EUR/USD mất gần hết đà tăng tháng 8: khi thị trường và ECB không còn nhìn về một hướng

Điều gì đã xóa sổ 80% đà tăng tháng 8

EUR/USD đã trượt xuống dưới 1.1450 trong phiên gần nhất, mức thấp nhất kể từ cuối tháng 7, trước khi hồi phục nhẹ quanh vùng đó. Nhìn lại quãng đường: cặp tiền đi từ gần 1.1350 cuối tháng 7 lên trên 1.1700 trong nửa sau tháng 8, rồi bốc hơi khoảng 80% thành quả đó. Điểm đáng chú ý là phần lớn áp lực bán không đến từ tin tức châu Âu, mà từ phía đồng USD khi kỳ vọng lãi suất của Fed tiếp tục được đẩy lên.

Số liệu niềm tin tiêu dùng Khu vực đồng euro tháng 9 ở mức -16.5, thấp hơn dự báo -16 và giảm từ -15.5 của tháng 8. Đây là tín hiệu hộ gia đình đang thắt chặt chi tiêu vì hóa đơn năng lượng — một lập luận ngược lại với câu chuyện ECB cần tăng lãi suất thêm.

Nghịch lý: ECB tăng lãi suất nhưng chính ECB phủ nhận kỳ vọng thị trường

ECB đã nâng lãi suất tiền gửi lên 2.50% vào ngày 10/9, lần tăng thứ hai kể từ khi chiến sự đẩy giá năng lượng lên cao. Giới giao dịch hợp đồng tương lai hiện định giá thêm ba hoặc bốn lần tăng nữa trong vòng một năm tới. Đây chính là trụ cột của đồng euro: mỗi lần ECB nâng lãi suất sẽ thu hẹp bớt khoảng cách 1.375 điểm phần trăm so với mức trung vị 3.875% của Fed, và khoảng cách nhỏ hơn đồng nghĩa ít lý do hơn để nắm giữ USD.

Nhưng nghịch lý nằm ở chỗ: Chủ tịch Bundesbank Nagel — người có quan điểm diều hâu và là nguồn gốc cho kỳ vọng ba-bốn lần tăng của thị trường — lại nói rằng lãi suất có thể cần cao đến mức làm chậm nền kinh tế. Trong khi đó, Chủ tịch ECB Lagarde tại Dublin ngày 18/9 khẳng định lãi suất ECB không đơn thuần chạy theo giá năng lượng và phản ứng của ngân hàng này là có chừng mực. Phó Chủ tịch Vujčić cũng nói điều tương tự vài giờ trước đó.

Nói cách khác, hai nhân vật cấp cao nhất của chính thể chế sẽ thực hiện các lần tăng lãi suất đều đang ám chỉ thị trường đang kỳ vọng quá mức. Đây là điểm mấu chốt: đồng euro đang được nâng đỡ bởi một kịch bản mà chính người đứng đầu ECB không xác nhận.

PMI sơ bộ và loạt phát biểu: phép thử kép trong hai ngày

Hôm nay, chỉ số PMI tổng hợp sơ bộ của HCOB được dự báo 51.5, giảm từ 52, với dịch vụ 51.7 và sản xuất đi ngang ở 52.7. Mức 51.5 vẫn là tăng trưởng, chỉ chậm hơn tháng 8. Nhưng nếu hai số liệu yếu liên tiếp trong hai ngày, ECB sẽ có thêm lý do để thực hiện ít lần tăng hơn kỳ vọng thị trường — đúng kịch bản Lagarde đã mô tả.

Về phía phát biểu, Phó Chủ tịch Vujčić nói lúc 07:00 GMT, thành viên Ban điều hành Cipollone lúc 16:00 GMT và Kinh tế trưởng Lane lúc 16:30 GMT. Schnabel tiếp nối vào thứ Năm lúc 07:15 GMT, Lane nói lại lúc 09:00 GMT. Bất kỳ phát ngôn nào nghiêng về đường lối có chừng mực của Lagarde thay vì kịch bản ba-bốn lần tăng đều sẽ lấy đi điểm tựa của đồng euro.

Thứ Năm còn có khảo sát kinh doanh Ifo của Đức — nền kinh tế lớn nhất khu vực, nên một con số yếu ở đây gây tổn thương cho lập luận tăng lãi suất nhiều hơn bất kỳ nơi nào khác.

Chênh lệch tăng trưởng: một phép so sánh nói lên tất cả

Về phía Mỹ, khảo sát sơ bộ của S&P Global công bố lúc 13:45 GMT với dịch vụ dự báo 56, giảm từ 56.5, và Thống đốc Fed Barr phát biểu lúc 14:05 GMT. Dịch vụ Mỹ ở 56 so với dịch vụ khu vực đồng euro ở 51.7 chính là khoảng cách tăng trưởng giữa hai nền kinh tế gói gọn trong một phép so sánh — và đó là lý do Fed có thể tiếp tục duy trì lãi suất cao trong một nền kinh tế đủ sức chịu đựng.

Bối cảnh chỉ số DXY đứng ở 100.541 (+0.11%), vàng ở 4363.82 (+0.14%) và USD/JPY ở 157.44 (+0.04%) cho thấy đồng bạc xanh vẫn giữ được thế chủ động trên diện rộng, dù mức tăng không lớn. Đây là kiểu biến động tích lũy âm thầm nhưng dai dẳng, gây bất lợi cho các đồng tiền đối ứng.

Các mốc kỹ thuật và điều cần theo dõi

Kháng cự: 1.1500 — mức đã chặn đứng mọi nỗ lực hồi phục kể từ quyết định ngày 16/9 của Fed. Cao hơn, đường EMA 50 ngày quanh 1.1550 là mức mà cặp tiền đã đánh mất ngày 14/9, khởi đầu cho đà giảm hiện tại. Hỗ trợ: đáy thứ Ba ngay trên 1.1400, rồi nền tảng cuối tháng 7 quanh 1.1350 — nơi đà tăng tháng 8 bắt đầu.

Chỉ báo Stoch RSI khung ngày đang dưới 10, mức thấp nhất kể từ giữa tháng 3, cho thấy đà giảm đã căng và một nhịp hồi lên tới 1.1500 vẫn không làm thay đổi xu hướng. Một phiên đóng cửa trên 1.1550 mới là tín hiệu phủ định kịch bản giảm.

Điều nhà giao dịch cần theo dõi tiếp: phản ứng của EUR/USD với PMI tổng hợp khu vực đồng euro lúc 14:15 giờ Việt Nam, và liệu các phát biểu của Vujčić, Cipollone, Lane có xác nhận đường lối thận trọng của Lagarde hay không. Nếu dữ liệu châu Âu yếu kèm theo giọng điệu ôn hòa từ ECB, khoảng cách giữa kỳ vọng thị trường và thực tế sẽ thu hẹp về phía bất lợi cho đồng euro. Ngược lại, một con số PMI vượt dự báo có thể tạo nhịp hồi kỹ thuật về vùng 1.1500, nhưng cần đóng cửa trên 1.1550 để thực sự đảo chiều câu chuyện.