Thái Lan tiến gần ETF Bitcoin và Ether: làn sóng chấp nhận crypto tại châu Á lan rộng?

Thái Lan chuyển từ nguyên tắc sang dự thảo quy định

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Thái Lan (SEC) vừa công bố hai tài liệu tham vấn về quy định ETF Bitcoin và Ether niêm yết trong nước, cùng tiêu chuẩn cho nhà lưu ký tài sản kỹ thuật số nước ngoài. Đây là bước tiến từ khung nguyên tắc được đề xuất hồi tháng 4, sau khi đa số ý kiến phản hồi ủng hộ nhưng yêu cầu điều chỉnh về lưu ký.

Giai đoạn đầu, chỉ có ETF thụ động theo dõi Bitcoin hoặc Ether được phép thành lập. Các quỹ này sẽ giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán Thái Lan (SET), mỗi quỹ theo dõi một loại tài sản và duy trì mức tiếp xúc ròng trung bình tối thiểu 80% giá trị tài sản ròng trong mỗi năm kế toán. Quy định cũng cho phép quỹ tương hỗ và quỹ tư nhân đầu tư vào ETF nội địa, bên cạnh các ETF nước ngoài đã được phép, nhưng chưa cho phép các sản phẩm phái sinh như chứng chỉ lưu ký liên quan đến ETF nước ngoài trong giai đoạn đầu.

Lưu ký: ưu tiên trong nước, mở cửa có điều kiện cho nước ngoài

Điểm đáng chú ý là cách tiếp cận lưu ký được sửa đổi. Theo đó, ETF tiền điện tử vẫn phải sử dụng nhà lưu ký tài sản kỹ thuật số trong nước làm lựa chọn chính. SEC có thể cho phép dùng nhà lưu ký nước ngoài đủ điều kiện khi cần thiết và phù hợp với tình hình thực tế. Đối với nhà lưu ký nước ngoài phục vụ quỹ đầu tư vào tài sản kỹ thuật số, họ phải chịu sự giám sát của cơ quan quản lý có thẩm quyền pháp lý và đáp ứng các tiêu chuẩn bảo vệ nhà đầu tư mà SEC Thái Lan đánh giá là đầy đủ.

Việc duy trì ưu tiên lưu ký trong nước cho thấy SEC muốn kiểm soát rủi ro trong giai đoạn đầu, đồng thời tạo điều kiện cho các tổ chức trong nước phát triển hạ tầng. Đây là mô hình thận trọng nhưng vẫn mở đường cho dòng vốn ngoại tham gia qua kênh lưu ký quốc tế.

Bối cảnh khu vực: châu Á đang đua tranh vị thế trung tâm tài sản số

Thái Lan không đơn độc trong cuộc đua này. Hồng Kông đã cho phép ETF giao ngay Bitcoin và Ether từ năm 2024, Singapore đang tích cực xây dựng khung pháp lý cho token hóa tài sản, còn Nhật Bản và Hàn Quốc cũng có những bước đi riêng. Việc Thái Lan – một nền kinh tế có thị trường chứng khoán phát triển ở Đông Nam Á – tiến tới ETF tiền điện tử sẽ tạo thêm áp lực cạnh tranh, thúc đẩy các nước khác trong khu vực nhanh chóng hoàn thiện khung pháp lý.

Động thái này diễn ra trong bối cảnh dòng vốn vào ETF Bitcoin toàn cầu đang phục hồi mạnh. Tuần trước, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng vốn ròng 1,9 tỷ USD – mức cao nhất kể từ tháng 10/2025. Điều này cho thấy nhu cầu từ nhà đầu tư tổ chức vẫn rất lớn, và việc các thị trường mới nổi như Thái Lan tham gia sẽ mở rộng thêm kênh tiếp cận cho dòng vốn này.

Cơ chế tác động: thanh khoản và dòng vốn

ETF là cầu nối quan trọng đưa tiền điện tử vào hệ thống tài chính truyền thống. Khi một quốc gia như Thái Lan cho phép ETF niêm yết trên sàn chứng khoán, các nhà đầu tư tổ chức – vốn bị giới hạn bởi quy định về tài sản được phép đầu tư – sẽ có thêm kênh hợp pháp để phân bổ vốn vào Bitcoin và Ether. Điều này làm tăng thanh khoản cho thị trường, giảm biến động giá trong dài hạn, và củng cố vai trò của tiền điện tử như một lớp tài sản đầu tư.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng quy mô thị trường chứng khoán Thái Lan còn nhỏ so với Mỹ. Dòng vốn từ ETF Thái Lan có thể không tạo ra áp lực mua đáng kể ngay lập tức, nhưng nó góp phần vào xu hướng thể chế hóa toàn cầu. Khi ngày càng nhiều quốc gia chấp nhận ETF tiền điện tử, thanh khoản tổng thể của thị trường sẽ tăng lên, giúp giảm độ nhạy cảm của giá trước các dòng vốn lớn.

Điều người giao dịch cần theo dõi

Trong ngắn hạn, thị trường đang chờ đợi các sự kiện kinh tế vĩ mô có thể ảnh hưởng đến thanh khoản toàn cầu, như bài phát biểu của quan chức Fed Barkin vào tối nay và chỉ số giá nhà S&P/Case-Shiller. Lợi suất thực và sức mạnh của đồng USD vẫn là những yếu tố quyết định dòng vốn vào tài sản rủi ro, bao gồm cả tiền điện tử.

Về phía Thái Lan, thời hạn nhận ý kiến công chúng đến ngày 20/9 sẽ là cột mốc quan trọng. Nếu quy định được thông qua, các quỹ ETF đầu tiên có thể ra mắt trong năm 2027. Người giao dịch nên theo dõi phản ứng của thị trường đối với các thông tin pháp lý từ châu Á, cũng như dòng vốn ETF toàn cầu – hai yếu tố này sẽ định hình xu hướng trung hạn của Bitcoin và Ether.