MSCI lại nhắm vào Strategy: rủi ro bị loại khỏi chỉ số và hệ quả với dòng vốn tổ chức

MSCI lần thứ hai tìm cách loại Strategy khỏi chỉ số

MSCI đang tham vấn về việc định nghĩa “công ty phi hoạt động” và loại họ khỏi các chỉ số toàn cầu. Động thái này nhắm trực tiếp vào Strategy, công ty nắm giữ 845.050 Bitcoin trị giá khoảng 65,8 tỷ USD. Đây là lần thứ hai MSCI thử cách tiếp cận này, sau khi đề xuất năm 2025 về việc loại các công ty có tài sản số chiếm từ 50% tổng tài sản đã bị rút lại.

Trong thư gửi MSCI, Michael Saylor và CEO Phong Le gọi đề xuất này là “phân biệt đối xử”, “tùy tiện” và “thiếu sót”. Họ nhấn mạnh rằng nếu được thông qua, nó sẽ không ảnh hưởng đáng kể đến hoạt động kinh doanh của Strategy, nhưng sẽ gây tổn hại sâu sắc đến danh tiếng của MSCI như một nhà cung cấp chỉ số trung lập.

Vì sao việc bị loại khỏi chỉ số lại quan trọng?

Các quỹ chỉ số và ETF toàn cầu thường dựa vào bộ chỉ số MSCI để xây dựng danh mục. Nếu Strategy bị loại khỏi các chỉ số này, các quỹ đầu tư tổ chức sẽ buộc phải bán cổ phiếu MSTR, tạo áp lực bán lớn. Điều này có thể làm giảm thanh khoản và định giá của MSTR, ảnh hưởng đến các nhà đầu tư muốn tiếp cận Bitcoin thông qua cổ phiếu này.

Điều đáng chú ý là MSCI đã từng rút lại đề xuất tương tự vào năm 2025 sau phản ứng dữ dội từ cộng đồng. Việc đưa ra lại một đề xuất tương tự cho thấy MSCI vẫn coi việc nắm giữ Bitcoin là một rủi ro hoặc một “công ty phi hoạt động”, bất chấp việc Strategy đã báo cáo mảng Bitcoin là một bộ phận hoạt động kinh doanh chính.

Chiến lược phản ứng của Strategy và tác động đến thị trường

Strategy lập luận rằng họ là một công ty hoạt động thực sự với 1.500 nhân viên và sử dụng Bitcoin để tạo giá trị cho cổ đông. Họ cho rằng MSCI đang sử dụng các phân loại chưa từng có để định nghĩa Bitcoin là tài sản “phi hoạt động”, và điều này là không công bằng.

Phản ứng của thị trường hiện tại: MSTR đóng cửa tăng 4% trong ngày thứ Hai, cho thấy nhà đầu tư vẫn lạc quan về triển vọng của công ty. Tuy nhiên, tính từ đầu năm, cổ phiếu này vẫn giảm 15%, phản ánh sự thận trọng của thị trường đối với các tài sản rủi ro và biến động của Bitcoin.

Hệ quả đối với dòng vốn tổ chức và triển vọng Bitcoin

Nếu MSCI thực sự loại Strategy khỏi chỉ số, điều này có thể tạo ra một “hình phạt” thứ hai đối với các công ty nắm giữ Bitcoin. Điều này có thể khiến các công ty khác cân nhắc lại việc đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán, vì rủi ro bị loại khỏi các chỉ số lớn là một yếu tố cản trở.

Tuy nhiên, với việc MSCI đã từng rút lui, khả năng đề xuất này được thông qua là không cao. Nếu bị từ chối, uy tín của MSCI sẽ bị ảnh hưởng, và các nhà cung cấp chỉ số khác có thể xem xét lại cách tiếp cận của họ đối với tài sản số.

Điều cần theo dõi tiếp theo

Nhà giao dịch nên theo dõi phản hồi của MSCI sau đợt tham vấn, cũng như các tín hiệu từ các quỹ ETF Bitcoin giao ngay và dòng vốn vào các sản phẩm tài chính liên quan đến Bitcoin. Ngoài ra, cần chú ý đến dữ liệu lạm phát khu vực đồng euro sắp công bố, có thể ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ và tâm lý thị trường nói chung.