Thâm hụt ngân sách Anh vượt dự báo, GBP/USD lùi về 1,3300 trước ngân sách Healey

Thâm hụt vượt dự báo làm xói mòn câu chuyện tài khoá của Anh

Số liệu từ Văn phòng Thống kê Quốc gia Anh cho thấy vay nợ khu vực công tháng 8 đạt 18,27 tỷ bảng, cao hơn đáng kể so với mức dự báo 15,35 tỷ và con số 2,04 tỷ của tháng 7. Tính lũy kế từ tháng 4 đến tháng 8, thâm hụt đã chạm 77,3 tỷ bảng, vượt dự phóng của Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách (OBR) tới 8,1 tỷ bảng.

Điểm đáng chú ý là mức vay nợ tháng 8 không chỉ vượt dự báo cho chính tháng đó, mà còn cao hơn cả con số của cùng kỳ năm trước. Điều này cho thấy vấn đề không còn mang tính thời điểm mà đã trở thành xu hướng tích lũy, đúng vào giai đoạn Thủ tướng John Healey chuẩn bị công bố ngân sách đầu tiên vào ngày 28/10.

Chi phí vay tăng và tăng trưởng yếu bào mòn dư địa tài khoá

Áp lực lên Healey đến từ hai phía. Thứ nhất, chi phí vay tăng vọt do tác động của cuộc chiến Iran đã lấy đi gần 12 tỷ bảng dư địa tài khoá của chính phủ. Thứ hai, tăng trưởng kinh tế yếu hơn khiến nguồn thu ngân sách không đủ bù đắp chi tiêu.

Hệ quả là chính phủ đứng trước lựa chọn khó khăn: tăng thuế hoặc cắt giảm chi tiêu. Cả hai phương án đều có tác động tiêu cực đến triển vọng tăng trưởng ngắn hạn, và thị trường đang định giá rủi ro này vào đồng bảng. Chiến lược gia của Scotiabank nhận định triển vọng tài khoá Anh vẫn là mối quan tâm hàng đầu của thị trường khi chính phủ chuẩn bị ngân sách.

BoE đối mặt bài toán kép giữa lạm phát và ổn định trái phiếu

Đây là điểm cốt lõi mà giới giao dịch cần theo dõi. Khi thâm hụt ngân sách mở rộng, chính phủ phải phát hành nhiều trái phiếu hơn để bù đắp. Nguồn cung trái phiếu tăng gây áp lực lên lợi suất, và nếu lợi suất tăng quá nhanh, BoE có thể buộc phải can thiệp để ổn định thị trường — như đã từng làm trong cuộc khủng hoảng trái phiếu năm 2022.

Nhưng can thiệp ổn định trái phiếu đồng nghĩa với việc nới lỏng điều kiện tài chính, đi ngược lại mục tiêu kiểm soát lạm phát. Trong khi đó, Fed đang nghiêng về hướng thắt chặt hơn. Chủ tịch Fed Boston Susan Collins phát biểu rằng "tôi hiện thấy khả năng cao hơn về các kịch bản lạm phát duy trì đáng kể trên 2%" và cho rằng cần một mức lãi suất "hạn chế hơn một chút". Điểm Speechtracker của FXStreet cho bài phát biểu này đạt 8,1 so với trung bình lịch sử 6,6 — mức diều hâu rõ rệt. Chỉ số Fed Sentiment Index tăng 0,53 điểm lên 150,49, củng cố kỳ vọng đồng USD được hỗ trợ bởi lãi suất cao trong thời gian dài hơn.

Sự phân kỳ chính sách này là yếu tố then chốt. Khi Fed giữ lập trường thắt chặt trong khi BoE bị ràng buộc bởi nghĩa vụ ổn định trái phiếu, đồng bảng mất đi lợi thế lãi suất tương đối.

Kỹ thuật: vùng quá bán nhưng chưa có tín hiệu đảo chiều

Trên biểu đồ ngày, GBP/USD đang ép sát dải Bollinger dưới và duy trì dưới đường SMA 100 ngày lẫn dải giữa Bollinger. Chỉ số RSI(14) ở mức 30,8 — đang chạm ngưỡng quá bán, cho thấy áp lực bán đã căng nhưng vẫn nhất quán với xu hướng giảm chừng nào giá còn nằm dưới các mức kháng cự tập trung.

Về phía trên, kháng cự đầu tiên là SMA 100 ngày tại 1,3432, tiếp theo là dải giữa Bollinger tại 1,3475, và dải trên Bollinger quanh 1,3640 đóng vai trò giới hạn rộng hơn nếu có nhịp hồi phục. Về phía dưới, mốc then chốt là dải Bollinger dưới tại 1,3315; phá vỡ bền vững dưới ngưỡng này sẽ mở đường cho đà giảm tiếp diễn về các vùng hỗ trợ chưa được xác lập.

Điều cần theo dõi trong phiên tới

Dữ liệu PMI sơ bộ của Anh hôm nay là sự kiện quan trọng: PMI sản xuất dự báo 51,5 (kỳ trước 51,7) và PMI dịch vụ dự báo 52 (kỳ trước 52,5). Cả hai đều cho thấy kỳ vọng giảm nhẹ, và nếu số thực tế yếu hơn dự báo, áp lực lên đồng bảng sẽ gia tăng, đặc biệt khi kết hợp với câu chuyện tài khoá.

Về phía Mỹ, bài phát biểu của Barkin thuộc Fed và dữ liệu lãi suất vay thế chấp 30 năm MBA sẽ cung cấp thêm tín hiệu về hướng đi chính sách. Chỉ số DXY hiện ở 100,804 (+0,26%) cho thấy đồng USD đang mạnh lên trên diện rộng, với EUR/USD giảm 0,25% về 1,14177 và USD/JPY tăng 0,25% lên 157,78.

Điều đáng theo dõi nhất là liệu BoE có đưa ra tín hiệu nào về việc phải cân bằng giữa kiểm soát lạm phát và ổn định thị trường trái phiếu hay không. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy BoE bị buộc phải nới lỏng vì lý do tài khoá — thay vì vì lạm phát hạ nhiệt — sẽ là yếu tố tiêu cực cho đồng bảng trong trung hạn.