CLARITY Act bị chặn tại Thượng viện: Lợi ích chảy về ngân hàng truyền thống và hub offshore

Bối cảnh pháp lý và hệ quả tức thời

Thượng viện Mỹ đã bỏ phiếu 49-50 không thông qua CLARITY Act, dự luật được kỳ vọng tạo khung khổ thị trường cho tài sản số. Kết quả này đồng nghĩa với việc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) cùng Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) tiếp tục định hình chính sách thông qua các quy định, diễn giải và miễn trừ hiện hành. Ngay sau cuộc bỏ phiếu, SEC đã ban hành miễn trừ tạm thời cho phép các sàn đủ điều kiện giao dịch cổ phiếu Mỹ được mã hóa thông qua các bể thanh khoản được cấp phép trên blockchain công cộng. CFTC cũng đã trình lên Nhà Trắng một đề xuất quy định mới, nhưng chi tiết vẫn chưa được công bố.

Điều này cho thấy nỗ lực lập pháp đã thất bại, nhưng các cơ quan quản lý vẫn hành động. Tuy nhiên, tính dự đoán được của chính sách giảm sút khi các quy tắc được đưa ra bởi cơ quan hành pháp thay vì luật pháp ổn định.

Ai thực sự được lợi?

Cuộc chiến không chỉ xoay quanh giám sát crypto. Nó còn là cuộc tranh chấp về việc liệu các nền tảng stablecoin có được phép cung cấp phần thưởng cạnh tranh với tiền gửi ngân hàng hay không. Anton Golub, giám đốc thị trường sàn giao dịch tại Forte, nhận định: “Ngân hàng đã thắng vòng này. Nhưng lý do họ đấu tranh gay gắt là vì họ ngày càng coi stablecoin là đối thủ cạnh tranh tiền gửi, không chỉ là một sản phẩm crypto khác.”

Về phía các hub offshore, Irina Heaver, luật sư crypto tại Dubai và nhà sáng lập NeosLegal, cho biết: “Trong khi Mỹ còn tranh luận về CLARITY Act, tại UAE chúng tôi thực sự có sự rõ ràng.” Bà nói thêm rằng hơn 110 doanh nghiệp tài sản ảo được cấp phép đang hoạt động tại UAE, với khoảng 20 doanh nghiệp khác đang chờ phê duyệt. “Mỗi năm mà các thị trường lớn dành để tranh luận về cách quản lý crypto lại mang đến cho các khu vực đã có khung pháp lý hoạt động thêm một năm để thu hút doanh nghiệp, nhà sáng lập, nhân tài và vốn,” bà nhấn mạnh.

Kyle Bligen, giám đốc điều hành tại Decentralization Research Center, thừa nhận: “Quốc hội vẫn là con đường tốt nhất để có khung khổ thị trường toàn diện. Việc Thượng viện bỏ phiếu là đáng thất vọng, nhưng nó không thay đổi vấn đề cơ bản: tài sản số vẫn cần các quy tắc rõ ràng và lâu dài.”

Hàm ý cho dòng vốn và thanh khoản

Sự bế tắc lập pháp tại Mỹ có thể khiến dòng vốn crypto tìm đến các khu vực pháp lý rõ ràng hơn. UAE đang nổi lên như một trung tâm hút vốn, nhân tài và doanh nghiệp. Trong khi đó, các ngân hàng Mỹ có thêm thời gian để củng cố vị thế trong mảng tiền gửi truyền thống trước sức ép từ stablecoin. Đối với nhà giao dịch, điều này có nghĩa là dòng tiền có thể dịch chuyển khỏi các sản phẩm stablecoin có lợi suất tại Mỹ, nhưng đồng thời tạo ra cơ hội ở các thị trường có quy định rõ ràng hơn.

Những điểm cần theo dõi

Các động thái tiếp theo từ SEC và CFTC sẽ định hình lại cấu trúc thị trường crypto tại Mỹ. Đặc biệt, đề xuất của CFTC đang chờ Nhà Trắng xem xét có thể ảnh hưởng đến loại tài sản nào được phép giao dịch và điều kiện cấp phép cho các sàn. Bên cạnh đó, các quy định về stablecoin và lợi suất có thể tiếp tục là tâm điểm tranh luận giữa ngân hàng và nền tảng crypto. Nhà giao dịch nên theo dõi sát các thông báo chính thức từ SEC, CFTC và diễn biến dòng vốn vào các hub như UAE, nơi khung pháp lý đã hoàn thiện hơn.