EUR/GBP chạm đáy một năm tại 0,8500: Phân kỳ ECB-BOE đẩy đồng Euro xuống thấp nhất kể từ tháng 7/2025

EUR/GBP chạm đáy một năm: Phân kỳ chính sách tiền tệ định hình lại cặp tiền

London/Frankfurt, ngày 11-13/7/2026 – Cặp EUR/GBP tiếp tục trượt dốc trong tuần giao dịch giữa tháng 7, chạm mức 0,8500-0,8515 vào ngày 10-11/7 – thấp nhất kể từ tháng 7/2025. Đà giảm được thúc đẩy bởi sự phân kỳ ngày càng rõ rệt giữa Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) về lộ trình lãi suất, trong bối cảnh dữ liệu lạm phát Eurozone gây thất vọng.

Lạm phát Eurozone hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến: ECB mất lý do thắt chặt

Dữ liệu lạm phát tháng 6/2026 của Eurozone, được xác nhận bởi các báo cáo quốc gia vào giữa tháng 7, cho thấy bức tranh hạ nhiệt rõ rệt:

Kết quả thấp hơn đáng kể so với dự báo đồng thuận. Dữ liệu chi tiết từ các nền kinh tế lớn càng củng cố xu hướng giảm phát: Đức ghi nhận CPI 2,4% (từ 2,8%), trong khi Pháp giảm xuống chỉ còn 2,0%. Ý và Tây Ban Nha cũng báo cáo lạm phát dưới mức trung bình khu vực.

Phản ứng của thị trường rất rõ ràng: xác suất ECB tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 23/7 giảm xuống dưới 25%, từ mức trên 50% chỉ một tháng trước đó. Deutsche Bank ước tính xác suất tăng lãi suất vào tháng 9 cũng dưới 50%. Thị trường hoán đổi lãi suất bắt đầu định giá khả năng ECB sẽ giữ nguyên lãi suất đến hết năm 2026.

Nội bộ ECB cũng bộc lộ chia rẽ sâu sắc:

• Joachim Nagel (Chủ tịch Bundesbank) giữ lập trường cởi mở, không loại trừ khả năng tăng lãi suất tiếp.
• Pierre Wunsch (Chủ tịch NBB, Bỉ) công khai phản đối thắt chặt thêm, cho rằng lạm phát đang tự điều chỉnh về mục tiêu.
• Emmanuel Moulin (Tổng cục trưởng Kho bạc Pháp) tuyên bố ECB "đang ở vị thế tốt" và không cần hành động thêm.

BOE giữ vững lập trường hawkish: Pill thúc đẩy tăng lãi suất

Trong khi ECB chuyển sang thế phòng thủ, BOE vẫn duy trì lập trường diều hâu đáng kể:

• Thống đốc Andrew Bailey cảnh báo lạm phát Anh vẫn có thể tăng lên 3,2% vào cuối năm 2026, dù thừa nhận điều kiện tài chính đã thắt chặt đáng kể, cho BOE thời gian để đánh giá. Tuy nhiên, ông không phát tín hiệu sẵn sàng cắt giảm lãi suất.

• Kinh tế trưởng Huw Pill – thành viên hawkish nhất của MPC – đã có phát biểu gây chú ý trong tuần: "Lãi suất nên tăng trước cuối năm." Ông lập luận rằng BOE "đã vận hành nền kinh tế hơi nóng hơn một chút so với khả năng cung ứng" và cần điều chỉnh để ngăn lạm phát bén rễ. Pill nhấn mạnh tăng trưởng tiền lương khu vực tư nhân vẫn ở mức 5,5% – quá cao để phù hợp với mục tiêu lạm phát 2%.

Thị trường định giá ít nhất một đợt tăng 25 điểm cơ bản từ BOE trước cuối năm 2026, với xác suất đợt tăng thứ hai dao động quanh 40%.

Phân kỳ lãi suất: Động lực chính đẩy EUR/GBP xuống đáy

Sự phân kỳ giữa ECB (ôn hòa) và BOE (diều hâu) được phản ánh rõ nét trong chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ:

• Lợi suất Gilt kỳ hạn 2 năm của Anh tăng lên 4,35%, trong khi Bund Đức cùng kỳ hạn chỉ ở mức 2,60%.
• Chênh lệch lợi suất 2 năm Anh-Đức mở rộng lên 175 điểm cơ bản – mức cao nhất trong 10 tháng – tạo lực hút mạnh mẽ đối với dòng vốn vào GBP.

EUR/GBP từ mức 0,8598 vào đầu tháng 7 đã giảm xuống 0,8515 vào ngày 10/7, và tiếp tục kiểm tra ngưỡng tâm lý 0,8500 trong phiên cuối tuần. Đây là mức thấp nhất kể từ tháng 7/2025.

Yếu tố chính trị hỗ trợ GBP

Ngoài yếu tố tiền tệ, đồng Bảng Anh còn được hỗ trợ bởi triển vọng chính trị ổn định hơn. Việc Andy Burnham nổi lên như ứng viên hàng đầu thay thế Keir Starmer làm Thủ tướng Anh, với cam kết duy trì kỷ luật tài khóa, đã giúp xoa dịu lo ngại của thị trường về tình trạng hỗn loạn chính trị. OMFIF nhận định Burnham nên "ưu tiên tái thiết hỗ trợ đầu tư từ EU" – một tín hiệu được giới đầu tư đánh giá tích cực.

Các mức kỹ thuật và triển vọng

Về mặt kỹ thuật, EUR/GBP đã phá vỡ vùng hỗ trợ quan trọng 0,8550 và đang hướng đến mục tiêu tiếp theo tại 0,8475 (đáy tháng 7/2025). Kháng cự gần nhất tại 0,8550 (hỗ trợ cũ trở thành kháng cự) và 0,8600 (SMA 50 ngày).

Các sự kiện rủi ro chính trong những tuần tới:

• 23/7: Cuộc họp ECB – khả năng cao tạm dừng
• Giữa tháng 7: Dữ liệu CPI và thị trường lao động Anh tháng 6
• Diễn đàn ECB tại Sintra: Bài phát biểu của Chủ tịch Lagarde và Thống đốc Bailey có thể làm thay đổi kỳ vọng thị trường

Trong ngắn hạn, xu hướng giảm của EUR/GBP được dự báo tiếp diễn khi chênh lệch chính sách tiền tệ tiếp tục nghiêng về GBP.