Phân Tích Cơ Bản USD/CAD: Chênh Lệch Lãi Suất 150 Điểm Cơ Bản Và Sự Đứt Gãy Mối Liên Kết Dầu-CAD

USD/CAD đang giao dịch quanh mức 1.4160 vào ngày 13/7/2026, duy trì gần đỉnh 14 tháng do sự phân kỳ ngày càng lớn trong chính sách tiền tệ giữa Fed và Ngân hàng Trung ương Canada (BoC). Với lãi suất quỹ liên bang Mỹ ở mức 3.50-3.75% và lãi suất qua đêm của Canada ở 2.25%, chênh lệch lãi suất khoảng 125-150 điểm cơ bản đang tạo lợi thế carry trade rõ rệt cho USD.

BoC được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 15/7, đánh dấu lần giữ nguyên thứ sáu liên tiếp kể từ tháng 1/2026. Cuộc thăm dò của Reuters với 36 nhà kinh tế cho thấy toàn bộ đều dự đoán không có thay đổi, và phần lớn kỳ vọng lãi suất sẽ ổn định cho đến ít nhất tháng 7/2027. Đây là tín hiệu rõ ràng rằng thị trường đã chấp nhận kịch bản "cao hơn trong thời gian dài hơn" tại Canada.

Lạm phát Canada tăng lên 3.2% trong tháng 5, vượt ngưỡng mục tiêu 1-3% lần đầu tiên kể từ tháng 12/2023, nhưng lạm phát lõi vẫn được kiểm soát ở 2.1%. Thị trường lao động khởi sắc với 87,800 việc làm mới trong tháng 5 và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 6.5%.

Một yếu tố cấu trúc đang đè nặng lên CAD là sự không chắc chắn xung quanh USMCA. Thời hạn gia hạn tháng 7/2026 đã trôi qua mà không có nghị quyết, và thuế quan 25% của Mỹ đối với thép, nhôm và đồng Canada — tạm giảm xuống 15% đến cuối 2027 — tiếp tục ảnh hưởng tiêu cực đến niềm tin kinh doanh và dòng vốn đầu tư.

Đáng chú ý, mối liên kết lịch sử giữa giá dầu và CAD đã suy yếu rõ rệt. Mặc dù dầu WTI tăng mạnh trên 74 USD/thùng do khủng hoảng eo biển Hormuz, CAD không được hưởng lợi nhiều như kỳ vọng. Các nhà phân tích tại AInvest chỉ ra rằng giá dầu cao hiện nay gây áp lực lạm phát tại Canada, tạo ra "cái bẫy chính sách" — ngăn BoC cắt giảm lãi suất trong khi không đủ sức đẩy CAD tăng giá.