tái đầu tư: vòng xoay chiến lược của Genius Group

Chưa đầy sáu tháng sau khi bán sạch toàn bộ Bitcoin để trả 8,5 triệu USD nợ, Genius Group – công ty giáo dục ứng dụng AI niêm yết trên sàn NYSE – lại tuyên bố kế hoạch xây dựng kho bạc song song Bitcoin và AI, với tổng tài sản mục tiêu 2 tỷ USD vào năm tài chính 2031. Động thái này gửi đi một thông điệp rõ ràng: dù phải chịu lỗ khi thoát hàng, doanh nghiệp vẫn coi Bitcoin là một phần không thể thiếu trong chiến lược dài hạn.

Điểm đáng chú ý không nằm ở con số mục tiêu, mà ở phương thức huy động vốn. Lần này, Genius Group không dùng chương trình phát hành cổ phiếu phổ thông (ATM) như trước, mà chuyển sang phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn (perpetual preferred securities) – một công cụ đã được chiến lược gia Bitcoin nổi tiếng là Strategy (trước đây là MicroStrategy) sử dụng hiệu quả. Cụ thể, công ty dự kiến huy động 12,5 triệu USD ban đầu từ đợt chào bán cổ phiếu ưu đãi, sau đó chia đều cho kho bạc AI, kho bạc Bitcoin và dự trữ tiền mặt đủ chi trả cổ tức trong 18 tháng.

Vì sao cổ phiếu ưu đãi lại là chìa khóa?

Cơ chế của cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn khá đặc biệt: công ty trả cổ tức cố định cho người nắm giữ, nhưng không có kỳ hạn mua lại. Nếu kho bạc Bitcoin sinh lời cao hơn tỷ lệ cổ tức ưu đãi, phần chênh lệch sẽ chảy thẳng vào giá trị tài sản ròng của cổ đông phổ thông. CEO Roger James Hamilton của Genius Group nhấn mạnh chính điểm này: “Mỗi đô la vốn ưu đãi được triển khai vào kho bạc Bitcoin và AI tạo ra lợi nhuận trên mức cổ tức ưu đãi sẽ trực tiếp gia tăng giá trị tài sản ròng cho cổ đông phổ thông.”

Đây là một sự khác biệt lớn so với việc phát hành cổ phiếu phổ thông, vốn pha loãng quyền sở hữu của cổ đông hiện hữu. Strategy đã huy động hơn 16 tỷ USD qua kênh này, còn Strive Asset Management cũng thu về hơn 150 triệu USD. Genius Group đang đi theo vết xe đổ của những người tiên phong, nhưng với quy mô khiêm tốn hơn nhiều.

Bài học từ lần thanh lý trước

Lịch sử giao dịch Bitcoin của Genius Group là một chuỗi thăng trầm. Công ty bắt đầu chiến lược “Bitcoin first” từ cuối 2024, tích lũy lên tới 440 BTC vào tháng 2/2025. Nhưng một lệnh tòa án chặn việc huy động vốn và phát hành cổ phiếu đã buộc công ty phải bán dần, từ 86 BTC trong một tháng xuống còn 84 BTC vào tháng 2/2026, rồi cuối cùng thanh lý toàn bộ để trả nợ – chấp nhận lỗ. Điều này cho thấy rủi ro pháp lý và thanh khoản có thể phá hỏng chiến lược nắm giữ Bitcoin của doanh nghiệp, dù ý định ban đầu là dài hạn.

Tín hiệu cho thị trường và nhà giao dịch

Việc một công ty niêm yết quay lại mua Bitcoin sau khi bán tháo không phải là tín hiệu tăng giá trực tiếp, nhưng nó phản ánh một xu hướng lớn hơn: các doanh nghiệp đang tìm cách đa dạng hóa kho bạc bằng tài sản số, và họ ngày càng tinh vi hơn trong cách huy động vốn. Thay vì bán cổ phiếu phổ thông, họ dùng cổ phiếu ưu đãi để giảm pha loãng và tối ưu lợi ích cho cổ đông. Điều này có thể thu hút thêm dòng vốn tổ chức vào Bitcoin, qua đó củng cố vai trò của nó như một tài sản dự trữ chiến lược.

Với nhà giao dịch, điều cần theo dõi không chỉ là giá Bitcoin, mà còn là dòng vốn vào các quỹ ETF giao ngay và các đợt phát hành trái phiếu/cổ phiếu ưu đãi của các công ty niêm yết. Nếu mô hình của Strategy tiếp tục được nhân rộng, áp lực mua từ khu vực doanh nghiệp sẽ là một yếu tố hỗ trợ dài hạn, bất chấp những biến động ngắn hạn từ vĩ mô như lạm phát khu vực đồng euro hay chính sách thuế quan của Mỹ.