Rủi ro tài khóa Anh và kỳ vọng BoE: vì sao EUR/GBP vẫn giằng co

Bối cảnh: giằng co trong biên độ hẹp

EUR/GBP đang dao động quanh vùng 0.8580, giảm nhẹ 0.03% trong phiên giao dịch châu Á đầu tuần. Cặp tiền này vẫn nằm trong biên độ được thiết lập từ cuối tuần trước, bất chấp những tín hiệu trái chiều từ cả hai phía. Điều này phản ánh tâm lý thận trọng của nhà giao dịch trước hàng loạt sự kiện quan trọng trong tuần, từ dữ liệu kinh tế khu vực đồng euro đến cuộc họp chính sách của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE).

Rủi ro tài khóa: gánh nặng trên vai đồng bảng

Điểm nhấn chính của thị trường hiện tại là rủi ro tài khóa tại Anh. Kế hoạch thúc đẩy tăng trưởng của Bộ trưởng Tài chính Healey, dù được quảng bá là thân thiện với doanh nghiệp, vẫn để ngỏ câu hỏi về nguồn tài trợ. Rabobank chỉ ra rằng thị trường gilts (trái phiếu chính phủ Anh) đặc biệt nhạy cảm với tin tức tiêu cực về ngân sách do tỷ lệ sở hữu nước ngoài cao. Các nhà đầu tư nước ngoài thường phản ứng mạnh hơn trước diễn biến xấu đi, và điều này có thể tác động tiêu cực đến đồng bảng.

Trái lại, những lo ngại về ngân sách Pháp trong những năm gần đây thường khiến dòng vốn dịch chuyển sang các thị trường trái phiếu khác trong khu vực đồng euro, để lại tác động hạn chế lên đồng euro. Sự khác biệt trong cấu trúc sở hữu trái phiếu này khiến đồng bảng dễ bị tổn thương hơn trước các cú sốc tài khóa so với đồng euro.

Kỳ vọng BoE: đã phản ánh quá nhiều?

Một yếu tố khác đè nặng lên đồng bảng là kỳ vọng về việc BoE tăng lãi suất. Thị trường đã định giá khá đầy đủ khả năng BoE hành động hawkish (diều hâu) tại cuộc họp tuần tới. Điều này có nghĩa là nếu có bất kỳ tín hiệu nào mang tính ôn hòa (dovish) từ BoE, đồng bảng có thể trượt dốc. Sự kết hợp giữa rủi ro tài khóa và rủi ro từ kỳ vọng đã được định giá quá cao khiến đồng bảng trở nên mong manh.

Kịch bản nào cho EUR/GBP?

Trong bối cảnh đó, Rabobank duy trì quan điểm EUR/GBP có xu hướng tăng lên vùng 0.87 trong ba tháng tới. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, cặp tiền này có thể tiếp tục giằng co trong biên độ hiện tại. Các mốc kỹ thuật đáng chú ý là vùng hỗ trợ quanh 0.8560 – đáy của phiên giao dịch gần nhất, và vùng kháng cự tại 0.8600 – đỉnh của biên độ cuối tuần trước. Nếu phá vỡ một trong hai mốc này, xu hướng ngắn hạn có thể rõ ràng hơn.

Theo dõi tiếp theo

Nhà giao dịch nên chú ý đến các dữ liệu kinh tế trong tuần này, bao gồm doanh số bán lẻ BRC của Anh và cán cân thương mại của khu vực đồng euro. Đặc biệt, bài phát biểu của Chủ tịch ECB Lagarde vào ngày 10/9 có thể cung cấp thêm định hướng chính sách tiền tệ của châu Âu. Bên cạnh đó, cuộc họp BoE vào tuần tới sẽ là sự kiện then chốt, quyết định liệu đồng bảng có tiếp tục chịu áp lực hay không. Bất kỳ tín hiệu ôn hòa nào từ BoE có thể đẩy EUR/GBP lên các mức cao hơn, trong khi một thông điệp diều hâu mạnh mẽ có thể củng cố đồng bảng và kéo cặp tiền xuống dưới vùng hỗ trợ hiện tại.