Stellar vượt mốc 4 tỷ USD tài sản token hóa: tín hiệu cho thấy RWA không chỉ là câu chuyện của Ethereum mà đang lan rộng sang các nền tảng khác

Stellar vượt mốc 4 tỷ USD tài sản token hóa: tín hiệu cho thấy RWA không chỉ là câu chuyện của Ethereum mà đang lan rộng sang các nền tảng khác

Thị trường tài sản thực token hóa (RWA) trên Stellar đã có một năm 2026 bùng nổ khi giá trị tăng khoảng 360%, từ 868,8 triệu USD cuối năm ngoái lên gần 4 tỷ USD tính đến ngày 29/8. Theo bảng điều khiển Dune Analytics do Stellar duy trì, tổng giá trị RWA trên mạng lưới đạt 3,996 tỷ USD, trải rộng trên các loại tài sản như trái phiếu kho bạc Mỹ, tín dụng tư nhân và công, nợ chính phủ ngoài Mỹ và các loại tài sản token hóa khác.

Sự tăng trưởng này không chỉ là con số ấn tượng mà còn phản ánh một xu hướng lớn: token hóa tài sản thực không còn là câu chuyện riêng của Ethereum. Stellar, vốn được biết đến như một mạng lưới thanh toán, đang nổi lên như một nền tảng quan trọng cho RWA nhờ chi phí thấp, tốc độ nhanh và sự tập trung vào tuân thủ. Điều này cho thấy các tổ chức tài chính đang tìm kiếm nhiều lựa chọn hơn, không chỉ phụ thuộc vào hệ sinh thái Ethereum vốn có chi phí cao và tắc nghẽn.

Sự tập trung của các nhà phát hành lớn

Thị trường RWA trên Stellar hiện tập trung vào một số nhà phát hành chính. Spiko dẫn đầu với 1,55 tỷ USD, tiếp theo là Realiz (559 triệu USD), Tradable (548 triệu USD), Franklin Templeton (546 triệu USD) và Ondo (535 triệu USD). Sự hiện diện của những tên tuổi lớn như Franklin Templeton và Ondo cho thấy các quỹ đầu tư truyền thống đang coi Stellar là một hạ tầng đáng tin cậy để phát hành tài sản token hóa.

Đáng chú ý, Stellar đã đạt được bước tiến trong mảng nợ chính phủ ngoài Mỹ. Theo dữ liệu từ RWA.xyz, mạng lưới này nắm giữ khoảng 490 triệu USD trong loại tài sản này tính đến ngày 20/8, bao gồm CETES Mexico và trái phiếu chính phủ Brazil được phát hành qua Etherfuse. Điều này cho thấy Stellar không chỉ thu hút dòng vốn từ Mỹ mà còn từ các thị trường mới nổi, nơi token hóa có thể tăng cường thanh khoản và minh bạch.

Động lực từ các tổ chức tài chính

Sự tăng trưởng RWA trên Stellar được thúc đẩy mạnh mẽ bởi các quyết định chiến lược từ các tổ chức lớn. Vào tháng 5, DTCC (Tổng công ty Lưu ký và Thanh toán Mỹ) công bố kế hoạch kết nối dịch vụ token hóa của mình với Stellar, với tài sản token hóa DTC dự kiến có mặt trên mạng lưới trong nửa đầu năm 2027. Sự tích hợp này có thể hỗ trợ token hóa trái phiếu kho bạc Mỹ, ETF chỉ số chính và cổ phiếu trong Russell 1000, mở ra một kênh lớn cho dòng vốn tổ chức.

Tiếp nối là Tradable, nền tảng token hóa, công bố vào tháng 7 kế hoạch đưa lên đến 1 tỷ USD tín dụng tư nhân lên Stellar. Động thái này xây dựng trên 1,7 tỷ USD tín dụng tư nhân mà Tradable đã token hóa trên gần 30 vị trí. Ngoài ra, MoneyGram ra mắt stablecoin MGUSD trên Stellar vào tháng 6, cho phép người dùng nắm giữ số dư bằng USD và chuyển tiền qua mạng lưới thanh toán toàn cầu. MGUSD gia nhập khoảng 438 triệu USD stablecoin có dự trữ được xác minh trên Stellar, theo dữ liệu Dune.

Tương phản: XLM giảm dù RWA tăng

Dù RWA tăng trưởng mạnh, token gốc của Stellar là XLM lại giảm khoảng 11% từ đầu năm, giao dịch quanh mức 0,18 USD. Sự tương phản này đặt ra câu hỏi về mối liên hệ giữa hoạt động token hóa và giá trị token nền tảng. Một phần lý do có thể là các nhà đầu tư đang tập trung vào giá trị của tài sản token hóa hơn là tiện ích của token gốc. Ngoài ra, thị trường tiền điện tử nói chung có thể đang chịu áp lực từ các yếu tố vĩ mô, như chỉ số DXY tăng 0,55% lên 99,677 và vàng giảm 3,12% xuống 4456,77 USD, cho thấy dòng vốn có thể đang dịch chuyển khỏi các tài sản rủi ro.

Sự tách rời giữa tăng trưởng RWA và giá XLM cũng phản ánh một thực tế: giá trị của token nền tảng phụ thuộc vào việc sử dụng token đó trong các ứng dụng, chẳng hạn như phí giao dịch hay staking. Nếu RWA trên Stellar không tạo ra nhu cầu đáng kể cho XLM, thì việc tăng trưởng tài sản token hóa sẽ không trực tiếp đẩy giá token.

Điều gì cần theo dõi tiếp theo

Với bối cảnh hiện tại, người giao dịch nên theo dõi một số yếu tố quan trọng. Thứ nhất, sự phát triển của tích hợp DTCC vào năm 2027 có thể mang lại dòng vốn lớn, nhưng cần chú ý đến tiến độ và các chi tiết kỹ thuật. Thứ hai, sự tăng trưởng của stablecoin trên Stellar, đặc biệt là MGUSD, có thể ảnh hưởng đến thanh khoản và hoạt động của mạng lưới. Cuối cùng, các chỉ số kinh tế vĩ mô như lạm phát khu vực đồng euro (dự báo 2,9% YoY) và chỉ số sản xuất Dallas Fed (dự báo 0,7) vào cuối tuần này có thể tác động đến tâm lý thị trường và dòng vốn vào tiền điện tử nói chung. Nhà giao dịch cần theo dõi sự tương tác giữa sự phát triển của RWA và các yếu tố vĩ mô để đánh giá liệu sự tăng trưởng này có bền vững và có lan tỏa sang giá token hay không.